我国作为PCB（印制电路板）的全球生产巨头，其产业规模之庞大、技术之先进，早已在国际舞台上崭露头角。近年来，随着科技的不断进步和电子信息产业的迅猛发展，我国PCB产业更是迎来了前所未有的发展机遇。
据权威统计数据显示，2022年我国PCB市场规模已经突破了3078.16亿元的大关，而到了2023年，这一数字更是攀升至3096.63亿元，呈现出稳健的增长态势。专家预测，到2024年，我国PCB市场规模有望进一步扩大至3300.71亿元，展现出强大的市场潜力和广阔的发展前景。
然而，在这个看似繁荣的市场背后，却隐藏着一些不容忽视的问题。尽管我国PCB产业整体呈现出积极的增长态势，但过去几年里，PCB厂商破产、重组的消息却频频传出，让人不禁为行业的未来捏了一把冷汗。
自2023年以来，已经有20多家PCB相关企业因资不抵债而宣告破产，这无疑给整个行业蒙上了一层阴影。这些企业的破产，既反映出市场竞争的激烈程度，也暴露出部分企业在经营管理、技术创新等方面的不足。同时，这也提醒我们，在追求市场规模扩大的同时，更要注重行业的健康发展和可持续发展。
PCB行业周期反转？
在当前的科技浪潮中，多个因素共同推动了PCB（印制电路板）行业的繁荣发展。首当其冲的是手机的高端化趋势，这一变革不仅提升了手机的性能与品质，更显著地拉动了对PCB的需求量。随着消费者对手机性能、外观和功能的日益追求，高端手机对PCB的要求也愈发严苛，进而促使PCB行业不断升级创新，满足市场的高品质需求。
与此同时，AI的迅猛发展也为PCB产业带来了前所未有的结构性机会。AI技术的广泛应用，使得服务器、数据中心等基础设施的建设需求激增，进而推动了PCB在服务器等高端领域的应用。随着AI技术的不断突破和应用的深入，未来服务器PCB产值有望实现更为显著的增长。
此外，机器人技术的快速发展也对PCB行业提出了新的挑战和机遇。随着机器人越来越多地应用于柔韧性、可弯折、高精密度的场景中，对FPC（柔性电路板）等产品的需求也日益增长。FPC以其优异的柔韧性和可弯折性，成为机器人制造中不可或缺的关键部件，为PCB行业开辟了新的市场空间。
新能源汽车的崛起同样为PCB行业带来了广阔的应用前景。随着新能源汽车技术的不断进步和市场的扩大，ADAS（高级驾驶辅助系统）、智能座舱等智能化配置的应用越来越广泛，这些配置都离不开HDI、FPC等PCB产品的支持。预计在未来几年内，新能源汽车的发展将带动PCB行业实现更为迅猛的增长。
在众多应用领域中，手机依然是PCB最大的应用下游。随着智能手机市场的不断扩大和升级换代，手机PCB产值有望实现持续增长。预计到2027年，手机PCB产值将达到惊人的170亿美元，为PCB行业的繁荣发展注入强大的动力。
综上所述，手机高端化、AI发展、机器人技术升级以及新能源汽车的崛起等多重因素共同推动着PCB行业的快速发展。面对这一机遇与挑战并存的局面，PCB行业需要不断创新、提升品质、拓展市场，以满足日益增长的市场需求，实现更为广阔的发展前景。
服务器PCB产值也受益AI迅速增长，且相关PCB产值增速最为明显，2022-2027年CAGR可达到6.5%。
随着全球科技产业的飞速发展，AI技术在各行各业的应用越来越广泛，AI服务器的需求也呈现出爆发式增长。这种增长趋势不仅反映了技术的不断进步，也体现了市场对AI技术的高度认可。为了满足这一需求，各大企业纷纷加速AI服务器的出货速度，以抢占市场先机。
与此同时，随着AI服务器的出货加速，其关键组成部分——PCB（印制电路板）也迎来了量价齐升的喜人局面。PCB作为电子设备的核心部件，其性能和质量直接影响着AI服务器的运行效率和稳定性。因此，随着AI服务器市场的扩大，PCB的需求也水涨船高，价格也随之攀升。
值得一提的是，国内外众多大型企业纷纷将目光投向了生成式AI技术的研发和应用。他们深知，通过生成式AI技术，可以开发出更加智能、高效的产品和服务，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出。这一趋势将进一步推动全球生成式AI市场规模的扩大，预计到2027年，这一市场规模有望达到惊人的1500亿美元。
在此背景下，AI服务器作为生成式AI技术的重要载体，其全球出货量有望继续保持高速增长态势。据业内专家预测，2023年全球AI服务器出货量将同比增长38.4%至118万台，而到了2026年，这一数字有望增长至237万台。在2023年至2026年期间，全球AI服务器的复合年增长率（CAGR）将达到26%，显示出强劲的增长势头。
从量的视角来审视，AI服务器的迅猛增长无疑为PCB行业带来了巨大的市场需求。随着人工智能技术的不断发展，AI服务器作为支撑其运算能力的关键设备，其出货量呈现出快速增长的态势。这种大规模出货的现象直接带动了PCB需求的显著提升，为整个产业链带来了前所未有的发展机遇。
不仅如此，服务器平台的持续更新迭代也为PCB行业带来了新的挑战与机遇。随着技术的不断进步，新一代服务器平台对PCB的要求也越来越高。以Eagle Stream平台为例，其单机PCB所需的层数从Purley平台的10-12层提升至了14-20层，这无疑增加了PCB制造的复杂度和技术要求。同时，在用料方面，新一代服务器平台对CCL损耗等级也提出了更高的标准，要求PCB在生产过程中能够更好地控制损耗，提高产品质量和性能。
这种对PCB层数和用料要求的提升，不仅带来了技术上的挑战，也相应带动了单机PCB价值量的提升。随着PCB制造技术的不断进步和成本的有效控制，PCB行业有望在新一代服务器平台的推动下实现更高的产值和更广阔的发展空间。
综上所述，AI服务器的快速大量出货以及服务器平台的更新迭代，共同推动了PCB需求的大幅提升和价值量的增长，为PCB行业带来了前所未有的发展机遇和挑战。
从价值角度深入分析，AI服务器的PCB价值量远超普通服务器，其价值量高达普通服务器的5至6倍之多。这一显著的价值差异，不仅凸显了AI服务器在高性能计算领域的独特地位，也反映了PCB技术在AI服务器构建中的核心作用。
展望未来，随着技术的不断进步和市场的持续扩大，预计到2026年，服务器PCB的产能将达到惊人的125亿美元。这一预测不仅揭示了PCB行业巨大的增长潜力，也预示着AI服务器市场的蓬勃发展。
与此同时，随着AI服务器的大规模出货，数据中心的建设也迎来了新的发展机遇。为了满足AI服务器的高效运行和数据处理需求，相关交换机配套组网成为不可或缺的一环。因此，可以预见，交换机市场也将在这一趋势下迎来高速成长。
特别值得一提的是，在AI算力迅猛发展的推动下，800G核心层交换机有望成为未来市场的主流产品。预计到2025年，800G的交换机将超过400G成为主导力量。这一变革不仅意味着网络带宽的显著提升，也将对整个PCB行业产生深远影响。
随着800G交换机的普及，其所需的板卡数量、模块数量以及价值量都将较200G/400G有显著提升。这意味着，在AI算力不断提升的背景下，PCB板的数量和价值量也将同步提高，为PCB行业带来更为广阔的发展空间。
中国移动、中国联通和中国电信逐年加大算力投资力度，对于高性能高速率的交换机设备的采购需求也相应提升。
2023-2025年交换机市场PCB规模将达到168亿元、193亿元、222亿元。
PCB行业周期拐点已现，犹如星河璀璨中的一颗流星划过夜空，预示着行业的新一轮变革。在这个关键节点，众多PCB企业纷纷崭露头角，展现出了各自的实力与魅力。那么，在这激烈的竞争中，哪家公司的盈利能力更胜一筹呢？
从营收角度看，2023年的PCB行业可谓是群雄逐鹿。在这场激烈的角逐中，东山精密凭借其卓越的技术实力和市场布局，稳居行业榜首，营收成绩斐然。紧随其后的鹏鼎控股，这家企业在行业中也拥有着举足轻重的地位，其营收数据同样亮眼。生益科技、深南电路和景旺电子也不甘示弱，纷纷跻身前五强，展现出了强大的竞争实力。
然而，值得一提的是，沪电股份虽然在这次排名中位列第六，但其盈利能力同样不容小觑。沪电股份凭借其深厚的技术积淀和市场洞察力，在PCB行业中也占据着一席之地。虽然排名稍逊一筹，但其稳健的经营策略和持续的创新精神，使其在未来的竞争中仍有望迎头赶上。
综上所述，PCB行业周期拐点的到来，为各家企业带来了新的机遇与挑战。在这场激烈的竞争中，东山精密、鹏鼎控股、生益科技、深南电路和景旺电子等企业凭借各自的优势，展现出了强大的盈利能力。而沪电股份虽然排名稍逊，但其未来的发展前景同样值得期待。从利润上看又是另一番景象，沪电股份直接跃升到行业前三，超越深南电路、生益科技和景旺电子。
在充满挑战的2023年，PCB行业遭遇了前所未有的困境，下游需求疲软、库存高企、价格竞争等重重压力接踵而至。然而，就是在这样的环境下，沪电股份却逆流而上，展现出了惊人的韧性和实力。公司实现了营收89.38亿元，同比增长7.23%，这一成绩不仅远超行业平均水平，更彰显了沪电股份在逆境中的强大盈利能力。
更值得一提的是，沪电股份的净利润更是达到了惊人的15.13亿元，同比增长11.09%。这一数据不仅充分展示了公司优秀的成本控制能力和高效的运营管理，更凸显了沪电股份在市场竞争中的强大竞争力。
进入2024年一季度，沪电股份依旧保持着超高的盈利能力。尽管一季度是PCB行业的传统淡季，但沪电股份却并未因此陷入低迷。相反，公司凭借卓越的技术实力和市场洞察力，实现了业绩的高增长。一季度，公司实现归母净利润5.1亿元，同比增长高达157%，这一成绩不仅超过了行业内的其他竞争对手，更让沪电股份位列行业第一。
此外，沪电股份的单季度利润率也创下了新高。公司通过不断优化产品结构、提高生产效率以及降低成本等方式，实现了毛利率和净利率的大幅提升。毛利率提升至33.86%，净利率更是高达19.66%，这一成绩无疑是对沪电股份卓越盈利能力的最好诠释。
而在考察公司的盈利能力和经营效率时，ROE（净资产收益率）无疑是一个极其重要的指标。在这一方面，沪电股份所展现出的优势更是令人瞩目。事实上，沪电股份不仅是行业内少数几家ROE连续六年保持在15%以上的公司之一，更是其中的佼佼者。与同样表现出色的四会富仕并驾齐驱，沪电股份的ROE水平在行业中独树一帜。特别是在2023年，沪电股份的ROE高达16.84%，这一数字不仅远超行业平均水平，甚至高于一些业界知名的龙头企业，如隆基绿能和长江电力，这无疑证明了沪电股份在盈利能力上的卓越表现。
当然，一个公司的成功并非仅凭一项指标就能全面衡量。接下来，让我们更深入地了解一下沪电股份的业务构成和核心竞争力。通过详细拆解沪电股份的营收结构，我们可以清晰地看到企业通讯和汽车两大领域是公司发展的双翼。其中，企业通讯市场板作为公司的传统强项，一直在行业中保持着领先地位。随着AI服务器和高速网络系统需求的不断增长，该业务在2023年实现了58.7亿元的收入，占据了公司总营收的66%，显示出强大的增长势头。而汽车板业务作为公司的新兴增长点，也在近年来取得了显著进展，2023年营收占比达到了24%，为公司未来的发展注入了新的动力。
一、企业通讯领域新篇章
沪电股份，作为国内领先的电子制造企业，正积极备战高端产品市场，力求在人工智能的风口浪尖上率先抢占先机。公司深知，要想在激烈的市场竞争中脱颖而出，必须不断创新，不断突破。因此，沪电股份不断加大对新产品的研发力度，力求在技术上实现质的飞跃。
目前，公司通用服务器BHS平台产品已正式落地并开启产品化进程，这不仅标志着沪电在服务器领域取得了重大突破，更为公司的未来发展奠定了坚实基础。同时，公司已经开始预研下一代OKS平台产品，这一前瞻性的布局无疑将为公司的长远发展注入强劲动力。
此外，沪电股份在3阶HDI的UBB产品方面也取得了显著成果，该产品已顺利实现量产交付，标志着公司在高密度互联技术领域的领先地位。同时，基于112Gbps速率51.2T的盒式800G交换机已批量交付，为公司在高速数据传输领域赢得了广泛赞誉。而102.4T交换容量1.6T交换机的预研工作也在有条不紊地推进中，有望在未来为公司带来新的增长点。
在半导体芯片测试用产品方面，沪电股份同样表现出色。公司成功实现了高复杂PCB的批量交付，并同步规划了多阶HDI产品，以满足市场对高性能、高可靠性PCB的迫切需求。这些举措不仅进一步巩固了沪电在半导体芯片测试领域的领先地位，也为公司的后续增长提供了强有力的支撑。
值得一提的是，沪电股份还是英伟达、微软、谷歌、亚马逊、Meta、华为、爱立信、思科、中兴等科技巨头的核心供应商。这一地位不仅彰显了沪电在业界的影响力，更为公司带来了稳定的订单来源和广阔的发展空间。
二、汽车电子业务蓬勃发展
在汽车电子领域，沪电股份同样展现出强大的竞争力和创新能力。公司紧跟汽车智能化、网联化的发展趋势，积极研发并推出了一系列新兴汽车板产品，如毫米波雷达、采用HDI的自动驾驶辅助以及智能座舱域控制器等。这些产品不仅提升了汽车的智能化水平，也为公司带来了可观的收益。
据统计，沪电股份的汽车电子业务占公司汽车板营业收入的比重已从2022年的22%增长至2023年的26%，呈现出强劲的增长势头。这一成绩的取得，离不开公司对市场趋势的敏锐洞察和对技术创新的持续投入。
同时，沪电股份还积极与比亚迪、特斯拉、博世等知名企业开展合作，共同开发智能汽车中央控制器、SIP类载板、1200V高压等前沿应用PCB产品。这些合作不仅为公司带来了更多的业务机会，也进一步提升了公司在汽车电子领域的地位和影响力。
值得一提的是，沪电股份已实现800V高压PCB产品的量产，这标志着公司在高压直流快充技术方面取得了重大突破。随着电动汽车市场的快速发展，高压直流快充技术将成为未来电动汽车充电的主流方式之一。因此，沪电股份的这一成果无疑将为公司在电动汽车充电领域的发展带来巨大的推动力。
未来公司成长的核心动力，无疑要聚焦于其盈利能力的持续提升。在激烈的市场竞争中，盈利能力的增强是企业稳健发展的基石，更是企业长远发展的根本保障。
在企业通讯领域，随着技术的不断迭代和市场的持续扩容，新服务器平台及800G交换机的渗透率正稳步提升，这将进一步推动企业通讯板块的营收增长和毛利率的提升。这一趋势预示着企业通讯领域的未来发展将持续向好，同时也为公司在这一领域的深耕细作提供了更为广阔的空间。
在全球化布局方面，沪电股份积极响应国家战略，不断加快海外生产基地的建设步伐。其在泰国洛加纳大城工业园区购买的土地，将成为公司未来发展的重要支点。随着泰国生产基地建设进程的顺利推进，预计新工厂将在2024年四季度实现量产，为公司未来的收入增长注入强劲动力。
当前，人工智能技术的快速发展，使得AI算力需求呈现出火爆态势。在这一背景下，AI服务器出货呈现高增态势，PCB行业也因此进入到一个新的成长轨道。沪电股份作为国内高端PCB行业的领军企业，紧抓AI快速发展的历史机遇，深度布局AI相关领域，其AI相关产品的出货规模有望在2024年迎来进一步提升，为公司的未来发展奠定坚实基础。
综上所述，沪电股份正以其卓越的盈利能力和前瞻性的战略布局，迎接着企业通讯和AI领域的广阔发展机遇，未来发展值得期待。
