价格与价差：国内外糖价均处于高位。配额外进口严重亏损，内外价差偏低，支撑国内糖价。盘面价格贴水现货，现货涨幅大于盘面，基差上涨。

盘面持仓：国内郑糖01持仓同比异常偏高。多空比高位，虚实比近一周上涨。国外，CFTC净多持仓大幅增仓。

产地天气：印度产区降水恢复，利于甘蔗生长。巴西天气正常，高糖醇比下，最大限度生产糖，压制糖价。泰国前期降水偏少，不利于甘蔗生长，目前降水正常偏多，对甘蔗生长中性，若后期降水增加，不利于甘蔗甜度累积。国内广西、云南土壤墒情正常偏多，预计甘蔗生长正常，关注后期糖分累积期天气。

物流情况：巴西运费上涨。

国内供需：食糖进口同比偏少，替代品进口增加。结转库存同比偏低，支撑成糖价。

操作：盘面贴水现货，结转库存同比偏低，偏多思路，做11-3正套。边际风险点在于印度降水有所恢复，多头注意利润保护。

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