投资中有好多简单的数学公式，真正把公式里的关系弄懂了，好多事就变得很简单。投资中也不再犹犹豫豫，而是变得有主心骨了。 前面有一篇讲的是“赚大亏小”的公式：投资中“赚到钱”的那些数学公式（一）。 今天简单聊一下另一个公式，也是“赚到钱”不可或缺的要明白的道理。 首先，我们来股市投资目的是赚钱，那么赚谁的钱？或者从哪里才能赚到钱，都在这个最简单的公式里： 股价=每股收益×市盈率；或，公司市值=净利润×市盈率。 两个公式其实是一样的，因为公司市值=每股收益×股数。 股价不断上涨是赚钱的前提。那么股价的上涨就取决于两个要素的上涨：企业净利润↑，或者市盈率↑。 一家公司的净利润不断增长，市盈率不变，市值是增加的。一家公司的净利润不变，市盈率放大，市值也是增加的。两种情况都可以让股价上涨。最舒服的是企业净利润和市盈率同时↑，戴维斯双击。 所以，投资有2个关键点：一是企业净利润↑，找到净利润不断增长的公司，就是我们常说的，找到一家好公司；二是市盈率↑，利用市场情绪，在低估（市盈率低）时买入，高估（市盈率低）时卖出。这两个做到哪一个，都可以赚钱。如果将2者结合起来，就是巴菲特说的“以合理的价格买入优秀或伟大企业的股票”，即赚了企业净利润增长的钱，又赚了市盈率波动的钱。 那么，这2个要素，哪一个更重要呢？是找一家好公司更重要，还是低买高卖的操作更重要？ 再回到这个公式：股价=每股收益×市盈率。 一般情况下，随着每股收益的提升，市盈率往往是跟着提升的，所以每股收益增长这个要素更为根本，只要它涨，可以带动两个要素都涨。茅台的市盈率常年都在30倍以上，这是因为茅台有超强的赚钱能力，所以市场愿意给它最高的估值。所以，找到每股收益不断增长的公司更起到决定性的作用，是更为根本性的因素。 此外，通过利用市场情绪（市盈率波动）来赚钱是不靠谱的。市场是瞬息万变的，“市场先生”的情绪是起伏不定的，我们很难去真正掌握它的规律，没有谁能准确预测市场的走向。 我们只能接受和利用市场先生极端的情况。“市场先生”就像一个狂躁抑郁症患者，当他“抑郁”时，给我们提供低价买入的机会；当他“狂躁”时，给我们提供高价卖出的机会。 但是，我们无法预测它“抑郁”和“狂躁”的时间会有多长，也不知道“抑郁”和“狂躁”的程度有多高。你觉得价格很低了，可等你买了价格可能更低，去到18层地狱了。你觉得该涨了，可能它就是不涨，很久很久都不涨，直到你卖了它才涨，就跟“市场先生”专门来和你作对似的。 所以，单纯利用预测涨跌、低买高卖来赚钱是充满不确定性的，是极不靠谱的。诚然，存在不少类似徐翔这种有交易天份的人，他们可以依靠市场波动来赚钱，但是大多数人是行不通的。 对比预期市场波动而言，分析一家公司是不是好公司则要容易的多，也更为具有确定性，是大多数人通过不断努力可以做到的。一家公司是不是好公司，可以通过很多渠道去分析和了解，年报、资讯以及网友们的讨论，只要信息足够，分析方法合适，就能确定是不是好公司。况且，本身，一家公司是不是好公司，它是确定的，你要做的只是通过分析去识别它。这比预测市场涨跌要容易得多了。所以，2个赚钱的关键要素里面，找到“每股收益”上涨的好公司是更为重要的要素。 我们再总结一下： 股价=每股收益×市盈率。 我们要么从每股收益↑上赚钱，要么市盈率↑中赚钱。从上面分析已经得出，每股收益↑，市盈率往往也↑，所以找到每股收益↑的公司是更为根本的要素。此外，市盈率波动很难去利用，因为预测市场涨跌太难了，市盈率什么时候跌，什么时候涨，很难锁定，所以单纯利用市场波动赚钱是不太靠谱的，不如踏踏实实的寻找每股收益↑的好公司、伟大公司更为实在。市盈率这个要素的重要性在于提示我们要以合理的价格买入找到的好公司。 这时候，你可能说，即便我找到了好公司和伟大的公司，但是市场情绪不好，正处于大熊市中，或者市场对这家公司不认可，市盈率走低，我也是赔钱的。即，市盈率↓的幅度超出每股收益↑的幅度，股价是走低的。这是对的，短期是会存在这样的情况。 但是拉长时间看呢？比如3年，5年，8年呢？股市有一个公认的道理：市场短期是投票机，长期是称重器。长期而言，一家公司股价的上涨幅度与其增长的业绩正相关，而且时间越长，这种相关性更紧密。 用伟大投资家安德烈·科斯托拉尼的比喻来说明这个问题最为形象。股价与一家公司的关系，就像狗与主人的关系。散步的时候，狗有时候跑到主人前面去，有时候跑到主人后面去，甚至跑得离主人很远，但这只狗总会回到主人身边。这个“主人”就是公司的内在价值，这只“狗”，就是涨涨跌跌的股价。 破解之道呢，就是，一直拿着你已经以合理价格买到的好公司股票，直到它的价值被市场充分认知为止。 至此， 股价=每股收益×市盈率，这个赚钱的密码公式可以翻译成一句话： 以合理的价格买入优秀或伟大企业的股票，然后长期持有它。 熟悉吗？这就是巴菲特他们一生做的唯一的事。