观点小结

核心观点：震荡 碳酸锂期货价格于低位盘整，生产方仍有挺价态度，而下游实际采购意愿较差，流动性主要以中间期现、贸易提供，但基本面压制下锂价仍表现弱势，目前来看7月需求未有显著增量，供应总量稳于高位，锂价上方压力维持，相对顺势的突破点为低价下的减产，关注后续供应扰动信息对盘面的影响。

现货价格：偏空 电池级碳酸锂现货价格下跌2600元/吨至8.80万元/吨。

月差：中性 暂无强驱动

碳酸锂周度产量：偏空 上周国内碳酸锂产量环比增加113吨至14936吨。

进口锂矿价格：偏空 上周澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-35、-45美元/吨至1055、1015美元/吨。

国内锂矿价格：偏空 国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比-92.5元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比-50元/吨。

冶炼利润（外购辉石）：偏空 生产利润环比+847元/吨至-5673元/吨。

冶炼利润(云母)：偏空 生产利润环比+773元/吨至-3009元/吨。

三元利润：偏多 三元材料生产利润环比+200元/吨至2500元/吨。

三元开工率：中性 三元开工环比减少4.11个百分点至43.72%

上游周度库存：偏空 上周冶炼厂库存增加2977吨至57371吨。

下游周度库存：偏空 上周下游企业库存增加768吨至27389吨。

平衡&展望

上周总结：上周碳酸锂期货价格震荡走跌，现货价格继续下行。供应端，周产量环比减少，但减量即在市场预期内，供应整体仍位于高位。需求端，7月下游排产增减互现，需求侧整体难以给到锂价强势支撑。库存方面，总库存保持增长态势，短期由于集中注销问题，注册仓单预计将有快速减少，但结合场外社库增速走高来看，若下游采购未有增加，后续或再次出现库存场外向交割库转移的趋势。整体来看，碳酸锂期货价格于低位盘整，生产方仍有挺价态度，而下游实际采购意愿较差，流动性主要以中间期现、贸易提供，但基本面压制下锂价仍表现弱势，目前来看7月需求未有显著增量，供应总量稳于高位，锂价上方压力维持，相对顺势的突破点为低价下的减产，关注后续供应扰动信息对盘面的影响。

碳酸锂价格：低位波动

上周期价震荡下跌

上周2411合约开于94200元/吨，收于91350元/吨，周内高点95150元/吨，低点90300元/吨，周跌2.72%。基本面压制下，盘面继续震荡下行。

数据来源：同花顺；Wind；紫金天风期货研究所

现货报价下跌 电/工价差持平

锂盐厂维持惜售态度，而下游采购力度较弱，现货价格继续下行。价差方面，上周电/工碳价差持平于4900元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差走扩550至-7550元/吨。

数据来源：SMM；Mysteel；紫金天风期货研究所

锂矿：原料价格下行

锂矿现货价格继续下调

上周国内锂矿现货、进口锂矿价格有所下行。其中：国内锂辉石原矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格环比分别-65、-77.5、-92.5元/吨至4115、6100、7717.5元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别-40、-50元/吨至1360、2030元/吨。进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别-4、-5、-5美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-35、-45美元/吨至1055、1015美元/吨。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

中游：产量维持高位

关注7月供应扰动信息

周度产量方面，上周国内碳酸锂产量环比增加113吨至14936吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别+7、+85、+38吨至6820、3814、3064吨；分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别+5、-233、+14吨至2810、6727、1454吨。周度开工率环比减少0.19个百分点至61.43%。月度产量方面，国内碳酸锂7月产量环比预计增加512吨至66755吨，环比增0.7%、同比增47%。其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+1317、-890、+300、-215吨至31100、16890、13280、5485吨。分省来看，江西、四川、青海7月产量预计环比分别-1190、+870、+50吨至23290、7500、12000吨。考虑到当前碳酸锂价格以处于相对低位，结合此前价格顺势下跌至低位、个别生产企业释放的检修信息，若7月供需矛盾延续，供应端信息扰动或有继续释放可能。

数据来源：SMM,紫金天风期货研究所

外购锂矿产盐亏损窄幅波动

锂盐厂对碳酸锂后期价格持悲观态度，采购意愿下降，一定程度上使得矿价走跌、外购生产成本下行，然而碳酸锂报价下跌幅度更甚，外采原料生产利润挤兑至转为亏损。此外，外采回收料生产碳酸锂亏损有所收窄。外购锂辉石精矿（Li_2O:6%）、锂云母精矿（Li_2O:2.5%）、磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）、外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比分别-1508、-1154、+0、+0元/吨至93798、87506、94744、98125元/吨，生产利润分别+847、+773、-700、-700元/吨至-5673、-3009、-7144、-10525元/吨。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

累库趋势不变

下游采购的散单量有限，上周碳酸锂库存继续累加；近期注册仓单量增速放缓，与之相对的为场外库存有显著增加，若需求侧未有超预期增量，集中注销完成后或再度出现场外库存向交割库转移的情况。总库存方面，上周碳酸锂库存环比增4609吨至115702吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+2977、+768、+865吨至57371、27389、30943吨。注册仓单方面，截至7月12日，注册仓单共2.98万吨，较7月5日增加2456吨，临近集中注销日，预计仓单数量后续将有显著减少。

数据来源：SMM；广期所；紫金天风期货研究所

下游：7月需求未见显著增量

三元材料：7月产量预计环比增加

上周三元材料价格有所回落，不同产品下跌100-800元/吨左右。三元材料7月产量预计达57400吨，环比增加8055吨、环比增16.32%。周度库存环比增加464吨至13701吨，但经过6月降库，库存绝对位置降低，整体压力已有缓解。后续来看，7月下游存一定补库需求，结合当前三元材料生产仍有一定利润，7月三元材料排产环比增加。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

磷酸铁锂：排产环比小幅减少

上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别下跌225、225、225元/吨。后期来看，磷酸铁锂厂库压力延续，7月排产环比预计小幅减少，月产预计17.30万吨，环比减少7060吨、-4%。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

钴酸锂、锰酸锂7月产量环比小幅减少

锰酸锂7月产量预计达9072吨，环比减少6.39%，7月开工率预计达52%，环比减少2个百分点。钴酸锂市场成交整体冷清，关注下游提前备货情况。7月产量或达7350吨，环比减少9%，7月开工率预计为53%，环比减少5个百分点。

数据来源：SMM；紫金天风期货研究所

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