8月28日晚间，北京人力（FESCO）发布2024年半年报。数据显示，实现营收218.66亿元，同比增长14.00%，归母净利润4.34亿元，同比增长105.71%，归母扣非净利润2.77亿元，同比增长270.93%。净利润增速达三位数，业绩整体表现稳健。不过，相比于今年5月的巅峰市值，近期北京人力跌没了50亿元，目前市值在76亿元上下。FESCO是一家人力资源服务机构，公司主营业务包括人事管理服务、薪酬福利制度、业务外包服务及灵活用工服务。由于起步较早，具备一定的规模和品牌优势，2010年，FESCO将业务触手伸向海外，与德科集团（Adecco）合资成立北京外企德科人力资源服务上海有限公司（Fesco Adecco）。2023年5月，北京人力成功登陆上交所主板，开启了资本化进程。

在我国人口红利由数量向质量转变和经济调结构的过程中，人力资源服务行业所扮演的经济角色正在日益变得关键，按照美国、欧洲等地的经验，其灵活的服务就业市场的方式往往提前市场失业率等指标2-6个月反映经济拐点，而身处经济周期之下，人力资源服务行业正充分满足企业对于成本管控和人才优化配置的需求。

这也推着北京人力、中智股份等人力资源行业纷纷资本化，不过，不同于北京人力的进程顺利，中智股份在今年主动撤回发行上市申请，IPO闯关之路戛然而止。作为国内头部人力资源公司，中智股份是国际美妆巨头在华的重要人力资源服务商。

靠外包、灵活用工吃到饱

经济学家沃伦·本尼斯和伯顿·纳努斯于1985年在《领导者》（Leaders）一书中首次用“乌卡时代（VUCA）”（Volatility易变性，Uncertainty不确定性，Complexity复杂性，Ambiguity模糊性）来描述冷战结束后世界局势呈现的不稳定、不确定、复杂且形势模糊的状态。

如今，我们处于更深度的“乌卡时代“下，一些变化正在发生。折射到科技行业，降本增效正在成为企业的常态化动作。

就在8月末，国际科技巨头IBM宣布撤销其在中国的研发中心。8月26日，IBM宣布将退出在中国的所有开发任务。至此，IBM中国研发部门正式迎来关闭。

无独有偶，英特尔也在8月宣布在全球裁员15%，约1.75万人。几天后，思科宣布计划裁员7%，预计超6300人，这是该公司今年的第二轮裁员，该公司将重点转移到人工智能（AI）和网络安全等快速增长的领域。

从海外到国内，裁员和优化绝非孤例。阿里巴巴2024年二季度财报显示，截至6月30日，阿里巴巴员工总数为198162人；截至3月30日，员工总数为204891人，仅仅在第二季度就减少了6729人。据统计，今年上半年，阿里巴巴员工数量共计减少了21098人，超过2022年及2023年全年。

根据Layoffs.fyi的数据，384家科技公司在2024年裁员已超过12.4万名员工。而在当前形势下，为了“活下来”，除了降薪、裁员等较为直击要害的降本措施，还有一些企业不得不做出其他的战略选择。

而身处其中，FESCO正充分满足企业对于成本管控和人才优化配置的需求，靠着业务外包服务及灵活用工服务吃到饱。分业务来看，上半年，FESCO业务外包服务实现营业收入181.27亿元，同比增长14.92%，招聘及灵活用工服务23.49亿元，同比增长20.85%。

不难发现，FESCO上半年外包业务稳健增长，成立的外包共享运营中心，使招聘资源及渠道方面更有心得，例如在细分赛道上，FESCO一直聚焦开拓技术外包，笼络了包括信息技术与人工智能产业客户，以及具有一定规模的新能源客户等，此外还包括众多医疗外包项目，金融外包则包括政策性银行及大型国有银行。

客户资源的丰富和强粘性是FESCO高速发展的基础，华为、滴滴出行、顺丰速运、阿里巴巴、国家电网、中粮、三星、IBM、微软、辉瑞制药、施耐德电器等行业内头部企业均先后与FESCO建立了深厚的合作关系。

财报的向阳也与FESCO牢牢把握住全球化趋势息息相关，在出海业务方面布局良久。一方面，已形成全球人事外包管理、国际人才甄选、出海企业管理与人员培训等一站式服务解决方案，另一方面，FESCO在年内还设立了新加坡全资子公司，以利用新加坡在亚太地区的区位优势，进一步加大海外业务布局和市场拓展。

同时，与德科的全球化合作也在展开地更深，目前已借助德科集团在全球60余个国家和地区的业务网络为中国企业“走出去”提供配套服务和落地保障，提升全球竞争力的同时，获得了更强的客户黏性。

顺周期和逆周期灵活用工、外包就业等形式的风起，其实是在顺应经济周期的变化。

灵活用工成为正式的就业方式，最早起源于20世纪20年代的美国，在经济大萧条的背景下，为了解决失业和社会保障问题，灵活用工在时代的推动下诞生。此外，日本、欧洲等海外发达国家的灵活用工，也都在经济相对低迷时期生根发芽。

从本质上而言，经济周期与人力资源服务行业强关联，市场的主流观点认为，人力资源服务行业是强抗周期的行业，原因在于经济形势较差时，企业有更大的动力采取人力优化措施，从而达到降本增效的目的，可以说，经济阻力反而成为了灵活就业的推力。

但回看历史，根据美国劳工统计局的数据，在最近的两次经济衰退和随后的复苏中，临时就业的下降和回升比例均明显高于整体就业。这也意味着步入成熟期人力资源服务行业仍然属于周期性行业，对经济和失业情况有润滑作用。

正如中泰证券的一份研报显示，经济增长的阻力反而会刺激灵活用工的发展，灵活就业在发展早期具备一定的抗周期属性。但随着灵活用工市场发展至成熟期，则开始呈现顺周期特征，且对于经济的敏感程度明显高于常规就业。

在经济下行压力加大、失业率攀升和新增劳动力扩张的背景下，灵活就业对于稳就业、稳增长有着重要意义。但目前灵活就业者在福利、薪资待遇和发展晋升空间等方面与正式员工仍有较大差距，国内灵活就业市场才刚刚起步，是人资板块蓝海市场。

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