今年已有44家公司通过港股IPO上市，募资总额最高的是茶百道的25.86亿港币，其次是西锐的15.13亿，速腾聚创的10.59亿。

不过，正在招股的美的集团募资金额高达262.8亿，一骑绝尘，成为最近三年港股市场募资金额最大的IPO。

一、招股信息

二、公司概况

美的集团1968年成立于广东佛山，是一家覆盖智能家居、新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化及其他创新业务为一体的全球化科技集团。

目前，美的在全球拥有约200家子公司、35个研发中心和35个主要生产基地，员工超过19万名，业务覆盖200多个国家和地区。连续八年入选《财富》世界500强企业榜单。

2023年，美的集团在家用空调、洗衣机、冰箱以及厨电及其他家电领域均跻身全球前三名，市场份额分别为23.7%、14.2%、10.5%及6.0%。同期，按零售额计，美的集团在上述领域同样位列全球前三， 市场份额分别为21.1%、12.5%、7.7%及4.6%。

美的集团旗下的库卡集团是全球四大工业机器人企业之一，于2023年重载机器人销量和收入排名第二，市场份额分别为18.6%、17.9%。

财务数据显示，在过去的2021年～2023年，美的集团的营业收入分别为人民币3433.61亿、3457.09亿和3737.10亿元，相应的净利润分别为人民币290.31亿、298.12亿和337.47亿元。

今年上半年，美的集团营收为2181.22亿元，同比增长10.28%；归母净利润为208.04亿元，同比增长14.11%，实现营收和净利润双增。

美的集团业务分为ToB和ToC两大块。其中，ToC业务专注智能家居，主要为家电产品，包含空调、冰箱、洗衣机、厨电及其他家电。按品牌划分，COLMO及东芝面向高端市场，小天鹅和酷风专注于大众市场，Comfee及华凌则聚焦于年轻消费群体。

美的集团ToB业务专注于商业与工业解决方案，包括新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化三大板块。

其他业务，主要包括安得智联、美云智数、美智光电、万东医疗。

今年上半年，美的集团ToC端业务实现收入1476亿元，同比增长11%；ToB业务营收467亿元，同比增加7%，占营收的比例超20%。

美的是我在A股少数喜欢的公司之一，原因很简单，分红慷慨，出海成功。

美的自2013年上市以来，累计分红1074.8亿元，近三年，累计派现496.47亿元。2023年美的集团豪掷207.8亿元进行分红，分红率达到了61.6%。

而且自上市以来还累计回购已超271亿元，其中回购的绝大部分被注销。

能够大手笔回购、分红，说明美的赚的都是白花花的真银子，手里现金充足。2024年上半年，美的期末现金及现金等价物余额达到515亿元人民币。

美的负责人曾在2023年度股东大会上表示，200多亿元对美的来说仅仅是一年分红的钱，赴港上市，并不是为了钱。

在港股上市募资更多的是吸引海外投资者，提高品牌知名度，募集的离岸资金也方便在海外进行产业链布局和并购，继续拓展海外市场。

2021年以来，美的集团海外营收占比一直在40%左右，要远高于格力不到20%的外销收入。

三、综合点评

美的集团现在A股股价60.75人民币，港股发行价中位数53.4港元（约48.8人民币）港股相比A股折价20%。

家电三巨头之一的海尔智家更早实现“A+H”上市（600690.SH，06690.HK），从目前的股价表现来看，港股相比A股折价14%。目前海尔智家A股市值2278亿人民币，美的集体A股市值4248亿人民币。一般来说，市值越大的公司，AH折价越小，因此我认为美的集团的AH折价率应该在10%左右，目前20%的折价是给打新人预留了水位。

美的集团本次IPO发行股份占全部股份比例的6.57%，按照招股价中位数53.4港元算，募资约262.8亿，18名基石锁定12.56亿美元(约97.9亿港元)，流通盘164.9亿港元，盘子巨大。

美的公开发行原始占比5%，国际配售占比95%。回拨机制：9-18倍，回拨至6%；18-36倍，回拨至7%；36倍及以上，回拨至8%。

美的集团目前孖展不足额，最终大概率不会超购15倍启动回拨，甲乙组各123000手，按照2万人申购算，预估一手中签率100%，摸一手，赚不了大钱，也亏不多少。