有很多读者来问最近1万亿的超长期特别国债有没有什么说法。

想必大家能感受到，自从和老美生意中断，外汇储备不再增长之后，

我们就开始逐步转型，将原先货币锚定外汇储备，改换锚定国债，

而去年、今年计划发行的特别万亿国债，毫无疑问都是放水的直接表现...

举个例子哈：

某村村民合计有100万财富，

村长靠着信用，发行了50万的借条，由村民认购，

村民手里的资产变成50万现金资产+50万债券资产，

村长拿到钱，再交给张三李四王五去修马路，张三李四王五则获得了50万现金。

这时社会账面财富从100万变成了150万，且将货币流通了一遍；

村长为什么要这么干呢？

因为经济太拉胯了，M2和社融甚至负增长，大家都只愿意储蓄，没人去投资消费，

所以你们不喜欢花钱是吧，好，村长来帮你花钱。

所以村长主动增加了负债，肩负起了消费者这个角色。

毕竟张三李四们有了订单，就会雇人，工人就有了工资，拿到了工资就有了消费

那你会担心，村长这么一直背债，它不会爆掉么...

就问一句，你见过开印钞机的，会没钱还债破产？

为什么有内债不是债的说法，是因为债务可以被置换，只要时间够长，债务都会被稀释到没有。

比如这次的超长期国债，保底20年，大多30年，最长的有50年

也即国家借这个钱，等到要还时，都是下两代的事了，

要知道四十年前我们还是一穷二白，万元户的时代呢，

那有人可能会有点慌，这么搞岂不是大通胀要来？

仅就这次万亿国债来说，倒还不用引起恐慌。

毕竟现在是首期400亿，随着一年特别国债逐渐投放到位，合计万亿。

即便全部1万亿到位，直接资金也就占66万亿M1的不到2%，

要知道08年的4万亿才是真的猛，当时M1才仅仅只有15万亿，占比25%+！

而当年上证指数更是在刺激下，短短一年多暴涨102%！

但话又说回来，虽然现在国债锚定印钞量不大，但已经连续两年计划超万亿了，

而zf工作报告里明确说了，未来几年都会连续发行超长期特别国债，

再看之前的几次特别国债的发行频率，98年（2700亿）、07年（1.55万亿），17年（6000亿），20年（1万亿）。

而最近是23年下半年，24年上半年，两次均过万亿。

可以说特别国债发行，是越来越饥渴难耐了

也能理解，毕竟嗷嗷待哺的熊孩子们（地方zf）一大堆，还都等着饭吃呢。

货币游戏，才仅仅刚刚开始而已…

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至于应对，看完上图，你应该能明白放水是利好权益资产的。

之前几次对A股都是中短期形成利好支撑。

ps：2023年10月那次比较特殊，刚发完政策不久上证就一路跌到2600多点，不过很快又极限反转，V回来了并收复了下跌前新高…

另外注意一点，内债虽然可以“无限”扩表，但美元是没法印出来的，

现在老美这边从数据来看，这几年M2的增长速度显然比我A更加缓慢，

由于内债加速扩表，加上海外巨大利差的因素，这也是我觉得汇率还会有下行压力的原因，同样大概率利好美元资产的配置策略。

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操作方面，最近无，继续耐心躺平中...

1、腾讯一季报公布，总收入1595亿人民币，同比增6%；毛利同比增23%；净利润502.7亿元，同比增54%，市场预估430亿左右，超预期，其他业务亮点主要是短视频业务继续发力，同比猛增+80%，不过今晚阿里财报，盘前跌5%，似乎二哥不太乐观。

2、港股通红利ETF大变脸，上午+6%下午就变成了-3%，其实挂钩港股通高股息指数没有出现这么大波动，说明内地对港股基金炒作有点猛了，虽然今年“港股+高股息”是最靓的仔，但小心短期涨幅太大进场吃一巴掌。

3、OpenAI公司发布GPT 4o版本，比较离谱的有两个点，第一是这次直接放开免费，不过使用额度上进行了一定的限制；第二是感知世界的能力，比如语音对话秒回，实时理解视频和图像，响应速度已完全不像AI的味道，盲猜一下人型机器人于明年内铺开，拭目以待。

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