万科7月9日晚间披露业绩预告，预计2024年上半年归母净利润亏损70亿元至90亿元，上年同期盈利98.7亿元；扣非净利润亏损50亿元至65亿元，上年同期盈利87.03亿元；基本每股收益-0.59元/股至-0.76元/股。以7月9日收盘价计算，万科A目前市盈率（TTM）约为-11.93倍至-17倍，市净率约0.32倍，业绩预告未经过会计师事务所审计。

看到这个业绩预告，不得不感慨，境外评级机构，嗅觉真的很灵敏！

大概三四个月前，三大评级机构纷纷下调了万科评级：

1. 3月27日，惠誉曾将万科长期外币发行人评级从“BBB”下调至“BB+”，评级为非投机级或垃圾级，偿债能力较弱；

2. 4月上旬，标普将万科信用评级由“BBB+”下调至“BB+”，列入“垃圾级”，展望负面；

3. 4月26日，穆迪将万科的信用评级，由“Ba1”下调两级至“Ba3”，处于Ba序列的最低档，相关标的信用质量较差，有一定的投机成分，信用风险较高

对 于穆迪再次下调公司评级，当时万科表示坚决反对，“希望穆迪能够准确评估和反映公司情况，维护市场稳定。”

半年报面纱揭开，豪横地亏掉70-90个小目标，按照万科目前七八百亿的市值来推算，能亏五年，不过万科净资产高市净率只有0.32倍，够亏十几年！

聊到这里先解释下估值指标：

市盈率=总市值/净利润

企业市盈率如果在20倍，那么年化投资收益率就是5%；一季报披露前，万科市盈率一直在5-10倍徘徊，很多铁粉认为万科被低估了，今天和万科对穆迪的质疑一样被啪啪打脸了吧！如今公司亏损，市盈率为负，用市盈率估值没有实际意义。

市净率=总市值/净资产

市净率0.32说明什么？假设万科资产都能按账面记录价值变现，你买入万科32万股票，公司现在出售资产分给股东，你能分到100万；反过来讲，公司账上100万的资产，在资本市场的估值已经只有32万，资本市场用脚投票，可能会阶段性错杀，但不会一直错杀，按目前的数据，资产质量有多差，可见一斑！

本人曾持有万科股票六七年，是坚定的万科粉，经历过高光时刻的30-40%盈利，但不得不面对现实，去年腰斩含泪清仓。首先是不看好行业，覆巢之下安有完卵；其次是对万科管理层失去了信心，不认为他们能很好化解这次危机；祝愿也希望万科能挺过这轮市场的至暗周期，但万科已早不是当年的万科了……

投资就是投团队，就好像阳光城给朱荣斌的期权，吴建斌加盟后迅速跟投，后来的故事是明星经理人离开，那么不管亏损多少都要手起刀落迅速离场，否则就是拿在今天手里就是一张废纸！

不认为也不希望万科步此后尘，希望万科还是那个有担当的行业大哥，而不是坚决反对后不足百日，便昭告天下，哥们儿我巨亏！

聊到这，突然想到了，当时还有一家股东更厉害的大哥坚决反对评级结果甚至解除合作，最终只保留一家评级公司继续为其提供主体信用评级，半年报如何，也让我们拭目以待。

再看看，万科预告中对于亏损原因的解释：

公司未能完全摆脱惯性，部分开发项目投资过于乐观，拿地成本较高。随着这些项目在2024 年进入结算，公司结算业绩受到重大影响。同时，公司为确保现金流安全，通过价格折让加大库存去化和资产处置力度，导致公司业绩压力进一步加大。具体原因如下：

（一）房地产开发项目结算规模和毛利率显著下降。报告期内，房地产开发业务结算利润主要对应 2022 年、2023 年销售的项目及2024 年上半年消化的现房和准现房库存。这些项目大部分为 2022 年前获取的土地，地价获取成本较高，后续销售阶段市场持续下行，销售情况和毛利率均低于投资预期，导致报告期结算毛利总额大幅减少。

分析：四个字总结，投资失败，言简意赅！同步甩锅给市场，说毫无担当有点过分，定性担当不足不为过，不具备判断市场、化解风险的能力，非要说市场对不起你！

（二）公司对部分项目计提了减值。

分析：原因同上。但是要打一个问号：为什么2023年不计提减值？难道市场是24年下行的？参照去年来猜想，上半年计提的减值是否足额？业绩尚未审计，希望正式中报别再给我们惊吓！

（三）部分非主业财务投资出现亏损。

分析：投资一塌糊涂，主业、非主业同步亏损！

（四）部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。

分析：为了活命，断臂求生，这个没有办法，但是低于账面值，说明投资和经营存在问题，这个不可回避！

公司对业绩亏损深表歉意。报告期内，公司聚焦现金流安全，按照“一揽子方案”的明确路线图，推进业务重整和风险化解，着眼长远推动转型升级。公司有信心、有决心聚焦主赛道，在房地产发展新模式中，尽快重回健康可持续发展道路，回馈股东。

看到这段，作为曾经的股东，真想骂一句，道歉如果有用，还要警察干嘛！认个错那么难吗？喊口号有用吗？你牛，你就好好活下去啊！亏成这德行，还好意思说回馈？！半年报回馈股东的是亏损70-90亿，年报回馈多少？