茅台为什么从2600跌到1300，到底值多少钱，会不会跌到500，要不要换股?
节前最后两个交易日，茅台连续放量下跌2天，13日盘中跌破1300元，最低触碰1297，两天成交接近140亿。
基本面偏弱，叠加上市场流动性不足，是茅台股价跌破1300关口的两个直接原因。
都说“金九银十”，中秋加国庆是白酒的传统旺季，但从8月中旬开始，茅台出现新一轮跌价，市场丝毫没有“金九”的氛围。
9月11日，2024年原箱茅台单瓶价格为2580元，比起8月底的2740元，低了近200元，比去年中秋前3020元的价格下降了近15%。而散瓶的价格则一直在2400元左右徘徊。中秋旺季都带不动了，进入10月，电商平台将开启双11大促，到时难免又是新一轮的跌价，悲观情绪在市场中不断蔓延。
2021年，疯狂唱多茅台到3000的豪言壮语还在耳边，3年多过去后，茅台股价却已近腰斩。
如今面对1300的茅台，有高喊抄底的，有认为还要跌到1000的，还有人信誓旦旦说要跌到500的！！！我估计，高位喊3000的人，和现在喊500的人，很有可能就是同一批人。
1300的茅台还有价值吗？
在当前市场环境下，白酒行业和茅台确实面临了很多问题，比如，大环境不好，商务需求不振，库存积压、价格倒挂，年轻人不喝白酒等等。当看不清短期变化的时候，不妨抬头看看。
百酒文化是中国几千年来的特色，不说千年，估计再延续个一两百年是没有问题的。短期的股价下跌，并不会改变白酒行业长坡厚雪的特质。只要中国还有商务社交，就会有白酒需求；只要茅台的品质不变，维护好高端品牌价值，茅台作为中国白酒第一品牌的地位也就不会变，
从未来10-20年维度看，茅台就依然是最好的公司。
从2600到1300，茅台最大的问题是被炒的太离谱了。
我在《价值投资100答》课程中分析过茅台的投资逻辑。
茅台作为A股头号牛股，最近二十年股价涨了300倍，推动股价持续上涨的的根本原因就是利润持续增长。从1998年1.47亿的净利润，增长到2023年747亿，25年时间持续增长了500倍左右。
从估值看，茅台的历史市盈率中枢位是20-25倍，在2007年被炒到100倍，在2021年的时候最高炒到70倍，这两个时间段就明显偏高了。
如果一家公司的估值虚高了，一旦下跌，幅度可能会非常大。
比如，一家公司正常情况下的市盈率是20倍，现在被市场炒到了80倍市盈率。即使修复到40倍，股价也要下跌一半。如果修复到20倍，股价就要下跌75%。只要用的常识和简单的数学就能把账算清楚。
估值下跌一半，如果股价不变，利润就得增长一倍。
一家上市公司的利润每年能够增长26%已经很不错了。像茅台这样的公司，在A股市场是最牛的公司了，它这20年的年化复合增长率才29%。一家公司即便以每年26%的利润速度增长，那也需要3年才能翻倍。
但是市盈率从80倍跌到40倍可能只需要一两个月。如果40倍再回到20倍，利润又要涨三年。一个好公司的估值修复就6年。
所以，在2021年开年，茅台在2600元高点的时候，我说5年后茅台的股价应该在2000元以下，就是这个道理。
2008年的时候，茅台估值从100PE修复到10PE，股价从985跌到最低367，跌了60%多；这次股价又从2600跌到1300，跌了50%，估值从70PE修复到20PE。根本原因就是股价被炒的太离谱了。
2021年初，茅台估值已经高达50PE，机构高喊茅台上3000是建立在茅台2021年72倍PE的估值基础上的。72倍市盈率，要多高的增速才合理？？
大部分普通散户是吃了不懂估值的亏，被忽悠接盘了高估值的股票。但机构不懂估值吗？还是纯粹就是坏？
1300的茅台，贵还是便宜？
茅台历史增速29%，属于高成长，历史估值中枢位在20-25倍PE是合理的。目前1300的茅台正好对应了20PETTM的估值水平，合理还是低估？
目前，茅台高速发展期肯定已经过了，接下来会减缓。茅台董事长都发话了，24年的任务是15%的增速，接下来可能这个也未必能达到。
茅台正从高速成长转为低速成长，甚至从成长股转为价值股，未来估值中枢下移到15-20倍PE区间是合理的，那未来茅台跌到1000是有可能。但是不是一定会跌到1000，什么时候跌到，这没法回答，这个和行业景气度变化有关，和市场流动性，风险偏好之类的短期因素关系比较大。
现在有很多人对从成长股转为价值股的公司不知道怎么分析，我在《价值投资100答》课程里也给出了解答，有不明白的一定要来听一听。
至于茅台会不会跌到500？
同样不能确定，但如果真能跌到500，我一定会非常的开心。
贵州茅台举行2024半年度业绩说明会上，张德芹表示2024年至2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施。
茅台目前1.6万亿市值，假设24年850亿净利润，按照最低75%的股利支付比例，股息率约3.98%。这年头，国债收益率都到2了，银行5年存款利息只有1.8。买茅台，每年4%的股息收入，加上10%-15%的业绩增长，稳稳当当获得14%~19%的收益，已经超越绝大多数基金经理的水平了。
如果茅台跌到500，股息率将上升到10%，叠加业绩增长，每年的收益将达到20%~25%，你的盈利水平将超越股神巴菲特。
能不能换股买茅台？
茅台跌到1300，不少人卖了其他标的去换茅台。有拿洋河股份换的，也有拿伊利股份换的，这些都是在大消费行业里换的，当发现了更好的标的时，或者行业里的核心龙头估值更便宜的时候，正好是我们把用二手单车，换成二手宝马的时候。
但这个位置换股有两点需要注意。
首先，是要合理分配仓位，不要因为你看好茅台就全仓梭哈茅台，重仓单钓一只股什么时候都是大忌。
另外，茅台2022年就跌到1300的价格，过去两年多，很公司跌了都有50%，茅台还在1300，配置些茅台没问题，但也别忽略了其他机会。
其次，对换股可能的踏空风险要有心理准备。现在A股正在寻底，市场情绪濒临崩溃，后期反弹的时候，中小盘股很容易出现暴力反弹，而茅台这么大的盘子，很大概率涨不过他们的。
最后做个小结。
综合来说，目前的市场对经济前景的预期十分悲观，CPI、PPI数据不及预期，消费板块短期很难有大的转变，1300的茅台已经进入合理估值区间，但很难说就是跌到最低位了，如果配置就要做好长期持股的心理准备。
另外，除了茅台，市场上还有很多好公司的估值已经低估到不能在低的程度了，但是如果没有正确的投资理念，和投资技能，你是无法把握即将到来的市场机会的。
