🐬ASIC要超GPU？博通的好日子在后头
海豚说研
2024-12-17 17:00:21
💬 博通 2024 财年四季度财报披露，整体业绩创新高，摊销折旧前的利润率持续好转。在 AI 收入及 VMware 整合的带动下，公司的收入和毛利率继续提升，随着利润率提升，偿债能力继续好转，总负债与调整后EBITDA比值降至3.1。业务亮点：
🌀 EBITDA%：公司当前业务整合推进很顺利，毛利率回升、费用率下降，带动公司调整后的 EBITDA% 回到了 64.7%，下季度提升至 66%。随着业绩的回升，公司核心的偿债能力比值（Total Debt/LTM Adjusted EBITDA）本季度已经下降至 3.1。结合公司历史看，按这个节奏，公司有望在后年将比值降至 2 附近，又可以考虑新的收购对象。
💡 AI 业务展望：虽然公司对下季度 AI 收入的预期不高，大约在 38 亿美元左右。海豚君认为这主要是公司客户出现 TPU V6e 到 V6p 的产品转换阶段性情况，而在 V6p 量产后，将进一步继续公司 AI 的增长。
🚀 可服务市场规模：公司预期 2027 财年公司的超大规模客户的 XPU 及网络业务的可服务市场规模将达到 600-900 亿美元。结合公司认为 2024 财年 150-200 亿美元的可服务市场规模看，复合增速将达到 50% 以上，这个市场信心再次注入了 “强心剂”。
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那今晚博通还能入吗