什么时候容易出大行情？

低库存、低利润、低预期、低需求，一旦需求或者供给端出现与预期不一致的地方，立马就会出现大行情！

还记得2023年6月，纯碱库存极低，期货价格只有1500，市场都预期远兴马上就会投产，结果该投产的时候没投产，纯碱价格短短2个月就从1500飙到了3000块。

现在，螺纹钢似乎又走在了这样的境地，历史要重演了？这是不是一个好机会呢？

我们先来看看螺纹钢的价格，自5000多的高位已经下降到如今3000左右，下降幅度超过了40%，如果从近2年的最高点来算，已经超过了50%。

3000元/吨是什么概念？根据食品商务网的数据，9月9日全国白菜批发价格约为3元/公斤，即3000元/吨。也就是说，今天螺纹钢期货盘中的最低价格，已经比白菜价格还低。

现货利润方面，截至上周，螺纹钢现货利润为 11.20 元/吨，较前一周上升 32.50 元/吨；基本上来说，现在生产螺纹钢没有什么利润。

其实，逻辑也很清楚，因为螺纹钢的主要需求是建筑，而中国正处在房地产和基建下行周期，不需要那么多的螺纹钢了，需求量快速下滑。如下图所示，可以看到，螺纹表观消费量较去年有明显的下滑。

可是，螺纹钢的库存却也在快速下滑。截至上周五，螺纹总库存环比减少40.08万吨至555.63万吨，从绝对量来看，目前螺纹库存仍维持同期低位水平；其中螺纹社库环比减少33.57万吨至409.27万吨，厂库环比减少6.51万吨至 146.36 万吨。

需求下滑，按理说供给应该过剩，库存应该增加才对，结果却出现了快速去库。这是什么原因呢？其实很简单，螺纹钢的产能也同步出现了快速下滑，供给下滑的速度甚至超过了需求下滑的速度。根据我的钢铁网最新周度样本数据，螺纹钢周产量自6月份的245万吨降至当前的162万吨，累计降幅高达34%。

那么，为什么螺纹钢的产量会快速下滑呢？

因为2024年6月25日国内公布新版钢筋国家标准，过渡期三个月，将在9月25日执行。所以，这段时间，得赶紧把这些钢筋给用掉，没有生产能力的企业，也赶紧停产升级设备，以满足新的生产要求。绝大部分钢厂减产检修集中在7月下旬至8月底。贸易商也在让利出货以清库的情况。

按照一般的市场节奏来看，这个时候，只要国家出台一个财政扩张政策，就可能会带动预期回升，就像去年的特别国债一样。有了预期以后，贸易商就会提前囤积，进一步增加需求。在供给极度收缩的情况下，一旦需求面出现扭转，螺纹钢将会迎来大行情，这就是期货的基本逻辑。

但，这个时间窗口太短了，没有机会了。

我们可以看到，全国钢铁厂已经开始复产，钢产量已经开始回升。很多人认为钢铁厂利润不足，可能会继续减产，从而支撑螺纹钢的价格。

有这种观点的人，就没搞清楚现金流成本和实际成本的区别。钢厂的固定投资早就砸下去了，企业面临的情况是：生产是亏，不生产更亏。就像我们买了一辆车跑滴滴，一天平均要还300块钱，如果赚不到300块钱，就等于亏本了。可是，如果不跑的话，每天的车贷照样要还，不跑亏得更多。

所以，接下来，螺纹钢的生产会迅速恢复，库存也会迅速回升，价格也还会继续下降。相比较很多品种，已经跌破了成本价，螺纹钢的空间还很大呢？

其一，不管是铁矿石还是焦炭，整个钢铁产业链的黑色系大宗原材料，还是有比较大下降空间的，也就是说螺纹钢的成本是具有下降空间的。其二，中国建筑需求长期下滑的趋势，已经无法扭转，即便有一些小政策拖地，也不可能形成冲击波。一句话，大基建时代过去了！

中国是不是可以通过出口来消化产能呢？

很难，因为螺纹钢的重量很重，价格却不怎么高，有一定的销售半径。而且，中国需求的窟窿太大，周边国家，还没有看到一个能够有效填补中国需求的国家。即便有，它们也会维护本土的钢铁企业，通过加征关税的方式来防止中国产品涌入。而那些，不在于的小国家，根本承接不了这泼天富贵。

螺纹钢的时代，真的已经过去了~整个中国钢铁产业，在房地产下行周期中，处在产能严重过剩的状态，去产能成为未来螺纹钢市场的主基调。而去产能，从来都是痛苦的、亏损的。没有长期的亏损，企业不会主动死掉的。

所以，如果没有明显的政策刺激，短期螺纹钢可能会因为库存下滑的太快而反弹，但中长期来看，螺纹钢的下跌趋势恐怕还没结束。