贵州茅台的股价已经从2021年5月的2627.88元高点（前复权后2489.11元）下跌到如今的1304.13元了，近乎腰斩！而业绩从目前来看似乎还挺稳健，近5年都保持了10%-20%之间的稳定增速，股息率也稳定在3%以上。那么，当前的贵州茅台可以买了吗？让我们做两个假设：

假设一，贵州茅台保持当前业绩增速。

那么当前业绩增速约15%，股息率约3%，如果考虑到贵州茅台各项指标的良好状态，合理市盈率可以看到20倍，与当前20.36倍的市盈率差不多。不算很低估，倒也合理。

从历史市盈率情况来看，当前市盈率高于近10年17%的数据。在贵州茅台历史上业绩低迷的2014年、2015年（那两年净利润增长仅1%多一点），市盈率都是在20以下。

所以，当前虽然价格下滑，市盈率下滑，但在茅草根的操作系统里，还没到严重低估的买入区间。

假设二，贵州茅台未来业绩下滑

茅草根认为，这种可能性是存在的，而且是较大概率的。以前贵州茅台的业绩稳定增长，其背后的源动力主要是两个方面：一是国内第一白酒品牌带来的奢侈品属性；二是存储增值保值概念带来的收藏品属性。有这两个属性，贵州茅台可以做到控制产量，控制价格，达到控制业绩增速的目的。有这两个属性，过去的很多年，贵州茅台可以做到涨价不滞销。

但是，很明显，未来这两个属性都会受到不小的冲击。经济低迷，消费降级，奢侈品属性必然首当其冲受到冲击。而奢侈品属性受到冲击又会动摇收藏品属性的根基。这个风险相信不难理解。

那么，我们即使相对乐观的把贵州茅台未来业绩增速下调到10%，当前股价也还没有跌到位，因为这种下跌一般都伴随着戴维斯双杀，茅草根也结合当前的宏观和微观形势，把对贵州茅台的买入价从前期的1200元下调到900元。

总结：贵州茅台跌到现在，如果仅仅是情绪化波动并不可怕，反而是机会。但是经济低迷和消费降级对应的奢侈品属性和收藏品属性的弱化是我们不容忽视的风险，茅草根将密切关注宏观经济和市场消费习惯的变化，目前暂不考虑买入。个人看法，仅供参考。