哈里斯若上任，市场该如何应对？ 1. 美国大选相关情况：- 特朗普与哈里斯支持率对比：特朗普的知识支持率整体大于哈里斯，按名义调查或官方调查问卷，特朗普数据较高，但哈里斯在部分民主党候选人所在州的调查中取得更高水平，目前两人支持率处于焦灼状态，8月初哈里斯在部分摇摆州表现不错，支持率部分超过特朗普。 - 政策区分及影响：经济政策：特朗普减税夸张，哈里斯相对较弱。医疗政策：特朗普对降低医疗成本更激进，哈里斯相对温和。能源政策：特朗普希望增加石油、石化供给，哈里斯与民主党一致，侧重新能源和ESG。对外政策：哈里斯继续对中东支持，特朗普希望调停中东移民问题；哈里斯对移民相对温和，特朗普对非法移民打击强烈。贸易政策：哈里斯延续对中国关税的包围圈，特朗普更激进，谈及普降普升关税，对中国关税调整幅度更高。2. 哈里斯政策变化及对资产价格的影响：- 政策内容：哈里斯在竞选议程中公布新内容，包括抑制通胀、房价、医药和生育等方面。如给予首次购房者2.5万美金补贴，对房租和房价进行行政约束，限制食品和杂货涨价，破除价格垄断，限制处方药费用上限，取消部分美国人的医疗债务，提供生育补贴等。 - 对资产价格的影响： - 特朗普交易褪去：特朗普交易重点影响科技股、资源股和油等，纳斯达克、标普500美元指数、美股科技龙头在特朗普交易时显著回落，相关大宗商品如油、铜、黄金也受影响。港股受影响较大，A股中资源和美股映射的科技、电子和光伏模块受影响较多。 - 市场表现：7月1号到7月13号交易流运宽松，14号到8月5号交易特朗普或衰退，8月6号到16号交易哈里斯和衰退交易的褪去。交易衰退时，资源股跌幅较大，如石油、有色、煤炭等顺周期板块；最近一两周，这些板块上涨幅度较大。与美股相关度高的科技股如电子、光伏等在最近一两周大幅反弹，红利在交易流动宽松时跑输，交易衰退时资源红利拖累，最近两周回暖。 3. 后续市场策略：- 美国大选影响：9月是特朗普和哈里斯辩论的第二场，11月投票，1月份宋选，目前倾向于特朗普希望较大，但仍需关注特朗普交易在11月之后发酵的影响，包括对出国链、资源、国内经济预期和政策调控的影响，关键时点可能成为A股和港股资产的V型底部。 - 市场策略：- 最近一个月不建议做高低切换，成长轮动或消费内需轮动胜率和赔率不高，真正内需需等到出口数据出现月度级别压力。- 成长股考虑结构性行情，关注美股映射的苹果、英伟达和国内华为相关品种。- 红利和红马是推荐主线，非资源红利调整时加仓，资源红利可把握衰退交易褪去的窗口期。红马股包括港股互联网龙头腾讯、科技龙头、家电龙头和国家龙头等，筛选标准为资本开支下滑2 - 3点以上，最近一两个季度财务数据企稳，未来几年行业继续出新，龙头股业绩稳定，提高股东回报。总结：市场主线为红利和红马，国内政策端变化是关键，期待美联储降息效果可能不大，与市场上认为下半年主线在于内需和成长的观点不同。