🐬特斯拉：单看财报一个字：差！

总体收入端、毛利率端、经营利润率端通通低于预期！ 👉 在最关键的汽车业务表现上，汽车收入和毛利率双双大幅低于预期。汽车业务毛利率（剔碳积分）再次大幅下滑到了历史最低点 13.6%，甚至都低于 2Q24 汽车业务毛利率的谷底时刻，大幅低于 BBG 一致预期 16.2%。 👉 而仔细看下滑的原因，海豚君发现问题主要出在了汽车单价上，汽车单价出现了继 2024 年以来最大幅度的环比下滑，从三季度 4.2 万美元环比下滑 0.22 万至四季度仅 3.98 万美元！而 BBG 对 4Q24 汽车单价的一致预期仅是略微环比下滑至 4.14 万美元。 --- 但回想一下特斯拉在四季度对两个最大的市场（美国和中国）并没有出现像之前年底的大幅 “以价换量” 的策略，对整体车型的单价几乎未进行调整，仅在美国加大了低息贷款的激励力度（从三季度 1.99% 的贷款融资利率下降到了四季度 5 年 0 息贷款利率），以及在中国 11 月底开始对 Model Y 增加了 1 万元的新补贴。 而虽然本季度单车成本也环比节省了 0.04 万美元，主要由于单车可变成本的节省（预计原材料成本继续环比下滑），但仍然拯救不了 “塌陷” 的汽车🚗单价。 虽然本季度能源业务和服务业务收入略超预期，但也弥补不了汽车业务这块 “大窟窿”。但鉴于特斯拉的涨跌已经和卖车基本面没关。对于看特斯拉 FSD 而言差走如何，反正最差也就这样了。 特斯拉在电话会里说了，2025 年在奥斯丁和加州都会有付费无监督的全自动驾驶服务，车也会卖得更多。川普撤掉新能源补贴也是利好特斯拉。 🌈 反正，特斯拉就是 AI 智能体和马斯克 AI 大梦的具象化落地。 然而，盘后可以很清楚得看到特斯拉先跌后涨，资金在博弈。而似乎那些怀揣远期梦想的资金根本不 care 特斯拉卖车短期交付有多烂。 特斯拉 tesla 新能源汽车 财经 投研分析 美股 财报 财报分析