文\三娘在此

即便是对投资没什么了解的人，对于股神巴菲特的名字想必都曾耳闻过。在过去将近五十年的资本市场浪潮起伏中，多少风流人物你方唱罢我登场，却都迅速消失在历史的烟尘中，只有巴菲特的业绩，始终“基业长青”。

但就在昨天，巴菲特选择减持了他持有了14年的一家中国公司：比亚迪。这一举措无疑是极为反预期的——在中国资本市场，这家公司是毫无疑义的“迪王”，在几乎快要寸草不生的A股市场，比亚迪所在的新能源赛道是唯一的一抹亮色。

巴菲特的最好伙伴芒格说，比亚迪的掌门人王传福是爱迪生和杰克韦尔奇的混合体，而且关键点在像爱迪生。在十二年前比亚迪坪山总部的座谈会上，巴菲特甚至透露了芒格说服他买比亚迪的过程：“第一次芒格说如果你不买，你会错过亨利·福特，第二次芒格说你会错过爱迪生，第三次芒格说你会错过比尔·盖茨”。

后来的历史，证明芒格的眼光并没有错。他确实在14年前就提前预见了今天的新能源赛道彻底颠覆世界的巨大窗口期。

但这一次，为什么巴菲特会选择减持这家所有人都能看到的未来之星呢？

01

黄金年代

回答这个问题，我们需要重返2008年的现场。

一件悲伤的事情是，今天的许多人在回想起2008年的经济危机时，却会蓦然发现，即便是当时次贷危机传导遍及全球、悲观情绪蔓延，但那依然是一个不可多得的黄金时代。

而一个关系到下一个时代的未来产业机会，正孕育在那场危机之中。从今天看，巴菲特的远见和能力，也足以从当时他的投资行为中得以再次窥见。

2008年9月29日，伯克希尔·哈撒韦公司斥资2.3亿美元(约18亿港元)，以每股8港元的价格，在港股认购了比亚迪2.25亿股股票，中间14年来持股份额一直未变动。按照8月24日减持价格计算，巴菲特所持比亚迪股票已增值约33倍。

那几年的比亚迪正在发生什么？

当时的比亚迪，正在经历这家公司历史上前所未有的“至暗时刻”。在内部，比亚迪员工数量从9万暴增至18万人，但组织臃肿不堪，净利润大幅下跌；在外部，上百家昔日“铁杆”的经销商退网，消费者投诉多如牛毛，负面接踵而来。

即便是巴菲特的投资也没有改变这家公司的颓势。到了2010年，比亚迪的销量为43.7万辆，仅仅只达到了预定目标的一半，比亚迪的股价更是在一年半时间内跌去了85%。

次年，比亚迪开始了史无前例的裁员，为公司立下汗马功劳的销售总经理夏冶兵引咎辞职，他后来说：“比亚迪不会像以前那样追求快了，我们应该慢下来反省。”

2010年9月27日下午3点半，巴菲特和芒格乘坐NetJets的专机降落深圳宝安机场，据说，接机场面就很“壮观”。王传福登上专机先跟巴菲特寒暄了半小时，地面上比亚迪更是组织了50多个人的接机团，王传福甚至希望自己亲自当司机送巴菲特到酒店。

这后来似乎成为了中国商业世界的一个名梗：在泛滥的新媒体文章中，也曾经传言，任正非要做知名管理学者陈春花的司机，以表达对于这位军师的尊重。

说回来，这一趟，巴菲特是来给比亚迪“打气”的。在那一年，比亚迪的困境还在恶化，经营不善、股价暴跌，市场更是疯传巴菲特要抛售股票。

然而，就在巴菲特访华之前，特斯拉的创始人埃隆·马斯克手上只有一款Roadster车型，而且还面临着无法量产的巨大质疑。即便特斯拉随扈在纳斯达克IPO上市，但并没有人看好这个疯狂的冒险者。至于后来的李斌何小鹏李想等等人，此时几乎都还在互联网产业沉浮上下，他们中的大多数人，估计都难以想象，他们的人生轨迹会在后来发生多么大的转变。

相比之下，一直想要做新能源的比亚迪，当然看起来稳妥的多。此时比亚迪却已经是一家成立15年、经历过辉煌但此时正处在低谷的“老”公司了，尽管出现了很多问题。但巴菲特和他的老伙计芒格相信这位成天穿着工作服、混迹在车间第一线的企业家。

02

现金为王

历史当然证明了股神的眼光——今天的比亚迪是谁？

按照最新披露的数据显示：2022年6月，比亚迪新能源在中国大陆的销量为130101辆，第二名为特斯拉，销量为77253辆，第三名是上汽通用五菱，销量为42285辆。我们可以看到，第二名加上第三名总销量为119538辆，也就是说，第二名和第三名加在一起都不如比亚迪一家销量高。这个销量，就是对于比亚迪这家公司的最好定义。

但就在这个时刻，股神选择套现了。

有股民这样复盘了巴菲特和比亚迪的极简投资史：

2008年，巴菲特以每股8元的价格买入了比亚迪，随后股价一口气涨到了80元！人们说，巴菲特不愧是股神！

2012年，比亚迪跌到了9元，巴菲特继续持股不动，人们说，巴菲特廉颇老矣。

2017年，比亚迪再度涨到了80元，巴菲特继续不动，人们说巴菲特果然是股神。

2020年3月，比亚迪股价暴跌到33元，巴菲特还是不动，人们说巴菲特脑子坏了。

2021年10月，比亚迪的股价涨到了333元，人们说，巴菲特真的是股神！这时巴菲特开始卖了少部分比亚迪。

2022年8月，港交所文件显示，伯克希尔·哈撒韦在8月24日出售了133万股比亚迪H股，平均价格277.1016港元/股，以此计算这笔减持套现近3.69亿港元。受此影响，比亚迪A、H股开盘都大幅低开。

事实上，这已经不是巴菲特减持的开始。根据港交所数据，8月24日，伯克希尔哈撒韦持有的股份数量降至2.19亿股，在比亚迪的持股比例从20.04%降至19.92%。而比亚迪披露的半年报中，截至6月30日，该公司持股数量仍为2.25亿股。这意味着两个月内累计减持了628.1万股。

这里不得不再一次承认股神的“金手指”——低吸高抛，当我们熟悉的投资技巧能够融入时代的变迁和产业的更迭，那么它或许就不能再被称之为技巧，而是哲学。

而在巴菲特投资哲学中的重要组成部分，就是现金为王。

在今年4月30日，有“投资界春晚”之称的Berkshire Hathaway 股东大会上，92岁的巴菲特和98岁的芒格疫情以来再次线下亮相，他又再次强调现金为王的重要性，任何时候都要持有大量现金。

在2月份的致股东信中，Berkshire Hathaway2021年底的现金储备约为1467.2亿美元，其中1200亿美元以美国国债的形式持有，一年之后才到期。

据说，巴菲特经常说，现金就相当于氧气，平时不缺，但是一旦缺氧几分钟，就是大问题了。所以现金是一个非常好的保险，既能救你，又能让你随时有抓住投资机会。

“现金”这个词，正在日益频繁地被企业家们所使用。

许多人应该还记得不久之前的华为董事长任正非的“寒冬论”。但事实上，恐怕没有几个人在意，任正非的这篇讲话在内网的标题是《整个公司的经营方针要从追求规模转向追求利润和现金流》。

当像华为这样的优质投资标的公司都选择开始追求现金流了，作为投资人的巴菲特再一次选择“现金为王”，又有什么好奇怪呢？