【摘要】
在能源独立和清洁能源转型的目标下，欧美各国纷纷上调新能源规划目标，我们根据各国政府官网统计，2030年欧洲、美国、韩国、日本、越南、菲律宾等国家的海风累计装机目标分别为150+/30/10/6/1.5GW，海外各国2030年前海上风电累计装机规划超200GW。
行业事件：三大国外风机龙头业绩披露完毕，其中维斯塔斯业绩最佳，2023年成功实现扭亏为盈；GE同比减亏；歌美飒由于质量问题拖累利润率，续亏严重。
重点来看维斯塔斯的业绩：
结合公司财报，2023年不计特殊项目的息税前利润为2.31亿欧元，同比2022年亏损11.52亿欧元，实现净利润7800万欧元，同比扭亏为盈。2023年维斯塔斯新增风机订单18.4GW，同比增长64%，超越2019年的17.9GW，创历史新高。
2023年公司风机业务（PowerSolutions）的盈利水平呈现逐步改善的态势，其中四季度风机业务的EBITmargin达到3.3%，2023全年风机业务EBITmargin约-1.2%，较2022年的-13.3%明显改善。
点评：尽管2023年四季度风机业务盈利有所改善，公司风机业务盈利水平仍然受制于在手订单中盈利水平较低的项目，后续重点关注风机运维服务市场。
结合维斯塔斯披露的内容，北美以及欧洲的订单水平非常可观，公司2023年Q4单季度获得8.2GW订单；2023年陆上风机的价格整体处于上升趋势，我国风机产品的性价比继续放大。
根据维斯塔斯预测，2024年公司收入规模160-180亿欧元，整体的EBITmargin约4%-6%，按区间中值估算，2024年的EBIT约8.5亿欧元；而服务业务贡献的EBIT约8-8.8亿欧元，意味着2024年风机相关业务的EBITmargin约为0，风机业务盈利水平较难在2023Q4基础上进一步提升，但好于2022-2023年风机业务的整体盈利水平。
国内风电行业项目统计
根据风电头条风电项目数据库统计显示，2024年1月份，中国电建、国投、国家能源集团、中国能建、大唐、国家电投6家央企公布了风电机组采购情况。
2024年1月，共有18个风电项目的风机中标结果出炉，累计容量达到约22.6GW。从整体规模上来说，陆上风电项目共15个，规模约2.04GW；海上风电项目共2个，规模为560MW，框架集采项目1个，规模为20GW。
共有11家整机商中标，从中标规模来看，金风科技位居第一，中标规模为949.5MW，占中标规模的36.53%；东方风电位居第二，中标规模为360MW，占中标规模的13.85%；三一重能位居第三，中标规模为340MW，占中标规模的13.08%。
从1月份风电整机商中标均价来看，在陆上风电项目各整机商中，含塔筒最高中标均价为金风科技1810元/kW，不含塔筒最高中标均价为中车株洲所2031元/kW；海上风电项目各整机商中，含塔筒最高中标均价为东方风电3680元/kW，最低中标均价为金风科技3096元/kW。
国内海上风电批复速度加快，弹性贡献可期
2023年四季度以来，广东和江苏批复了多个海上风电的项目。根据风电头条，2024年1月全国新增海上风电核准容量3.4GW。
2024年1月，浙江省“十四五”海上风电规划获批复，其中省管海风8.5GW，国管海风8GW，并要求2025年前省管和国管海风分别并网2GW；
河北省“十四五”海上风电规划获批，其中省管海风1.8GW，国管海风5.5GW，并分别要求2025年前省管海风并网0.6GW，国管海风并网1GW；
《辽宁华电丹东东港一期100万千瓦海上风电项目海域使用论证报告》批复核准。
2月6日，国家电投大连花园口400MW海上风电项目完成全容量核准。分别位于大连长海海域（I项目220兆瓦）与大连庄河海域（II项目180兆瓦），项目拟安装38台WTG11-10.5MW的风电机组，其中花园口I场址拟安装21台10.5MW风电机组，花园口II场址拟安装17台10.5MW风电机组。
2月6日，国家能源集团广东公司江门川岛二40万千瓦海上风电项目获江门市发展和改革局核准批复。位于广东省江门市西南侧海域，场址面积约52平方千米，拟建设29台单机容量14兆瓦的风电机组，总装机容量为406兆瓦。
上海电气山东半岛北N2场址海上风电项目柔性直流输电系统工程勘察设计招标。位于山东省烟台市，规划装机容量900MW，场址中心离岸距离约67km。拟新建一座±320kV海上换流站和一座±320kV陆上换流站，风电机组发出电能通过66kV海底电缆接入海上换流站交流侧，经升压整流后通过2根±320kV直流海缆登陆。
小结
随着2024年全球海上风电项目的持续批复，行业中长期增长空间有望打开，相关的供应链公司再度获得订单保障。
由于海风项目建设周期更长，不同时间点的招标以及开工进程有望形连贯的订单节奏，对相应公司的交付确认、业绩兑现等形成较好的判断依据。
除海风供应链之外，另一重点关注方向可聚焦在后运维市场，相对于风机市场的激烈竞争，运维或更具潜力。
参考资料：
20240218-国信证券-风电电网产业链周评：海上风电项目密集核准，国网24年总部集采批次计划出炉
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