茅草根在前文《伊利股份在做什么？机会？陷阱？浅析乳制品行业的当下未来》中阐述了伊利股份的投资机会，感谢网友“自由松花江”的提醒，在上文中漏讲了伊利股份存在的投资风险。事实上，作为一家“有想法”的龙头乳企，伊利股份近几年的投资策略是稍显激进的，在筹措资金快速抢占市场份额的征途中确实存在相对高杠杆和资金链方面的风险，需要投资者密切关注，注意防范。

一、从现金流量表看公司战略

一般说来，现金流量表可以反映一个企业的战略企图，让我们看看伊利股份的现金流量表。首先看经营活动产生的现金流量净额，伊利股份近5年均为正，且呈逐年上升趋势，2023年该值为182.9亿。说明伊利股份经营稳健，能挣钱！再看投资活动产生的现金流量净额，近5年均为负，绝对值也呈逐年上升趋势。说明伊利股份在持续投资扩大再生产，积极花钱！最后看筹资活动产生的现金流量净额，从2021年开始每年均为正值，2023年为72.58亿。说明伊利股份从2021年开始借钱！

能挣钱，还要借钱，积极花钱。这种模式一般称之为“蛮牛式”企业，其发展战略偏激进，就是大量筹钱投钱快速发展抢占市场。

二、从资产负债率看杠杆情况

伊利股份的资产负债率在同类企业中偏高，这跟近几年其较激进发展的战略相关。我们可以看到，2021年时其资产负债率为52.15%，2022年就快速上升为58.66%，2023年为62.19%。

一般说来，70%的杠杆率是一个标志着高风险的经验阈值，伊利股份已经接近了。在企业希望高速发展的过程中不是说不能一定不能短期高杠杆，关键要看是否能牵引企业的营收和净利润快速增长，是否能通过业绩的高增长增厚资产逐步把资产负债率降下去。

伊利股份的资产负债率已较高，需密切跟踪关注其业绩是否高增长，其资产负债率是否能逐步下降。

三、从资产负债表看偿债风险

看短期偿付能力有一个关键指标是流动比率，流动比率=流动资产/流动负债，意思就是看流动资产能否覆盖流动负债。在会计行业里，流动比率大于2说明短期偿债风险很小，但实际情况一般1.5左右风险就比较小了。但伊利股份这个指标一季报是0.9814，说明其流动资产已经小于流动负债了，短期偿债风险显现！

好在伊利股份流动资产中货币资金554.81亿，流动负债中短期借款499.48亿、一年内到期的非流动负债27.75亿，货币资金基本能解决短期刚性兑付问题。加之伊利股份近几年的自由现金流均较为充沛且逐年上升，因此虽然存在短期偿债风险，但还没有出现较恶劣紧急的情况。

不过，个人认为伊利股份不应让这种风险成为常态，在当前大环境不稳定的情况下，应努力把资金配置调整到安全范围。

【综上所述：个人认为伊利股份目前发展态势较好，估值也较合理，投资机会显现，但也存在因激进发展战略带来的高杠杆和短期偿债风险，需跟踪关注其改善情况。总体来说，立足当前判断还是机会大于风险的。个人看法，仅供参考。股市有风险，投资需谨慎。】