报告标题:谨慎追高,抓住择券“确定性”——可转债周报(2024年7月29日至8月2日)
报告发布日期:2024年8月4日分析师:张 旭 执业证书编号:S0930516010001
分析师:方钰涵 执业证书编号:S09305230200011、市场行情
本周(2024年7月29日至8月2日),中证转债涨幅为0.63%,表现弱于中证全指(0.73%)。分类别来看,超高平价券(转股价值大于130元)涨幅均值为1.75%,表现弱于高平价券(2.04%)和中平价券(2.42%),优于低平价券(0.37%)和超低平价券(0.49%)。低评级券(评级为AA-及以下)的涨幅均值为1.12%,表现优于中评级券(0.75%)和高评级券(0.48%)。
从转债规模看,本周大规模转债(债券余额大于50亿元)的涨幅均值为1.06%,表现优于中规模券(0.47%),弱于小规模券(1.62%)。从行业来看,涨幅排名前30的可转债主要来自化工(6只)、公用事业(4只)和医药生物(3只);跌幅居前的30只可转债主要来自机械设备(6只)、电子(4只)和化工(3只)。
2、目前转债估值水平
截至2024年8月2日,存量可转债共529只,余额为7834.94亿元。8月2日,转债的平均价格为109.32元,分位值为31.48%,处于2018年至今的历史低位水平。转股溢价率为47.71 %,分位值为94.99%,处于2018年至今的较高水平。其中,中平价(转股价值为90至110元之间)可转债的转股溢价率为20.13%,高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数(18.61%)。
3、转债涨幅情况
4、可转债配置方向
本周(2024年7月29日至8月2日),转债市场表现弱于A股市场。分平价看,中平价转债表现较好。从评级上看,本周低评级转债涨幅高于中评级和高评级转债。从规模上看,小规模转债迎来反弹,涨幅均值高达1.62%。展望后市,我们认为低评级、小规模转债可能会出现先反弹后横盘行情,建议投资者谨慎追高。另外,我们认为红利转债已经出现回调,可以寻找红利转债的低位布局机会。我们还需要关注纯债市场与转债市场的资金流向,特别是“固收+”基金和保险资金对转债资产和纯债资产的配置选择。在行业选择上,可关注以下方向的布局机会:1)现金流明显好转,企业盈利拐点即将到来的行业。例如精细化工、机械行业等相关的转债。2)设备更新方向:电网设备等方向的相关转债。3)可继续持有银行、公用事业等红利板块的转债。
5、风险提示
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