1、Apple Intelligence是非常明确的长达3-5年的产品周期。端侧AI注重的是用户处境和意图理解，改变的是交互方式和AI调用频次，与云侧AI互补统一。算力三层次，端侧--私有云--外部AI云，这意味着端侧的落地将拉升算力基建再上台阶。模型目前3B，ferretUI 17B，这意味着手机的硬件和软件将在后续3-5年内逐步从3B--7B--17B迭代。什么叫新产品周期？新买的手机才叫“AI手机”，老旧的手机只能叫“功能机”，这才是新产品周期。 2、端侧AI的必要条件“OS系统、AI模型、NPU、内存”。好用的端侧AI是“泛在型”而不是“按需型”，是“OS级”而不是“APP级”。和必要条件相关的投资机会才是好的趋势性机会。OS系统只剩下四套，Windows、iOS、安卓、鸿蒙。AI模型各搞各的。NPU靠苹果高通台积电。内存只要模型变大就一直受益。 3、手机硬件升级从“NPU/内存”开始，至“NPU/内存”结尾。再次强调，硬件端只有“NPU/内存”是必要条件，可持续的升级方向是“因为NPU/内存需求提升，相应通信带宽/功耗/散热/续航等需求提升，所以提升PCB/散热/电池等价值量，进而支持NPU/内存进一步升级”。跟NPU/内存一点不沾边的硬件改动都是伪需求。 4、节奏。9月前后Apple Intelligence上线体验，10月前后谷歌安卓升级，Q4底iPhone17。25年其他语言的AI上线，9月iPhone17，穿插Apple私有云服务器建设等。Apple打动华尔街的是设计理念，包括不限于意图理解、隐私保护、开发者三行代码调用AI等。 5、果链Big5，立讯鹏鼎蓝思领益东山。在Apple Intelligence明确的新产品周期里，不上调出货量与价值量情况下，先消灭明年20PE以下的果链。9月前后看产品反馈调整出货量预期（+20%），Q4底调整iPhone 17价值量预期（+20%）。