在没有重磅消息刺激的情况下，赛力斯股价近半个月的时间内大起大落，在涨停板和跌停板之间“疯狂试探”。

剧烈震荡背后无疑是市场对其前景的分歧。有人坚定地看好，认为赛力斯作为全球第四个实现盈利的新能源品牌，业绩斐然，未来发展潜力巨大，将持续引领行业潮流，为投资者带来丰厚回报。

有人则担忧“华为脑”的赛力斯一旦失宠，就是灭顶之灾，毕竟在华为庞大的生态体系中，赛力斯仅占据一小部分，其未来的命运很大程度上取决于华为的态度与决策。

与此同时，伴随股价震荡，赛力斯与理想汽车也在你追我赶间，轮流成为“新势力市值第一股”，再次引发舆论场关于“谁是大哥”的激烈讨论。不过，对于这场口水战，赛力斯与理想并不在意，因为比起“市值No1”，两者更想争的，是“豪车市场份额No1”的头衔。

光环与“诅咒”

作为A股中最受关注的股票之一，赛力斯的一举一动，都挑动着投资者的神经。

两周前的6月18日，赛力斯股价单日上涨 8.02%，总市值达1515亿元。对于赛力斯来说，这是一个标志性时刻，超越理想汽车的港股市值，荣登造车新势力“榜一”。

但榜一的位置并不好坐，新能源板块流行“造快神”，企业走红快、坠落的也快。此前如理想，凭借独特的市场定位、创新的产品设计以及亮眼的业绩表现，迅速赢得了消费者的青睐和资本市场的认可，市值一度超过3500亿元，但随着首款纯电车型MEGA的失利，四个月的时间，理想港股股价就已经跌超一半。

如今，市值第一的光环和“诅咒”悄悄也接近了赛力斯。在第一的座位上仅仅坐了一周，从6月21日开始，赛力斯股价就掉头进入了下行区间。6月25日下午，伴随一则“某重仓光伏的基金为了应对赎回压力，不得不忍痛砍仓其重仓且处于高位的赛力斯股票”小道消息的迅速传播，赛力斯股价突然下挫，收盘时每股报85.71元，跌幅10%，市值再次回到第二位。

对于这场突然下挫，一众投资者感到十分迷茫，就连赛力斯董秘都发朋友圈表示，“经营稳中向上，市场让我莫名其妙。”随着龙虎榜的最终披露，跌停原因终于浮出水面，赛力斯在25日遭受了机构资金的大量卖出，卖出前五席位总计卖出了13.6亿元，其中沪股通专用席位净卖出金额超过4亿元，占据卖出金额的首位。实际上，自6月18日赛力斯市值登顶后的10个工作日内，伴随散户资金进场，主力资金有7天都是净流出表现。

机构和大型投资者为何此时套现离场？

一位新能源整车板块投资人对和讯商业表示，对于高市值、流动性强的明星股，高点套现离场是常见的投资策略，在市场整体表现不佳、交易量萎靡时尤为显著。机构认为股价已经达到了一个不可持续的高位，未来会面临下跌的风险。

具体到赛力斯，华为的技术实力、品牌影响力以及在全球市场的广泛布局，为赛力斯提供了强大的支持和赋能，帮助其在汽车行业中脱颖而出。如今合作的几款车型都出来了，问界M5、M7、M9都上市了，销量也打开了，后面并没什么新车型的消息，利好出尽是利空，机构倾向于锁定利润，避免后续可能出现的损失。

从题材炒作的角度分析，北汽蓝谷和江淮汽车作为与华为合作的同类题材企业，其潜在价值相较于赛力斯而言或许更为显著。随着享界S9的即将上市以及江淮汽车与华为合作的MPV车型的临近发布，这两家公司同样具备华为智选车题材，有望在市场上引发新一轮的关注和炒作。

“这和企业的基本面关系不大，和未来预期有关。”该投资人强调。

进击背后的隐忧抛开资本市场，赛力斯的业绩表现其实没什么可挑剔的。

从财务表现来看，2024年一季报，赛力斯主营收入265.61亿元，同比上升421.76%；归母净利润2.2亿元，同比上升135.12%，毛利率也提升至行业领先的21.5%。实现四年来首次季度盈利的同时，其营收和毛利率均高于理想、蔚来和小鹏。

销量数据也很亮眼，根据7月1日晚间，赛力斯发布2024年6月产销快报。数据显示，赛力斯新能源汽车今年6月销量达44126辆，同比增长372.04%；而赛力斯新能源汽车5月销量34130辆，环比增长29.29%。今年1-6月，赛力斯新能源汽车累计销量200949辆，同比增长348.55%。赛力斯业绩的好转主要得益于问界的热销。今年6月，AITO问界全系单月交付突破4万，达到42780辆，创历史新高。

比起业绩的大幅增长，品牌影响力的提升带来更多想象空间。上半年，问界的热销在一定程度上证明了，依靠华为的品牌和技术赋能，赛力斯突破了“既能卖得贵，还能卖得多”这一新能源自主品牌在豪华市场所面临的难题。

问界M9作为赛力斯的代表车型，6月交付17241辆，累计大定超10万辆。目前，问界M9已连续9周，稳坐国内汽车市场50万以上不分车身形式、不分能源形式的豪车销量第一名宝座。

这款车型在市场上展现出了强大的吸引力，客户忠诚度堪称“一枝独秀”。汽车行业咨询机构杰兰路今年4月针对问界M9首批车主开展新车用户画像调研，90个有效调查样本将智能驾驶、智能座舱、品牌、安全、舒适，列为促购原因TOP5。其中有四成用户表示：如果问界M9不发布，就不会买车。如果不出意外的话，问界M9今年将替代宝马X5，成为50万元以上销冠车型。

随着华为等携带智能科技强势进场赋能车企，业内对其不乏赞美之声，问界M9的成绩不仅意味着华为正在重构高端汽车格局，也是自主车企冲击高端车市场这一进程的里程碑事件。

但与华为收获的几乎全是赞美不同，对于赛力斯，市场仍有不少质疑。这些担忧主要聚焦于其过度依赖华为的风险以及作为“代工厂”的身份认同。他们认为，华为在智能汽车解决方案、智能化技术以及品牌影响力等方面的赋能，无疑为赛力斯产品的市场竞争力提供了强有力的支撑。然而，这种合作模式下的潜在风险亦不容忽视，特别是当华为面临战略调整或资源重新分配时，赛力斯可能面临的市场挑战与不确定性将显著增加。相较于其他拥有独立研发能力与品牌影响力的新能源汽车企业，赛力斯在核心技术、品牌塑造及市场议价能力等方面存在明显短板。一旦华为的合作策略发生变化，赛力斯可能难以迅速适应并维持现有的市场地位。更有网友直言，“市值曾一度领先的理想汽车，尽管当下确实面临挑战，但其作为独立品牌的身份、自主研发的技术实力以及相对完善的销售与服务网络，为其未来的发展提供了更为坚实的基础和广阔的空间。相比之下，赛力斯在追求与华为合作带来的短期市场成功的同时，也应该尽快给投资者看到自身核心竞争力的构建与提升。”

市场担忧体现在股价上，6月销售快报发布次日，赛力斯股价并未录得明显上涨，反而掉头向下，截至发稿，报89.82元，跌2.72%。与之形成对比的是，理想汽车港股和美股均录得上涨，截至发稿，美股涨幅接近7%，港股涨超5%。一涨一跌之间，两者市值再次拉开差距。

与理想的战事作为一对无论是目标客户群体还是产品风格定位都极为相似的品牌，问界和理想的“相爱相杀”一直是新能源汽车行业的重要看点，这半年二者的火药味儿格外浓。一季度的财报中，无论是营收还是销量，理想汽车的数据都和问界品牌非常接近。二季度，两者的纠缠还在继续，理想在销量上占优，但问界在销售均价上占优，在豪华市场声量更大。

不过，细看两者的当下部署，虽在产品层面竞争激烈，但在企业战略上却各有侧重，均以自身发展为重心，并未沉迷于相互缠斗。

现阶段，理想正忙着补自动驾驶和纯电车竞争力不明显的短板。

在经历开城“打脸”之后，理想紧抓自动驾驶，在近期正式推送了AD Pro 3.0和AD Max 3.0。从实际表现来看，无论是施工场景逆向借道，还是人车流密集场景的连续绕行，理想NOA都能一气呵成，整体表现相比往前的版本都有质的提升。

另一动作则是为进入纯电赛道打基础，一边忙着将纯电车型回炉重造，一边做好基建和铺设门店。理想目前累计开放438座超充站、1952根充电桩，今年计划布局超过2000座超充站和1万根充电桩，平均一个月要上线260座超充站、1341根充电桩。按照这个速度推进，理想已经追上了蔚来的建站效率，并且最快2年就能看齐特斯拉在国内将近10年的基建成绩。

与准备发力纯电的理想不同，问界更专注于现有增程产品的迭代升级，并将车圈的改款周期和智能化水平“卷”上了新台阶。

一直以来，不论电动车还是燃油车，汽车更新换代都有相对固定的周期和节奏，即便是讲究快节奏的新势力，最快也是保持 1 年的节奏上新款。但问界的改款升级总是特别快，6月初，问界M7再次改款升级，距离上次改款只差8个月，同时，问界的改款车型没有挤牙膏，而是技术和体验拉满的升级。

从销量数据来看，尽管双方紧咬不放，但需要强调的是，两者抢的并不全是对方的地盘。乘联会数据揭示，今年前4月，30万-40万、20万-30万、40万以上新能源汽车市场，是新能源汽车市场增速最高的三个细分市场，三者合力贡献近28万辆增量。理想与问界抢的，就是这些增量蛋糕。

在高度内卷的新能源汽车行业中，外界普遍预测两者终有一战，但在决斗之前，两者正携手攻入豪华市场腹地。

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