2024年农历龙年新年过完后，猪肉价格“跳水”跌破14元，生猪养殖板块一季报大面积亏损。节后猪肉价格跳水，相关上市公司一季报大面积亏损的情况预计仍会持续。根据上市公司披露的相关业绩预告，以生猪养殖为主的上市公司，2023年业绩预告无一家盈利，累计扣非净利润亏损超过400亿元。
本轮猪周期底部已持续三年，为历史最长，且至今无明确拐点信号。各大养殖企业均陷入了现金流消耗战之中，加之再融资阶段性收紧后，面临不断消耗的现金，不少上市猪企开始选择抛售资产回笼现金。其中，天邦食品选择出售参股公司股权，以16.5亿元的价格转让史记生物30%股权。
一、乘周期东风，业绩、市值狂涨可见，周期的力量是巨大的，养殖企业如果不能正确估计周期变化，及早做好准备，容易陷入死局，等下次周期来临时，行业就与你无关了。正邦科技，作为养殖业的代表之一，在上一轮猪周期中经历了从繁荣到挑战的全过程，其股价的剧烈波动和企业的财务困境，为整个行业提供了深刻的教训。
本轮的猪周期始于2019年，当时生猪价格进入新一轮上涨周期。在非洲猪瘟的持续影响下，猪肉价格开始一路狂飙，从14元左右的价格一路涨至最高37元附近。2019年正邦科技的营收同比增长10.88%至245.18亿元，净利润增长751.53%至16.47亿元；2020年正邦科技营收再次接近翻倍至491.66亿元，净利润也来到了历史最高的58.44亿元。
这一时期，正邦科技的股价也从2018年底的4元多，涨至202年9月的历史最高点25.98元/股，市值一度逼近2500亿元。
二、误判周期遭巨额亏损然而，公司却错误估计了周期持续的时间。
2021年1月开始，生猪的平均出栏价格从年初的35.41元/KG左右暴跌至10月份的10.78元/KG。随着猪周期的下行，2021年，正邦科技单头生猪销售均价为16.6元/公斤，同比下降近一倍。在猪价跌破成本的情况下，卖得越多显然亏得越多。而在行业景气时高价买来的母猪被大量淘汰，更是加剧了公司亏损。正邦科技在2021年的营收为476.70亿元，同比下降3.04%；净利润亏损188.19亿元，同比下降427.62%。
进入2022年，公司营收更是大幅下降至144.15亿元，净利润仍亏133.87亿元。
三、陷债务困局股价暴跌正邦科技的财务状况在猪周期的下行阶段显得尤为紧张。
正邦科技在面对猪周期的挑战时，采取了一系列措施来应对。正邦科技在2021年采取了“四抢”战略：抢母猪、抢仔猪、抢养殖指标、抢人才，进一步加速扩张步伐。
在猪周期的上升阶段，正邦科技的生物性资产大幅增长，其中2019年猛增约3.6倍至50.95亿元，2020年又增长近八成至91.06亿元。公司在2019年至2020年期间，购建固定资产、无形资产以及其他长期资产的投资超过了100亿人民币，同比2019年翻了1倍还多。到了2021年，公司仍并没有停止扩建的脚步，截至到三季度末，公司资本支出将近56亿。
相关措施，使得公司债务大幅上升，现金急剧减少。截至2022年一季度末，公司货币资金为30.73亿元，较2021年年末减少40.14%。截至2022年年末，公司负债为348.15亿元，归属于母公司股东权益合计为-87.31亿元，严重资不抵债。
正邦科技的市值也从近2500亿元缩水到了220亿，市值缩水了超过90%。
四、尾声正邦科技的案例给整个养殖业和投资者提供了宝贵的经验。它提醒我们，在追求增长的同时，必须对市场周期保持敏感，对财务状况保持严格控制。在周期性行业中，投资者需要具备辨别周期变化的能力，以及在市场波动中保持冷静的心态。对于企业而言，如何在周期的波动中稳健前行，如何在繁荣期避免过度扩张，如何在衰退期保持足够的现金流和资源储备，是实现可持续发展的关键。
正邦科技的故事还在继续，2023年11月3日，*ST正邦公告称，南昌市中级人民法院（裁定批准《江西正邦科技股份有限公司重整计划》，并终止公司重整程序。新进入的双胞胎集团将如何在未来应对猪周期的挑战，大家拭目以待。
对于投资者来说，正邦科技避免了退市最差的局面，将为广大投资者减少一些损失，并且也保留了一线未来回本的希望。
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