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从两家2024中报数据看
奇怪的点，读者你品，你细品：泛微的2024中报营收超过致远2倍多（市场占有率？大单占比？致远个别年份低谷？），然而这个盘子中——泛微的产品收入却持平致远（含三方产品，3.3亿：3.39亿）（收入多了2倍，产品收入却几乎持平，是收入确认办法导致？还是泛微轻产品重交付？亦或是致远产品报价偏高？）；泛微技术服务收入是致远的8.9倍（5.45亿：0.61亿）（是泛微具备更强的交付开发运维能力？还是泛微不换软件的重新实施项目比例高？亦或是致远的渠道压货多而消化慢？）；泛微其他收入是致远的6倍（952.18万：158.17万）（其他收入……想入非非）。02几个维度看下利润分配表（部分）近一年归母净利润：泛微持续增长，致远持续下降；
近一年净利润率：泛微保持增长，致远保持下降；
近一年管理费用：2023年下半年两家都是居高不下，2024年两家都持续攀升，但泛微同比持续下降，致远则峰谷跳跃；
近一年研发费用：2023年下半年两家都居高不下，2024年两家都持续攀升，但泛微同比呈负数、致远同比呈递增；
03不撂黑话，致远增利不佳，市场如何解读？1、致远归母净利润及净利润率持续下滑：主要原因还是其不断增长的营业成本以及各项费用支出。但这并不意味着致远对市场的重视度减弱，反而从关键费用支出领域持续加大（如研发费用）、同时对内执行降本增效，内外兼修逐见成效。2、管理费用及研发费用递增且同比增长：这是一个可喜的趋势。为了好看的财务报表，最低级的企业是降低了产品和人力成本、以次充好或技术停滞。致远没有这样做！从研发费用看，致远用实际行动向市场传达：致远团队齐心协力度过严冬、攻克核心平台与技术创新的研发关键点，不遗余力加大研发投入。这是从内而外希望把产品做的更好、把平台往前追赶的举措。点赞！3、听说“致远是用友的养老院”？这一点，一般会被解读为贬义，贬义的方向不赘述。但小编从另一个视角看，非也。目前OA市场三大核心比拼：技术平台、业务场景突破、交付能力。让OA不是单纯的表单和审批流，后两者对于产品和顾问团队的挑战很大，OA与ERP等系统的深度结合不是一句口号，需要注入懂得业务场景的顾问力量，那从用友出来的业务顾问流向致远、且一般都不会是渣渣人，那岂不是利好？4、客户回款低于预期。是甲方受宏观环境影响从而放缓了付款？还是因为交付不达预期从而影响了甲方付款？前者需要等待，后者需要动鞭子！这个维度不止需要对直销团队进行深入分析，还要看渠道的支持力度，都说得渠道者得天下，渠道的收入贡献降低，从致远维度需要分析各类原因并逐一突破，水能载舟！04一骑绝尘，泛微财报向好，市场如何期望？1、研发创新是进步的根本，“财报”话术无法成为“铁饭碗”。2024年前三季度，泛微的研发费用均呈现同比下降趋势，是产品足够成熟了？还是努力降低费用来提升财报的鲜艳度？或者发力在四季度？2、“五五分”的商业模式，一半欢喜，一半忧。这种模式下，哪怕持平或者微微盈利，泛微都会签，只要交付测算能够支撑成本就OK，何况合同那个事儿，有时候可真可假的，点到即可；令人担忧的是，很多低价签署的项目，往往从投入产出比视角，成为了拉低交付质量的主要原因。如何保持盈利与交付质量的平衡，是关键。3、泛微很大气，从上到下的大气，所以泛微员工也都很豁达。我接触过南北方不同的泛微团队数支、以及泛微生态群数个，他们共性的特征都是“公司没有生态、我们自己建生态”、“有一点商机味道都会不计成本跟进投入”、“对合作的生态完全信任提供弹药”，合力向前共进退。和他们打交道，很放心，很踏实。相信这样的风气，不只是小概率事件，客户也能感受到。写在最后：借用此前已发表文章的观点：我们一直强调，大厂的系统经过了很多最佳实践的验证，实质性差异不会特别突出，致远可以做低代码平台、泛微也可以；泛微可以发展AI、致远也可以。都说产品大同小异，而往往“小异”的积累决定了众多用户的评价，尤其在产品功能的某些细微深度与方案处理办法上。所以OA选型，对最终结果起到决定性的还是在交付能力和开发能力，本质是“人”的差异。没错，于产品、核心选型的是后场；于交付、核心选型的是前锋；于市场、一枝独秀不见得是好事。说到底致远好还是泛微好，核心看的还是：你要什么，对方能给什么。（封面图与内容无关） 