陕煤：成本控制与价值释放的行业典范 再来聊聊陕煤，这可是煤炭行业里相当有看头的一家企业。咱就从成本控制这点说起，这成本控制能力对企业来说那可是至关重要，直接关系到企业在市场里能不能站稳脚跟能不能赚钱。 先看陕煤的吨煤完全成本，从2014年的高位一路下降，到2023年的时候已经降到了296.59元/吨 ，2024年上半年更是进一步优化降到了281.39元/吨。这成本优势在行业里那是相当突出的。当然，和中国神华比起来，还有一定差距，人家神华是191.7元/吨。 不过这差距主要是因为开采条件不一样。陕煤能在自身条件下把成本控制到这个程度已经非常不容易了。这低成本就像是给陕煤筑起了一道坚固的护城河。不管煤价怎么上蹿下跳它都能保持30%以上的毛利率，这意味着啥？就是说不管市场环境多恶劣，陕煤都能稳稳地赚钱，不会被市场轻易淘汰。 再讲讲现金流和分红。陕煤在过去十年，自由现金流累计达到了1726亿元，这可不是个小数目相当于现在市值的90%。而且公司还承诺在2022 - 2024年，分红率不低于60%。就说2023年派息就达到了127.5亿元，股息率超过7%（按当前1837亿元市值计算） 。从上市到现在累计分红已经有702.55亿元。这分红力度真的是没得说给投资者实实在在的回报。 咱们回顾一下2015年，那时候煤价低到了冰点，市场均价稳定在350元。当时陕煤可开采量为94.3亿吨，市场给出的估值是500亿。十年后的2025年，人民币都膨胀了2.3倍，煤价又一次到了冰点，稳定在700元。 按照正常的逻辑，市场应该给出的估值是500乘以2.3，大概在1150亿左右。再加上近几年陕煤花500亿新买的矿和电厂，这估值就应该到1650亿。除以97亿股本，股价大致应该在17元。从这里能看出来市场还是挺聪明的，对陕煤的价值评估还是比较合理的。 陕煤真金白银的高股息，直接把那些价值偏见给撕碎了。陕煤已经连续三年保持60%的分红率，神华更厉害累计分红3450亿，这都相当于再造一个千亿企业了，而且股息率达到6%，碾压国债收益。 这说明高股息可不是消费股的专利，能源巨头也能用真金白银来书写自己的价值宣言。当市场还沉迷于消费股的增长故事时，陕煤已经悄悄地通过智能化改造把99%的产能都升级了，神华也在布局3GW新能源装机。它们都在通过科技与转型，为高股息注入成长基因，让自己在未来的市场竞争中更有优势。 总的来说，陕煤在成本控制、现金流管理、分红以及企业转型等方面，都做得相当出色。它不仅能在当下为投资者带来丰厚的回报，还在积极为未来的发展做准备。这样的企业在煤炭行业里，甚至在整个资本市场都甚是少见。
