大家好，我是蓝白。

这个中秋节，全国各地的月亮都看起来很圆满，云彩像一朵朵棉花糖一样在天上挂着。

但对许家来说，应该叫“中秋劫”。

9月28号晚上，恒大发公告，老许的事实锤了。

27号传的，是“监视居住”，没想到隔了一天就公告，直接被强制措施了。

另据第一财经报道，知情人士透露，在相近时间段内，被带走的恒大核心成员，还包括许家印二儿子许滕鹤，也就是传说中的Peter Xu，他曾经主导恒大财富的工作。

在那张流传的接待标准图上，这位许家二公子的要求是：

必须称呼他的英文名字，不能称呼其中文名，最多称许总，住宿登记也是英文名字。

好了，这下登记不了Peter的名字了。

还有谁被带走了呢？

恒大前CFO潘大荣，主要负责恒大系资金运作；恒大地产集团、恒大物业集团前董事长甑立涛。再加上前地产集团董事长柯鹏、恒大财富法人杜亮。

好家伙，这次不只是“父子局”，是一锅烩啊。

老许这一生，真够精彩的，也算没白活。

在河南太康农村，吃长毛的黑窝头考上大学。

在舞钢热处理车间主任的位子上，变卖废料给职工增加福利，被上级调查后南下。

从业务员做到办公室主任，做房地产给公司赚了几千万，因为月薪两千跟老板闹翻，创立恒大。

随后，就是看起来像爽文男主角一样一路开挂的人生，野心勃勃，嗜赌成性，疯狂扩张。

当教授，上市，收购足球队，做首富，卖水造车，直到身败名裂。

人生大起大落实在太刺激了。

是啊，起名字起了个“恒大”，可这世界上，哪有什么“永远大”的东西呢？

老许走到这一步，算盘打的也很精。

21世纪的报道，在这个各方压力都很大的风口浪尖，许家印一边高喊口号以欺骗债权人，一边却已经与丁玉梅进行了“静默式的技术性离婚”。

恒大是通过“小红筹”架构在香港上市的，由许家印、丁玉梅分别100%控制的英属维尔京群岛和开曼群岛的离岸公司，通过上市公司拿到了其中的大部分分红，并在出险前后转移到境外，再通过“技术性离婚”的操作，最终落到“境外前妻”丁玉梅的口袋里。

这个分红比例有多夸张呢？

清流工作室统计，按照大股东累计获得的分红金额排名，许家印家族排在第一名。

自2009年上市以来，中国恒大累计分红达733.86亿元。

许家印夫妇常年控制了中国恒大七成左右的股权，累计可能拿走超过500亿元，占比达到了68.54%。

老婆有安排，儿子也不例外。

据凤凰网报道，在许家印申报恒大财产破产前，他的儿子得到了一个金额高达23亿的单一家庭信托基金，这也被称为是老许给孩子的“富二代保护计划”。

所以大家一定要警惕哪一类公司呢？

大股东持股比例极高，公司亏的底裤朝天，分红还异常慷慨。

恒大一边是大手笔的分红，另一边是巨额的负债。

很多朋友私信的问题是，2万多亿的负债，到底是怎么搞出来的？

拆解财报可以发现，其实就三块。

剔除预收房款后的负债是17842亿，也就是说，合约负债近7000亿，这是欠还没交付期房业主的。

有息借款6248亿元，这是欠金融机构的。

大家可以发现，这么大的体量，并没有冲击到银行。

很简单，额度没那么大，境内银行只借给他了3000亿，而且银行的借款都是有抵押的，剩下的金融机构借款，都是信托保险这些金融产品。

工程材料款等应付款项，高达10566亿元，这是大头，是欠供应商的钱。

要比惨的话，从额度上看，最惨的是下游供应商和承包商。

垫资了近1万亿，商票近2000亿，全是找合作企业借的，当初为了拿到恒大的单子，上赶着垫资，现在全都打水漂。

从惨烈程度上看，最惨的当然是业主。

要知道，恒大的楼盘遍布三四五线小县城，购房者大都是农村那些掏空一辈子积蓄的低收入家庭，从2020年到现在，顶着三年疫情，为棚改后的高房价买单，房子还交不了，这得毁了多少家庭。

左手分红进口袋，右手负债把上下游都坑死。

恒大难救的点，就在这。

债务太多，靠盘活资产，卖房，卖车种种自救，根本堵不上窟窿。

虽然有2.1亿平米的土储，体量巨大，但优质土储并不多，还带的有抵押，当初拍地的时候就背负了大量融资，债务股权关系非常复杂，现在谁肯接呢？

这么多城市的土地都卖不出去，其他开发商去拍新的净地不香么？

想甩卖，必然会打骨折，纸面财富罢了。

烂摊子是摆在这了，留给业主，留给供应商，留给社会和政府。

这个时候，一边口口声声说宁愿自己“一无所有”，另一边又暗戳戳准备后路，我死后哪管洪水滔天，哪有这么美的事？

从这个意义上来说，许氏父子结局的意义，并非是罪有应得、警示天下的畅快，而是对全国所有躺平开发商的震慑。

以前开发商们习以为常的套路和手段，以后可能会因此沦为“阶下囚”。

恒大财富就是典型，这是许氏集团涉事的重灾区。

恒大财富前身是恒大金服，2016年刚上线，当年财报就显示，来自理财产品投资人的款项新增约280亿。

自定融产品发起至停售止，合共募资金额涉及约921亿。

这些钱里，有员工买的，也有员工家人买的，也有业主买的。买期房又买理财，这是把能踩的坑全踩了。

从恒大财富违约开始，兑付方案一再改变，从最初的到期当月兑付10%，剩下的每三个月兑付10%。

后来变成了每月向每位投资人兑付8000本金，到第二年又把8000降到了2000块。

今年5月，再次更改兑付方案，声称资金回笼情况不理想，连2000也兑付不了了。

投资者们愤怒的，不仅仅是兑付方案的改变和不兑现，而是高管们集体金蝉脱壳。

杜亮提前兑付了自己的投资款，甚至还把丁老板娘2300万本金加利息一并提前兑付，2021年5月到9月，恒大财富有六名高管提前赎回12笔投资，他们似乎开了天眼，都提前预见到了什么。

千方百计借钱，不顾一切融资，借完银行借信托，借完业主借供应商，借完员工借家属，当面一套，背后又一套。

你以为我说的是恒大吗？

不，这么多年以来，开发商都是这么干的，哪一家不发高息理财？不把能借的全借一遍？

宝能是这么干的，佳兆业是这么干的，奥园、当代、阳光城甚至碧桂园、融创也是这么干的。

这些公司，现在的下场大家都看到了。

但这次老许被强制，意味着：

你们以为违约-爆雷-躺平，等着拨款“保交楼”，事情就这么结束了？

远远没有结束，疫情三年，世事艰难，烂摊子留给社会，供应商的欠款，员工的理财，业主的期房，政府的保交楼。。。

把别人都搞的负重前行，你倒岁月静好了，吃到嘴里的，都要吐出来。

从这个意义上来说，老许的结局，也是浩瀚“保交楼”工程的重要一步。

今年保交楼一直在推进，参看房地产竣工面积就知道，但越到后面，保交楼的难度越大。

百年建筑发的报告，截至5月，全国保交楼项目交付比例是34%，其中华南地区交付比例达56%，华东地区40%。

西南和华中地区最低，分别是15%和16%。

从施工进度看，项目中处于装饰装修阶段的占比最高，达到50.4%；

第二部分是主体结构施工期，占比是33.7%；

已封顶的占比达到12.9%，烂尾占比2.5%，占比最小的为土方及以前部分，只有3%。

很明显，保交楼有两块硬骨头要啃：1，华中和西南地区。2，后半段的主体和装修。

纾困资金，确实推动了部分项目真正复工交付，但那些“资不抵债”的项目，根本拿不出充足抵押物申请借款。

保交楼贷款、专项纾困资金、银行的配套借款都使不上劲的时候，业主等着交房，理财又兑付不了，始作俑者不能把自己择干净，余下这一生，都要为自己捅出来的窟窿负责到底。

恒大的下场摆在这，剩下的躺平房企，得掂量掂量了。

你不体面，就帮你体面，你不努力盖房子，就帮你努力盖房子。

我是蓝白，今天先聊到这，咱们下期再见。