众所周知我们的市场里股票分红是自带红利税的，A股分红后一年内卖出的部分要缴纳20%的红利税，港股则是刚分红就给你扣除20%或者28%。你敢收税，我就敢跑，因此会有人在股票除权分红的前一天把股票卖出，等到除权完毕后再买回。除权时没被登记在股东名录上，自然不用缴纳红利税，这叫逃权。以往对于短线投资者来说，逃权是必然的，很多人对于分红的理解还是停留在左手倒右手的程度，5%的股息率缴个20%的税就会损失1%的本金，可不能让本金受损。而随着这两年红利股水涨船高，很多吃息佬也开始有了逃权避税的冲动。
在我看来，除权前卖出避税本质上还是耍小聪明，你无非就是赌它除权当天上涨的幅度小于红利税的损失嘛。做任何事情都要重视底层逻辑的自洽 ，不然你就是根墙头草，只会被风吹着走。投资红利股吃息，不就是为了摆脱行情的束缚吗？逃权卖出后再试图以不高于除权价的价格买回，不就相当于又把自己捆绑回行情的猜测上了吗？赌一天和赌一年其实没太大本质区别，结果好坏也无所谓，底层逻辑自相矛盾，迟早要栽跟头。
今年的逃权策略在港股几乎失效。比如港股宁沪高速，除权当天开盘直接涨三个点，第二天完成填权，前三天涨8%，同类的深高速更是除权后怒涨10个点，你为了躲避一个多点的税费反而只能后续追高。建行港股也是一样的，除权后立刻高开，红利税直接cover掉。逃权那天建行港股一度跌了快两个点，你如果低点逃掉，第二天追高买回，一来一回反而是5个点的价差。
这两年红利股不缺买盘，一直涨也不好上车，很多人就是等着除权后价格降低了去买，持有者也会继续复投，所以除权当天买方力量占优，逃权变得很尴尬。我们手里的几只港股就没有除权当天不涨的，就连中免都涨了——当然后面又跌了回去，但也足够说明问题了: 逃权并不见得有多高成功率。我觉得还是要搞清楚买高息股的目的是什么，投资还是投机？这两年高息股涨成了题材，短线资金的行为不谈，但对于长线投资来说，你投红利不是为了赚短差的，不要违背初衷。长线最大的风险不是套牢而是踏空，毕竟你已经坚持了这么久，套住了无非就是再多等一会儿，可一旦逃权踏空，那这么长时间的忍耐就变得毫无意义了。
当然，如果把目光移回A股，你会发现除权当天下跌的概率比港股大了不少。除权这件事儿从吸引此前不敢上车的增量资金这一点上来说，港股这一特性更明显些。这主要是由于两地价差太大，港股折上加折在分红时显得更有性价比。红利税虽高，但港股的银行、通信、高速等折价普遍在40个点附近，足矣覆盖红利税。我手里港股宁沪高速的股数是比A股多的，但总体市值却是A股更大，因为港股折价了40%多。它在A股动态15倍的估值绝不便宜，但相比之下港股不到9倍，扣掉红利税后仍有5个点的股息率。本来就折价，现在除权了，价格降低了，资金购买自愿自然增强。
因此，折价多一点的港股红利今年除权后大概率都是高开，很快填权，逃权帮你省的这一两个百分点可能还不够你踏空的。A股虽然情况复杂一些，但A股持有超过一年的股份是不收红利税的，对于长线投资者来说A股完全没有逃权避税的必要性。结论而言，长线投资者在港股折价较高的时候没有必要逃权，在A股任何时候都没必要逃权。你说，万一股票基本面改变了，一年内要紧急卖出怎么办？不就必然要亏红利税？可如果基本面垮了，股价跌的肯定不止一星半点，你还在乎这点税费呢？
另外聊聊现阶段我关于红利股的策略。首先是红利只选银行，通信，高速，水电这种非周期类的品种，周期股实在没有长拿的价值和操作的本事；其次就是做低成本，长期定投+红利复投，只要泡沫不夸张就不大量卖出。今年诸如长江电力和宁沪高速这类红利市盈率不断刷新近年新高其实提供了不少减仓降成本的机会，不趁着有泡沫时把成本做低那未来大回调后你也不敢加仓。
红利这种题材一定是缓慢把仓位滚动上去，尽量买在股息率较高的区间。像煤炭、石油这类周期性品种，在高分红未必具有持续性的情况下，股息率跌到四五个点就没啥性价比了，那些公司起码要买在两位数股息率附近；而电力、通信呢？股息率已经跌到白酒水平了，也就港股对应标的能看；银行目前反而是红利股中为数不多股息率依然较高的品种，且涨幅相对其他红利而言不算大，更别说经历过深调的股份行们现在还在地上呢，股息率都超五大行了。高速公路在A股估值都已经达到近年新高了，但港股折价巨大，宁沪高速甚至还没突破疫情前的高点，投资价值还是有的。
另外，以防有些人总是喜欢误解，有些话还是说明白些: 从建仓的角度来说，除了少部分港股，绝大多数红利股目前没有半点买入价值，这篇文章只是表达我对于逃权的看法和红利股的策略，不是让你去买红利。总有人觉得我说某家公司好就是忽悠你去抄底，一点自己的判断都没有。讲优点就是吹票，讲问题你一个字都听不进去，说白了就是你自己想买这只股票，想在我这找认同罢了。中免如此，伊利如此，腾讯也是如此。当然腾讯现在是走出来了，但我相信大部分人都倒在骂骂咧咧割肉的路上了。亏钱怪别人，赚钱夸自己。说白了，别人能给你的只是思维，胜败完全取决于你自己的认知。今天就聊到这里，祝大家投资顺利！
