实践中，感受市场的变化与出路

　　@心豆2019　玉名老师，最近这段时间热点轮动，我心里不像以前那样躁动了，就是集中注意力做好功课，打底的逻辑在定投，还关注芯片etf、船舶和猪肉，低位就埋伏，做行业波段，这段时间有了几次实践验证，心里更踏实了不慌。功课是最大的底气，加上实战经验积累，慢慢自己有些信心了。这次我想请教您，像水产养殖，比如国联-水产基本面稳定，是不是可以看做箱体波动，这次又到箱底了，有操作空间，我理解的对吗？

　　@玉名　首先，肯定您已经开始熟悉相关模式了，持续实践去累积经验，然后改善，这是挺好的。其次，国联这种短线投机品种和基本面无关的，只是自己的节奏反复；无论价格到不到位，是否符合预期，时间点一到，都要结束操作，靠这种操作纪律才是短线的关键，所以掌握节奏是很重要的。

　　@心豆2019　明白了，谢谢玉名老师回复，我严格操作纪律，小仓位实践一下。

　　@玉名　嗯，很多时候，讲得再多，分享经验再多，可能都不如您自己感受来的真切。其实，该股，还有很多其他品种也都是常年操作逐步积累下来的，不是说非要这个品种，而是说符合类似特征的都可以同样的操作。

　　@最初和煦的风　我觉得被动指数投资真的是一种利器（攻守兼备）不会有个股地雷，在低位买入后可以放心持有，慢即是快吧。

　　@玉名　是的，2024年6月份，市场迎来了新国九条后最强第一波出清的情况（比4月中旬还要猛）。个股惨烈度很高，微盘股、低价股等纷纷跳水，最终引发了市场群体性调整。被问询、立案、调查、ST，都有可能导致大跌甚至连续跌停。就连国企都有可能随时暴雷。前有中泰-化学，后有最新暴雷的锦-州-港，都是地方国企。A股已有近百家公司新增“披星戴帽”；2024年以来被立案调查的个股就有80-90只，不管是不是ST股，均出现了大幅调整。

　　因此，指数因素可以最大程度规避个股因素，这也是美股经历过的阶段。此外，慢即是快，是源于长期财富堆积，恰恰不需要短期有多快，而是有多稳。那么，也借着这个问题，我们尝试将这几年市场的变化，尤其是足以引发市场盈利模式变革的思路，供大家参考。经济层面的巨变引发A股的变革：　　梳理近几年，经济层面的根本性变化，对资本市场的影响深远。支撑过去20年经济发展和资本市场走强的两条底层逻辑（消费和地产经济）被打破了，过去的投资经验很多都已经不适用了。房地产占GDP比重大概在9%左右，但房地产产业链非常长，整个产业链占GDP的比重在30-40%左右的水平，如果进一步考虑到地方政府的土地财政收入和基础设施建设的强相关性，房地产对经济的影响会进一步放大。

地产逻辑的瓦解

　　虽然在1998年和2008年受到了外部爆发的金融危机的冲击以及2018年受到中美贸易冲突的影响，但国内经济本身的发展并不存在什么大的问题，外部的变量并没有影响到经济发展的根基，经济的发展是稳健向好的。而2021年以来，房地产市场开始了断崖式的下行周期，叠加疫情影响，很大一部分中产阶级的收入受损，2023年消费降级现象普遍出现。消费降级现象，在20世纪90年代在日本真实发生了，出现了非常明显的中档消费品塌陷、新奢华品牌和平价商品崛起的“M”型社会和“M”型消费模式。而如今国内也在上演类似的因素。

　　在经济上行周期，成长股的数量是很多的，双位数的业绩成长性几乎是市场的标配——很容易发现成长股。但在目前的经济环境下，成长股的数量大为减少，按照以往的标准筛选出来的成长股很多都变成了伪成长股——在业绩和估值上形成了双杀局面。所以，市场变化之后，必须要有改变，一方面认知到底层逻辑的意义，另一方面，资产配置形成投资组合是非常必要的。接下来，更进一步详解这些应对的方法和策略，供大家参考。