近日，皇氏集团发布延期回复2023年年报问询函公告。公告显示，鉴于问询函涉及的内容较多，需要进一步补充和完善，公司预计无法在规定的时间完成回复工作。

公开资料显示，5月20日，深交所就2023年年报向皇氏集团发布问询函。要求皇氏集团说明其在乳制品、电视广告、光伏等公司业务的相关经营状况，以及业绩下滑的原因及合理性。

事实上，作为“国内水牛奶第一股”，皇氏集团经营状况备受行业关注。特别是近年来，乳制品行业内卷的背景下，皇氏集团经营状况亦出现累年亏损，其为何行至当下？未来发展能否良健，引发不少人士思考。

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频繁跨界但难成助力

从发展史来看，多元化探索，成为皇氏集团的一个鲜明标签。亦是此次深交所问询的重点之一。

2023年财报数据显示，财年内，皇氏集团营收28.93亿元，同比增长 0.07%，其中乳制品、食品业务实现营业收入 20.3亿元（占比 70.17%），同比下降13.45%，毛利率比上年同期增加 2.52%；信息服务、信息工程业务实现营业收入 2.51亿元（占比 8.68%），同比增长2.62%，毛利率比上年同期减少9.18%；光伏组件销售、EPC 业务及其他业务实现营业收入 3.39亿元（占比 11.71%），同比增长 1,367.05%，毛利率比上年同期减少25.79%。

此次问询中，深交所要求皇氏集团说明其光伏类业务毛利大幅下滑原因及经营可持续性等问题；此外，深交所还要求皇氏集团说明信息服务等业务涉及公司浙江完美在线网络科技有限公司（以下简称“完美在线”）相关业务报告期毛利率下降、业绩持续多年下滑的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在较大差异等。

与副业有限的业绩相对应的，是皇氏集团的频繁高投入收购及后续的商誉暴雷。公开资料显示，2010年，皇氏集团成功上市后不久，其业绩便出现不振。为实现公司增收，皇氏集团开始了多元化探索之路。

2014-2022年间，皇氏集团将业务范围从乳制品延伸至影视娱乐、幼教、互联网渠道、信息服务产业、光伏等众多领域，业绩在跨界初期亦攀上“小高峰”。但在2018年，皇氏集团因频繁并购导致商誉爆雷，业绩亦变脸，公司盈转亏。继后，2022年初，皇氏集团进军光伏行业寻求增量，但遭遇行业阶段性过剩，2023年，皇氏集团对外表示“未来发展重点在聚焦主业”。综上种种表现，皇氏集团的跨界或是一地鸡毛。

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主业比重下滑

皇氏集团在多领域“摸爬滚打”收效甚微，其主业乳制品业绩亦出现颓势，皇氏集团甚至将创收主力之一皇氏来思尔卖掉偿债，其未来业绩或更加扑朔迷离。

公开数据显示，2017年至2023年，皇氏集团的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”），2017年、2019年分别为831.60万元、309.65万元，其余年度均为亏损。2018年亏损6.31亿元，2020年至2023年分别亏损1.92亿元、5.20亿元、1.06亿元、1.52亿元。

其中，2021-2023年，皇氏集团乳制品和食品业务的营收分别为20.7亿元、23.45亿元、20.3亿元，占总营收的比重分别为80.57%、81.14%、70.17%。占比与营收两项数据均出现波折下调。

值得一提的是，皇氏集团卖掉的来思尔乳业，曾经创下“营业收入占皇氏集团的45.11%，净利润为皇氏集团的2.94倍”的战绩。业内人士还透露，来思尔乳业还掌握着西南地区大量经销商，股权转让导致公司经销商数量减少了1387家。

此外，在企业处在业绩不振时期，公司董事长黄嘉棣还被曝出频繁减持。有媒体统计，近年来，黄嘉棣合计套现了约9.94亿元。除套现之外，截至2023年9月底，皇氏集团还存在有息负债23.63亿元，而同期现金流净额为其1.76亿元，压力显而易见。

如此，陷入泥潭的皇氏如何”自救”？