【策略分析】

节后库存去化不及预期，现货市场氛围偏弱。供应方面，近期装置变动较少、运行相对平稳，日产高位运行，同比处于历年偏高水平。需求方面，节后现货价格大幅拉涨后市场接受度不高，加之本周降雪天气影响运输，整体上交投气氛偏弱。具体地，农需在节后逐渐启动，天气原因暂时推后，天气好转后小麦返青刚需将较快释放；工业需求恢复偏缓，元宵节过后预计迎来复产高峰。本周三，隆众尿素企业库存小幅去化，去化斜率较往年同期偏小，或受本周寒潮天气影响。整体上，我们认为近几日需求偏弱，但预收订单天数尚可，前期订单支撑下，工厂或有较强挺价心态，预计现货报价下方空间有限。

期货盘面来看，今日尿素冲高回落，盘中焦煤供应端消息扰动带动尿素上行，午后减仓回落。短期来看，需求跟进偏缓、节后库存去化不及预期，基本面改善有限，尿素上行驱动不强；但同时节后需求的恢复是确定性事件，强需求预期证伪前，盘面或仍存支撑，暂时建议区间震荡思路对待，2405关注2080-2200区间；后续逐渐关注需求恢复情况。

【期现行情】

尿素主力5月合约2129元/吨低开后冲高回落，盘中最高涨至2177元/吨，最低下探2125元/吨，最终收于2142元/吨，呈现一根上影线较长的小实体阳线，跌幅0.00%，日成交环比有所放量，持仓量189112手（+222手）。前二十名主力持仓席位来看，多增空增，空头主力增仓相对更加积极；其中东证期货净多单增加1309手、中泰期货净多单减少1376手、国海良时净空单增加2157手、中信期货净空单减少1229手。

2024年2月21日，尿素仓单数量8339张，环比上个交易日持平。

现货方面：今日现货报价稳中趋弱，山东、河北及河南尿素工厂小颗粒尿素主流出厂价格范围在2220-2280元/吨，河南价格偏低端，河北价格偏高端。

【基本面跟踪】

基差方面：尿素期货主力收盘价格较上个交易日持平，现货价格稳中趋弱；以山东地区为基准，尿素基差环比略有走弱，尿素5月合约基差138元/吨（-10元/吨）。目前基差处于中等偏高水平，节后基差走强主要是现货价格上涨所致。

供应数据：2月21日国内尿素日产大约18万吨，工厂开工率大约76.2%，同比偏高1.7万吨，个别装置检修导致日产较昨日环比小幅回落。安徽昊源60万吨煤炭装置2月21日停车，预计检修5天；下旬灵谷一期、玖源预计停车，气头尿素复产高峰期已过，短期装置变动相对有限，预计产量保持高位运行，回升斜率有望放缓。

数据来源：隆众、冠通研究咨询部

企业库存：据隆众资讯，截至2024年2月21日，中国尿素企业总库存量80.64万吨，较上周减少1.17万吨，环比减少1.43%。本周寒潮天气影响，企业库存去化较为缓慢。

企业预收订单天数：据隆众资讯，截至2024年2月21日，国内尿素样本企业主流预收天数7.24日，较上期增加0.77日，环比增加11.90%。春节假期后前几日，企业新单成交尚可，但涨后成交有所放缓。

数据来源：隆众、冠通研究咨询部

冠通期货 研究咨询部 王静执业资格证书编号：F0235424/ Z0000771冠通期货 研究咨询部 张娜执业资格证书编号：F03104186

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