供给方面：短期看，生猪出栏体重周环比增加，出栏体重连续13周增加。出栏体重 处于历史同期低位，环比来看仍处于季节性增重，压栏增重意愿增加。中长期看，样本企业10月末能繁母猪存栏量为504.5万头，环比减少0.3%。国家统计局口径，9月末能繁母猪4240万头，环比减少0.02%。能繁母猪连续3个月减少。养殖亏损下，能繁去产能。去化程度有待观察。需求方面：屠宰开工周环比增加0.38个百分点。本周屠宰加工毛利润亏损37元/头，亏损较上周增加。重点屠宰企业鲜销率89.5%，周环比减少0.17个百分点。消费没有明显 起色。

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库存方面：国内重点屠宰企业冻品库容率24.62%，周环比增加0.11个百分点。库存反 季节增加，体现短期供给过剩。

利润方面：自繁自养亏损216元/头，上周亏损246元/头。外购仔猪养殖亏损158元/头，上周亏损212元/头。养殖亏损。

总结及建议：供给方面，冻品库存反季节增加，短期供给仍然比较充裕。长期供给方面，养殖亏损，淘汰母猪价格大幅下跌，能繁预计处于去化。利好远月价格。需求方面，消费没有起色。预计现货及期货近月价格底部宽幅震荡。生猪养殖利润长期亏损，产能去化比较明确。操作上，保留一定多头底仓，部分仓位波段操作。

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