A股最近跌的有点惨，又该讨论一个话题了，A股为什么不涨？还是3000点左右徘徊。

关于指数失真、经济结构、所有制、上市制度等方面的解释，之前的文章里面已经详细解释过了，这里就不说了。重点说一下，经济发展阶段，对股市的影响。

1.美股的长牛基因

回顾美股的历史，我们可以发展，美股并不总是牛市，1905-1920年间，美国经济很不错，但是美股一样在50-110点之间横盘了15年，然后再迎来了一个大牛市，随后是大萧条。

1960—1980年间，美股横盘了20年时间，然后迎来了40年的大牛市。即便是在2000-2010年，美股实际上也不咋地。

我们回顾一下美股最近40年两轮长牛的驱动因素。

第一轮是1980年，当时美国利率高达15％左右徘徊如此高的利率，下降到0％，直接就可以拉升估值了。

再加上PC互联网革命，美国诞生了谷歌、微软、IBM，这样的巨头拉动股市上涨。但是，这些科技产品的研发投入，恰恰是在滞胀时期投入的。

第二轮是2010年，移动互联网革命，诞生了苹果、特斯拉这样的巨头。

在这一轮革命中，欧洲和日本基本上被美国掏空了，只有中美两个玩家。欧洲和日本经历了经济停滞的十年。

所以，美股长牛的基础是货币的超发货币以及科技产品带来的全球化。一轮，超级大牛市，必然伴随着，经济结构的重大升级。

2.中国的钱去哪了？

中国过去很多年，股市某种程度上来说，被压制了。

这就要提到，我们说的基础建设问题了。过去，中国股市为什么上不去？因为没有利润，整个A股上市公司总利润，为5.21万亿。美国1.8万亿美元，合计12万亿元。中国股市的利润是美国的4成左右。但是，美国市值是中国的4倍，也就是说美股的估值是中国的2倍。

分拆一下就知道了，为什么中美股市市值差这么多，因为中国银行业利润占比达到了4成。但是，银行的估值都很低，市净率现在只有0.5倍了，反观美股，利润的的大头是科技公司。

再来看看，A股赚钱的还有哪些公司。三大运营商、石油、保险、煤炭、茅台、中国建筑，这些都是国企。

说的简单点的，赚钱的都在国家队，钱去了哪？A股最大的投资者，是国资委。

国家把这个钱搞到哪里去了呢？去修路、修铁路、修网络等等。

A股这些企业，为什么不赚钱？因为钱都被国家队吸走了。还有一个大的地方是房地产，但是房地产50％的钱，被政府拿走了。

这个逻辑是这样的，大肆进行基建，导致房价非常高，房价是居民的住房成本、企业经营成本的一部分。这就导致，居民没钱消费，企业研发利润不足，研发投入少。

中国通过外贸赚到的钱是固定的，投入铁公鸡的钱多了，自然投入在其他领域的钱就少了。

最为直接的结果，就是居民和企业的负债率比较高，年轻人不再结果或者生育，最新的出生人口只剩下902万。

现在的中国，就像一个从农村到城市安家的青年一样，借了七大姑八大姨的钱，在城里买了一套房子。结果疫情和美国打压来了，收入跟不上趟了。

所以，现在的后遗症就来了，房地产一倒，其他的就跟不上了，产业升级的速度跟不上了。

3.10000点牛市不是梦

凡事有利就有弊，提前把这些基建搞下去，压力是有的，但是，也为未来的牛市打下了基础。

因为，未来再建设的成本肯定是高于过去的，比如，美国现在想要建个高铁，拆迁费都付不起。

接下来，国家会减少在基建方面的投入，那么这些钱就会转移给企业，这几年其实已经在做了。

比如，这几年固定资产投资占比已经从高位下降了不少，而且高科技企业的税收补贴也比较多，只是中国处在追赶的阶段，暂时成本比较高，产品还没有走出来。

但是，我们已经看到了一些积极的方面，比如汽车今年出口全球第一，中国在新能源汽车领域、新能源领域，已经呈现出垄断性的优势，只是暂时还处在价格战的位置。

mate60系列的成功，说明中国在半导体领域也已经有了长足的进步，现在需要做的就是等待产业升级的完成。

就算人工智能短期，无法对经济形成新的革命性影响，光靠可以看到的产业升级方向，中国的前景也是可预期的，因为中国有制造、有需求，有规模，这些都很强。

届时，基建的比例会出现大幅下滑，A股就会出现利润转移。整个A股将会迎来一轮大牛市。

这就像什么呢？一个农村人进城以后，一开始房贷压力会很大，等到过几年，经验和技术都上来了，找到了一个收入更好的工作，情况就会大幅改善。

说到这，我似乎可以看到，下一轮牛市在向我们招手，这一轮牛市将会是一个长牛！A股现在的蹲下，是为了更好的起飞。

按照估计，A股很可能会再次突破6000点大关，10000点不是梦，不要觉得难，其实没那么难！除了科技，还有货币，你看着吧！5年内美国还要大放水。

但是，这一轮熊市会持续多久，不好说，最差可能会持续持续到2025年也说不定。因为，整个全球的这一轮周期，都没有结束，国内房地产周期还没见底，海外美国的情况，也不好。

不过，大方向是没有问题的。