最近几年来最为火爆的概念莫过于AI，而AI需要巨大的计算能力基础设施，正所谓挖矿先富卖铲人，AI概念股当中最为火爆的就是计算服务器产业链企业，其中最为知名的莫过于英伟达，而除了英伟达这样的芯片商之外，在产业的中下游还有主板集成和服务器组装等业务，其同样是重要的业务范围，在这次AI狂潮中也吃到了业务红利。

而在A股上市企业中最为知名的AI服务器企业之一就是工业富联，其和英伟达之间有亲密的合作，在这次AI狂潮中也享受了业务红利。在2024年以来其股价一直走高，不久前其更是股价达到了26.98元，总市值接近5000亿，刷新其历史最好成绩。

这里的工业富联虽然和知名的富士康有关系，但并不负责手机组装这样的业务，其和富士康同属于台湾鸿海集团的子公司，其全名为富士康工业互联网服份有限公司，主要负责云计算以及通信和网络设备、工业互联网设备等业务。

工业富联主要业务包含云计算、通信设备、工业互联网三大分部。通信设备是营收最高的部门，云计算则是当前最受关注的业务，工业互联网部分则营收占比较轻。

而最近最后的AI有关业务则属于其云计算业务旗下的产业，包括服务器和存储器等。

通常情况下服务器市场有两种商业模式，第一是由品牌商自行采购各芯片，按照自己的方案组合后出售，浪潮、联想的模式多为如此。另一种是ODM模式，需求方按照自身的需求设计向ODM企业采购，目前海外的众多厂商多数采用ODM业务模式。

根据调研公司数据，在2021年，ODM的市场占有率已经达到31%，增速也超过整体市场增速，超出3%。而工业富联则在ODM服务器领域中具备最大的市场份额，市场占比达到42%，是该模式的领跑者。

工业富联的ODM客户主要包含国内的阿里巴巴、腾讯等厂商，国外则是亚马逊、微软等巨头。和OEM相比，ODM客制定制化更为多，因此毛利率也更高，是其业务发展的重点。而适合AI运算的服务器在近年来需求暴涨，成为了市场关注的重心，订单飞涨的情况下，企业的业绩受到了有效提升。

尤其是其和英伟达的合作成为了其AI服务器的重要优势，早在2017年，工业富联就和英伟达合作推出世界上第一台AI服务器HGX1，这也是后来知名人工智能ChatGPT所开发运营的服务器，现在已经迭代到第四代。

而在去年五月的台北电脑展上，英伟达负责人黄仁勋更是宣布其新锐的H100型 AI服务器开始量产，由合作方工业富联的子公司鸿佰科技负责量产。现在工业富联负责为用户客制化搭载英伟达H100 及 H800 等高性能芯片的AI服务器。作为AI硬件的源头，谁和英伟达关系好，谁能赚到这波业绩已经成为了市场的共识。所以市场预期在2024年，工业富联将会再次迎来业绩增长。

从最近的业绩来看，在2023年前三季度，受到市场需求的放缓，其营收同样受到波动。在2023年前三季度，其营收3288亿，同比下降8.94%，实现归母公司利润为134.86亿，同比提高19.26%。

虽然2023年上半年业绩受到冲击，但是其第三季度表现较好，在第三季度结束了环比下降的趋势。同时市场预期AI服务器业务可以带动整体的毛利率提高，在2023年三季度，工业富联的毛利率达到9.29%，作为代工行业来说已经非常不错了，在环比增高2.32%的同时，季度毛利率刷新近十个季度的新高。

现在来看，2024年依然是AI项目上马频频的一年，尤其是年初“SORA”模型的发布，大大刺激了市场的投资力度，其业绩有继续提高的可能性，毛利率也有望持续改善。

根据券商分析，其2024年的归母公司净利润在280亿左右，根据同行平均18到20倍的市盈率来估测，其市值可能在5500亿左右，由此来看其具备一定上行空间，但是并不太大。一切还需要看2024年的业绩表现