在不确定性中作决策 我对1963年作为沃顿商学院新生时所读的第一本书至今仍记忆犹新。那本书的书名是《在不确定性中作决策：石油和天然气运营商的钻井决策》（作者杰克逊·格雷森）。这本书给我最大、最深远的启迪——也是我大学里学到的第一课，即我们无法从结果出发分辨一个决策的好坏。 这个启示对于当时17岁的我影响极大，成为了我理解世界运作方式的第一块重要基石。 正如书中所阐释的，人们可以根据自己的知识作出最佳决策，但决策的成败会受到以下两个因素的显著影响：一、你可能缺少的相关信息；二、运气或随机性。 由于这两个因素的存在，即使经过深思熟虑作出的决策也可能会失败，而糟糕的决策却又可能会成功。这看起来似乎有悖于常理，但最好的决策者不一定是那些成功次数最多的人，而是拥有最好决策流程和判断力的人。两者相去甚远，但如果决策次数有限，可能无法将他们区分开。 到了我人生的这个阶段（不论之前怎么样），一个人应该对自己的优劣之势有了自知之明，并且能够相应地发挥自己的优势。我总结自己的优势有以下几点： · 提出问题 · 能够有序地组织数据并权衡利弊 · 清楚什么是我不知道的 · 接受未来的结果是不可预测的 · 从概率角度思考未来 · 根据以上所有内容作出决策（当然未必总是正确的） 还有一个很重要的能力是将此书关于决策质量的观点充分消化并为己所用（以及因此必须时不时地接受自己那些不成功的决策）。正是这些特质让我为投资职业生涯做好了准备……同时也让我在需要运气的游戏中找到了乐趣。 在投资这件事情上，一切都可以归结为书名《在不确定性中作决策》。 我自第一次读此书至今的57年中学到了以下几点： · 你必须能够理解哪些公司或资产是被看好的以及它们吸引人的地方。 · 你需要判断你的持仓是否理想——你所面对的市场和竞争者可能有更好的赢面。 · 你需要严守纪律并遵守流程，并且拥有智慧去接受不是每次过程都能带来理想结果的事实。 · 你必须清楚了解“所掌握”以及“没有掌握”的信息具有同等重要性。你要有勇气根据自己已知的信息大幅押注，同时也要敬畏你可能不了解的信息。 · 你要控制贪婪、恐惧、希望、失望的情绪。你要竭力避免仅仅为了跟上指数或竞争步伐而作出不明智的押注。 投资是一项需要技能的博弈游戏——意味着从长期来看，技能较低的投资者不大可能取得超过赢家的平均回报。然而，投资也包含机会因素——意味着技能不可能总是取胜。从长期来看，卓越的技能将克服运气欠佳带来的影响，但短期而言，运气可能打败技能，而且两种因素可能难以辨别。这为投资带来了挑战与刺激，也恰恰是我喜欢自己选择这个职业的原因。
