文：华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001）

联系人：陆银波（15210860866） 袁玲玲（Yuen43）

核心观点

端午假期，消费延续了五一的“下沉”与“价跌”趋势。主要体现在三方面：一是人均旅游支出的恢复程度，仍不及2019年（恢复至89.5%），结合历史数据看，人均旅游支出自去年五一以来，恢复程度一直在90%左右上下波动。二是三线以下城市继续成为旅游新增长点，其平台订单热度高于部分一线和新一线城市。三是国内、国际机票酒店价格低于五一或去年同期。

报告摘要

消费的数量延续增长

量的增长，体现在出行和旅游人次上。1）跨区域出行人数。据交通运输部数据，假期前2天，全社会跨区域人员日均流动量比2019年增长12.5%（五一假期为23.7%），比2023年同期增长3.4%（五一假期为2.1%）。2）旅游人次。据文旅部数据，假期国内旅游出游人次同比增长6.3%，较2019年增长15%。

消费的层级延续下沉

消费层级的延续“下沉”，体现在三线以下城市继续为旅游新增长点。据平台同程旅行数据，假期国内热门三四线城市旅游预订热度同比均超过+100%，高于部分一线和新一线城市（如北京、重庆、西安、苏州，预订热度同比增长超过三成）。

消费的价格延续下跌

受消费层级下沉、供给修复等因素影响，消费的价延续下跌。主要体现在两点：

一是人均旅游支出仍不及2019年同期（恢复至89.5%）。结合历史数据看，人均旅游支出自去年五一以来，恢复程度一直在90%左右上下波动，今年清明是唯一一次超过2019年的假期。

二是机票、酒店价格继续下降。机票价格受运力供大于求、高考、燃油附加费等多因素影响，据各平台数据，端午期间，国际机票平均价格较去年下降了两成左右，国内机票经济舱均价同比下降25%，部分国内航线票价接近或低于高铁票价。酒店方面，经济型酒店供给增加+端午假期旅游表现相对“平淡”，假期高星酒店和经济型酒店均价降幅最为明显，达到两成左右。

每周经济观察

（一）景气向上：

1、华创宏观WEI指数连续两周上行。截至6月2日，该指数为5.05%，较5月26日上行0.89%；过去一周回升的分项包括煤炭港口吞吐量、BDI、商品房成交面积、钢厂线材产量、半钢胎开工率。

2、土地溢价率小幅回升。截至6月9日当周，百城住宅土地溢价率回升至4.62%，前一周为3.42%；5月、4月全月分别为2.25%、4.44%。

3、物价：猪肉价格继续大幅上涨。上周，猪肉平均批发价上涨6.7%。

（二）景气向下：

1、生产：部分指标走弱

1）螺纹表观消费连续三周回落。截至6月7日当周，螺纹表观消费环比前一周-7%，同比-24%。前五周，螺纹表观消费累计同比-13.4%。

2）煤炭港口吞吐量回落。截至6月7日当周，秦皇岛港煤炭吞吐量同比-10%，环比前一周-11%。5月全月，同比+3.66%。

3）多数行业开工率下滑。截至5月31日当周，我们统计的9个行业中， 6个行业开工率较前一周有所回落，包括螺纹钢、江浙织机、半钢胎、石油沥青装置、PVC、唐山高炉，其中石油沥青装置开工率较前一周下行3.4个点。

2、出口：港口集装箱吞吐量高位回调，出口集装箱运价涨势放缓。6月2日当周，我国港口集装箱吞吐量环比上周-5.2%，4周累计吞吐量同比+7.9%（截至5月26日同比+9.7%）。6月7日，上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨4.6%，前值20.8%。

3、物价：螺纹价格继续回落，国际油价小幅下跌。上周，螺纹钢现货价收于3620元/吨，下跌1.4%；美油和布油期价分别下跌1.9%、2.5%。消息面上，6月OPEC+会议减产符合预期；美国5月非农数据超预期，美元和美债利率反弹，大宗商品普跌。

财政：本周国债计划偏多，地方债偏少。截至6月7日，已公布6月10日当周国债待发4990亿/净发3930亿；31个省市披露6月/Q2新增专项债发行计划3319亿/8586亿。

利率：短期利率和国债收益率均走低。截至6月7日，DR001收于1.7266%，DR007收于1.7718%，R007收于1.8304%，较5月31日环比分别变化-8.71bps、-9.57bps、-3.51bps；1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.6040%、2.0598%、2.2833%，较5月31日环比分别变化-4.04bps、-2.52bps、-0.93bps。

风险提示：

消费修复不及预期；数据更新不及时；未考虑口径调整等因素。

报告目录

报告正文

一、出行：小幅正增长，自驾占比回落

（一）跨区域出行：小幅正增长

端午假期前两日，跨区域出行人数小幅正增。据交通运输部数据，假期前2天（6月8日至9日），全社会跨区域人员日均流动量为2.05亿人次，比2019年同期增长12.5%（五一假期为23.7%），比2023年同期增长3.4%（五一假期为2.1%）。

分结构看，自驾出行占比较五一有所回落。假期前两天，自驾出行基本持平去年，占比为74%，五一假期为79%。营业性客运量较去年增长14.6%，较2019年下降8.3%。

假期前两天，营业性客运中，各交通方式同比（2023年）情况如下：

1）公路：发送旅客同比增长19.4%（较2019年低17%），好于五一假期的6.5%。

2）铁路：发送旅客同比增长5.8%，增速高于五一假期的1.4%。

3）民航：发送旅客同比增长8.2%，增速持平五一；但航班执行数不及去年，6月8日-9日，国内航班执行数日均为1.19万架次，较去年端午同期-8.3%。

4）水路：发送旅客同比增长6.1%（较2019年低35%），增速持平五一。

（二）市内出行：好于去年同期

地铁出行：公布数据的9个城市，假期前两日地铁客运较去年端午同期+9.2%，五一假期为+3%（9城包括上海、广州、成都、南京、武汉、西安、苏州、郑州、重庆）。

私家车出行方面，百城拥堵延时指数略高于去年。假期前2天，百城拥堵延时指数较去年同期+2%，5月全月同比为-1.3%。

二、旅游：延续“下沉”与“价跌”

（一）国内游：延续“下沉”与“价跌”趋势

端午假期，国内旅游继续呈现“下沉”与“价跌”趋势。

1、人均旅游支出或不及2019年

今年端午假期，人均旅游支出或不及2019年同期，好于去年同期。

1）计算人均支出。据文化和旅游部数据中心数据，全国国内旅游出游合计1.1亿人次，同比增长6.3%；国内游客出游总花费403.5亿元，同比增长8.1%。由此人均支出366元。

2）计算较2019年、去年同期增速，分别为。由于文旅部未公布较2019年增速，我们直接使用今年人均支出（366元），除以2019年（409元）及去年同期（352元）人均支出，得出今年端午人均支出较2019年低10.5%，较去年同期高4.2%。

值得注意的是，此处未考虑口径调整等因素，因此计算出的增速可能与实际情况有偏差。

2、三线以下城市继续成为旅游新增长点

据同程旅行6月10日的《2024端午假期旅行消费报告》，“国内热门三四线城市旅游预订热度同比增长均超过100%”，对比部分一线和新一线城市，如“北京、重庆、西安、苏州预订热度同比增长超过三成”。

3、机票、酒店价格低于去年同期或五一

机票方面，受多重因素影响，票价延续下跌态势。据航班管家数据，截至5月27日，2024年端午期间国内机票经济舱（不含税）均价580元，同比下降25%。机票价格下跌受多重因素影响，一方面，端午前夕，国内航线燃油附加费再次下调；另一方面，据财新网6月7日报道，“受运力供大于求、中高考等因素影响，2024 年端午假期机票价格延续春节后的颓势。部分航线票价接近或低于高铁票价”。

酒店方面，经济型酒店供给增加，高星级酒店涨价动力不足。据去哪儿6月10日数据，今年端午“高星酒店和经济型酒店均价降幅最为明显，达到两成左右”；另据华夏时报6月5日报道，“携程方面表示……截至目前，西安、烟台、威海、厦门等热门目的地的酒店单均花费较五一可省超过30%，较暑期也有2-3成左右的优惠”。去哪儿大数据研究院分析，“由于今年经济型酒店供给量增加明显，对价格起到平抑左右；而相比中低星酒店，高星酒店则在‘保入住率’上有较大压力，在比较‘淡’的端午假期，涨价动力不足”。

（二）跨境游：国际机票酒店订单“量升价跌”

端午口岸出入境人数恢复情况，好于五一、不及清明假期。据国家移民管理局6月6日预测，“端午假期全国口岸日均出入境人员将达175万人次，较去年同期增长32.5%”，恢复至2019年同期的85.6%。清明、五一假期，日均出入境人员分别恢复至2019年同期的86.9%、80.1%。

出入境游方面，同样呈现“量升价跌”态势。

量方面，平台出入境游订单维持高增长。入境方面，据携程6月10日发布的《2024年端午节出游报告》，“端午入境游预订量同比增长115%”。出境方面，据上述携程报告，“小长假三天，海外租车自驾订单同比增长220%。由于假期时间短，出境游的主要目的地集中在日本、泰国、韩国、马来西亚、新加坡等短线海外国家”；另据去哪儿平台数据显示，假期平台上预订端午出发的国际机票量较去年增逾60%，端午入住的国际酒店预订量较去年增长50%。

价方面，平台机酒价格低于去年同期。据去哪儿大数据研究院分析，“端午历来不是国际游的旺季，加之今年端午又与高考重合，国际航线运力比去年同期也有较大提升，国际机票和酒店价格相比去年端午和即将到来的暑假都要便宜不少。去哪儿大数据显示，端午期间“国际机票平均价格较去年端午下降了两成左右；热门国外度假城市酒店平均价格普遍比7、8月便宜三成以上”。

三、地区数据：或有一定分化

旅游方面，四川、湖南、山东、广东等地公布了端午数据。除广东受天气影响外，其余三省游客数均好于去年及2019年同期，但在人均支出方面略有差异。

1、四川：人均门票收入好于2019年，不及去年。据四川文旅厅数据，假期前两日，全省891家A级景区接待游客同比去年、2019年分别+9.4%、+46.4%；门票收入同比去年、2019年分别+4.7%、+48.6%；人均门票收入同比去年、2019年分别-4.3%、+1.5%。

2、湖南：人均花费好于五一假期。据银联商务大数据分析，假期前两日，全省游客人均花费656元，高于五一假期的618元。

3、山东：人均实现营业收入好于去年。据山东文旅厅数据，假期首日，全省重点监测旅游景区接待游客同比增长14.7%；实现营业收入同比增长17.3%。

4、广东：首日游客数出现下滑。据广东文旅厅信息，“因受天气影响，据初步测算，2024年端午假期第一天；全省4A级及以上景区接待游客173.9万人次，同比下降2.3%”。

商品及服务消费方面，北京、重庆公布了假期数据：

1、北京：增速较高。据北京市商务局数据，假日期间，市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业销售额同比增长8.7%。全市60个重点商圈客流量同比增长10.3%；实现消费金额同比增长12.9%。

2、上海：增速较高。据消费市场大数据实验室（上海）监测数据，节日期间，全市线上线下消费额比去年同期增长17.3%。

3、重庆：消费总额小幅增长，服务消费表现相对较好。上游新闻6月10日报道，“据监测显示，端午期间，全市消费总额比去年同期增长3.3%”；“全市餐饮业消费额同比增长3.4%，服务行业消费额同比增长5.7%”。

四、电影票房：较去年同期低6成以上

受排片等因素影响，端午电影票房较去年低6成以上。据猫眼专业版数据，截至6月10日14时07分，2024年端午档档期总票房破3亿元，较去年同期低67%。五一假期，日均票房基本持平去年，较2019年下降20%。

五、地产：成交“腰斩”

假期前两日，地产成交降幅扩大。6月8日-9日，28城地产销售面积同比为-50.9%，5月全月同比为-25.2%，前5个月累计同比为-33.5%。

六、每周经济观察

（一）华创宏观WEI指数连续两周上行

截至2024年06月02日，华创宏观中国周度经济活动指数为5.05%，相对于05月26日上行0.89%。从WEI指数构成来看，过去一周回升的分项包括煤炭港口吞吐量、BDI、商品房成交面积、钢厂线材产量、半钢胎开工率，回落的分项包括沥青开工率、电影票房、失业金领取条件（百度搜索指数）、找工作（百度搜索指数）、失业（百度搜索指数）。

（二）需求：土地溢价率小幅回升，但成交面积走弱

土地：溢价率回升。截至6月9日当周，百城住宅土地溢价率回升至4.62%，前一周为3.42%；5月、4月全月分别为2.25%、4.44%。土地成交走弱，截至6月9日当周，百城住宅土地成交同比-78.5%；前5周（4月29日至6月2日）累计-42.8%。

地产：成交面积同比降幅略有收窄。6月第一周，67城地产成交同比-31.2%，环比前一周-31%。5月全月，地产成交同比-35.8%；4月全月同比为-37.1%。

汽车：5月零售维持负增长。据乘联会初步统计，5月乘用车零售销量同比为-3%；4月全月，零售同比-5.7%。今年以来累计零售同比增长5%。

快递：揽收量维持高位。截至6月2日当周，快递揽收量为34.7亿件，环比前一周-3.4%，同比+20%。4月29日-6月2日四周，快递揽收量同比+27%，增速与4月前四周持平。

（三）生产：螺纹表观小幅连续三周回落

货运物流：继续小幅回落。根据G7物联数据，6月前9日，货运物流指数均值为110，环比前一周-0.6%，较去年-4.1%。5月全月，指数平均为108，同比-2.5%。

螺纹：表观消费量连续三周回落，降幅扩大。截至6月7日当周，螺纹表观消费环比前一周-7%，同比-24%。前五周（4月27日-5月31日），螺纹表观消费累计同比-13.4%。产量变化不大，近6周（4月27日-6月7日），周度产量在234万吨左右，同比-13%。库存，本周小幅补库1.6万吨，此前连续11周去库，周均去库50万吨。

水泥：发运率环比变化不大，修复放缓。截至5月31日当周，水泥发运率为40.7%，持平前一周。近四周发运率较去年同期-6个点。

煤炭：港口吞吐量回落。截至6月7日当周，秦皇岛港煤炭吞吐量同比-10%，环比前一周-11%。5月全月，同比+3.66%；4月同比-3.7%；一季度累计同比-0.5%。

开工率：多数行业开工率下滑。环比来看，截至5月31日左右，螺纹钢、江浙织机、半钢胎、石油沥青装置、PVC、唐山高炉开工率6个行业开工率较前一周有所回落，其中石油沥青装置开工率较前一周下行3.4个点；焦化、PTA、全钢胎3个行业开工率持平或回升。同比来看，唐山高炉、PVC、半钢胎、江浙织机4个行业开工率好于去年，螺纹、全钢胎、石油沥青、焦化、PTA 5个行业不及去年。

（四）贸易：出口集装箱运价涨势边际放缓

外需：量的高频跟踪指标维持高位；全球制造业延续复苏。6月7日当周，量的高频跟踪指标BDI指数同比+81.9%，上周为81.75%。此外，5月，摩根大通全球制造业PMI升至50.9，前值50.3。

我国：港口集装箱吞吐量高位回调，出口集装箱运价涨势放缓。①运量方面，6月2日当周，我国港口集装箱吞吐量为586.9万标箱，环比上周-5.2%；4周累计吞吐量2405.2万标箱，较去年同期+7.9%（截至5月26日相比去年同期+9.7%）。②运价方面，综合指数涨势边际放缓。6月7日，上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨4.6%，前值20.8%。主要远洋航线方面，欧洲航线：本周，上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期上涨5.6%，前值9.7%。北美航线：本周，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期上涨0.7%、3.3%，前值分别为18.9%、11.2%。南美航线继续加速上涨，本周较上期上涨7.1%，前值4.9%。

（五）物价：猪肉价格继续大涨，螺纹价格继续回落

上周，猪肉价格继续大幅上涨。猪肉平均批发价收于24.17元/千克，上涨6.7%。蔬菜批价上涨0.9%，水果批价下跌1.9%，鸡蛋批价下跌1.2%。

上周，动力煤价格基本持平，焦煤价格下跌。山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价收于873元/吨，下跌0.1%；京唐港山西主焦煤库提价收于2080元/吨，下跌5.9%；钢之家焦炭价格指数收于1866元/吨，上涨0.3%。

上周，国际油价小幅下跌。价格方面，本周美油和布油期价分别收于75.53和79.62美元/桶，分别下跌1.9%、2.5%。美国商业原油小幅增长，5月31日当周，美国原油商业库存增加123.3万桶至4.5592亿桶，增幅0.27%，库存相比去年同期下降0.7%。消息面上，6月OPEC+会议将220万桶自愿减产协议延长至今年9月底，符合市场预期；美国5月非农数据超预期，美元和美债利率反弹，大宗商品普跌。

上周，螺纹和铁矿石价格下跌。螺纹钢现货价收于3620元/吨，下跌1.4%；铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方收于109.1美元/吨，下跌5.3%。其他方面，水泥价格上涨2.7%，纯碱期价下跌3.6%，南华玻璃价格指数上涨1.4%。

（六）利率债：本周国债计划偏多，地方债偏少

地方债周度发行计划更新：6月10日当周计划发行新增地方债263亿，全为专项债。

地方债月度发行计划更新：截至6月7日，31个省市披露6月/Q2新增专项债发行计划3319亿/8586亿；去年6月/Q2，31个省市实际发行3866亿/9037亿，全国实际发行4038亿/9448亿

国债、证金债周度发行计划更新：截至6月7日，已公布6月10日当周国债待发4990亿/净发3930亿，证金债待发310亿/净发7亿。

（七）资金：DR007低于1.8%

截至6月7日，DR001收于1.7266%，DR007收于1.7718%，R007收于1.8304%，较5月31日环比分别变化-8.71bps、-9.57bps、-3.51bps。本周央行逆回购净回笼资金6040元，下周逆回购到期资金100亿。

截至6月7日，1年期、5年期、10年期国债收益率分别报1.6040%、2.0598%、2.2833%，较5月31日环比分别变化-4.04bps、-2.52bps、-0.93bps。

具体内容详见华创证券研究所6月10日发布的报告《【华创宏观】“下沉”&“价跌”延续——端午消费数据点评》。

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20230712-社融总量同比或见底，结构仍需观察——6月金融数据点评

20230621-债市“获利”幅度够大吗？

20230614-抢在社融回落之前的安慰——5月金融数据和降息点评

20230518-一季度信贷，钱都去哪了？

20230516-货币政策的“中庸之道”——2023年Q1货币政策执行报告点评

20230512-信贷投放力度最大的时间段或已过去——4月金融数据点评

20230415-重点是结构性工具——2023年Q1人民银行货币政策委员会例会点评

20230412-为何社融强，债市利率下行？——3月金融数据点评

20230411-大行的存款利率未来会下行吗？

20230318-降准：调节流动性的工具——央行2023年3月27日降准点评

20230314-定量测算居民提前还款可能造成的影响

20230225-货币政策：“质”比“量”重要——2022年Q4货币政策执行报告解读

20230220-2022年信贷流向行业图谱

20230211-金融数据开年三问——1月金融数据点评

20230111-社融“至暗时刻”，降息“翘首以待”——12月金融数据点评

【海外】

20240204-强劲非农背后的两个干扰与两个影响——美国1月非农数据点评

20240202-降息预期落空，美债利率不升反降？——1月FOMC会议点评

20240116-补库会导致核心商品再通胀吗？——美国2023年12月CPI数据点评&海外周报第35期

20231231-重启学生贷款，是否会是美国消费的最后一根稻草？——美国风险探测仪系列四

20231215-联储转向降息叙事的两个思考——12月FOMC会议点评

20231214-通胀回落仍有一些曲折——美国11月CPI数据点评

20231211-超预期背后的两个“瑕疵”——美国11月非农数据点评

20231129-天量美债基差交易能否平稳落地？——美国风险探测仪系列二&海外周报第29期

20231122-美企业债天量到期？明年或无忧——美国风险探测仪系列一

20231116-技术性调整的通胀反弹风险消退——美国10月CPI数据点评

20231102-Higher解除，Longer开启——11月FOMC会议点评

20231027-昙花一现的经济再加速——美国3季度GDP数据点评

20231013-通胀“宽度”比通胀“高度”更重要——美国9月CPI数据点评

20230921-或不宜过度看重政策利率中枢的上移——9月FOMC会议点评

20230903-五个视角看美就业市场持续迈向正常化——美国8月非农数据点评

20230812-加息结束的通胀信号再确认——美国7月CPI数据点评

20230805-停止加息的三个信号均已显现——美国7月非农数据点评

20230727-美债或已进入最优配置区间——7月FOMC会议点评

20230713-美国通胀宽度回落！——美国6月CPI数据点评

20230616-如何理解“停而未止”的美联储？——6月FOMC会议点评

20230614-小心通胀数据的“坑”——美国5月CPI数据点评

20230611-美债万亿供给来袭？

20230604-就业数据对联储和市场意味着什么？——美国5月非农数据点评

20230511-什么样的通胀和就业可让联储降息？——美国4月CPI数据点评

20230506-就业韧性强化维持高利率的必要性——美国4月非农数据点评

20230505-加息或结束！然后呢？

20230429-经济的成色与联储的选择

20230426-美国房地产市场有大“雷”吗？

20230415-加息结束看什么信号？经济还是通胀？——3月非农数据点评

20230324-因子投资与机器学习及业绩归因——海外论文双周报第15期

20230323-美联储难题在于利率敏感性不对称——3月FOMC会议点评

20230317-美国超额储蓄还能撑多久？——海外双周报第2期

20230316-市场预期大幅波动会影响联储加息节奏吗？——2月美国CPI数据点评

20230312-时薪增长对通胀的压力仍未缓解——2月非农数据点评

20230311-日银新行长可能带来什么政策调整？——3月日央行货币政策会议点评

20230302-关于反通胀，历史会告诉我们什么？——海外论文双周报第14期

20230227-欧日韩高通胀的动力是什么？——新版海外双周报第1期

20230213-美国就业市场真得如此紧张吗？——海外论文双周志第13期

20230216-当下跟2022年3季度一样吗？——1月美国CPI数据点评

20230204-日本“失落的十年”与居民消费——海外论文双周志第12期

20230203-美股“抢跑”转向，警惕后续补跌风险——2月FOMC会议点评

20230114-美国通胀：油、房、商已缓，“人”紧是关键——12月美国CPI数据点评

20230109-就业强劲+薪资放缓≠软着陆可期——12月非农数据点评

20221215-市场预期主要央行加息周期何时见顶？——12月FOMC会议点评

20221030-全球能源通胀的新时代——海外论文双周志第11期

20221214-让子弹再飞一会儿——11月美国CPI数据点评

【政策跟踪系列】

20240201-安全是题眼：新版产业指导目录四问四答——政策观察双周报第75期

20240116-部委年度会议中的五大方向——政策观察双周报第74期

20240104-“十四五”规划中期评估更关注哪些困难和挑战？——政策观察双周报第73期

20231218-部委和地方如何落实经济工作会议精神？——政策观察双周报第72期

20231205-“十四五”规划中期进展如何？——政策观察双周报第71期

20231117-PPP新旧机制的5点比较——政策观察双周报第70期

20231102-国务院组织法修订的三个关注点——政策观察双周报第69期

20231021-中央机构改革进展如何？——政策观察双周报第68期

20231012-以高水平开放推动高质量发展——政策观察双周报第67期

20230926-26城地产放松到哪？还有哪些空间？——政策观察双周报第66期

20230913-10大行业稳增长方案透露哪些信息？——政策观察双周报第65期

20230822-下半年外资政策的三大可能方向——政策观察双周报第64期

20230803-超大城市瘦身健体如何理解？如何推进？——政策观察双周报第63期

20230726-民营经济政策脉络与新变化——政策观察双周报第62期

20230706-如何推进房屋养老金制度？——政策观察双周报第61期

20230624-国务院立法计划透漏哪些信号？——政策观察双周报第60期

20230607-中国-中西亚合作30年：战略意义、合作历程及重点领域——政策观察双周报第59期

20230529-一个主线与三个变化——大兴调查研究之风跟踪系列二

20230520-不只是海参崴！一文读懂中俄远东合作——政策观察双周报第58期

20230504-政府购买服务的三大变化——政策观察双周报第57期

20230425-央、地逾百场调研都关注什么？——大兴调查研究之风跟踪系列一

20230413-新设立的国家局会做什么？——从国家能源局看国家数据局

20230406-浙江如何建设共同富裕示范区？——政策观察双周报第55期

20230326-关注海南自贸港：十件大事落地情况回顾——每周经济观察第12期

20230307-历次国务院机构改革怎么改？——每周经济观察第9期

20230307-夯实科技、产业自立自强根基——政策观察双周报第53期

20230219-什么是千亿斤粮食产能提升行动？——每周经济观察第7期

20230217-中央一号文件的10个新提法——政策观察双周报第52期

20230207-地方两会的五大看点

20230206-2023年海内外有哪些“大事”？——每周经济观察第5期

20230204-15个关键词看部委新年工作安排

20230131-春节假期哪些政策值得关注？——政策观察双周报第51期

20230118-部长专访里重要信息有哪些？——政策观察双周报第50期

20230115-地方国资委负责人会议：三年对比，三个变化

20230103-提振信心”有哪些抓手？——政策观察双周报第49期

【年报&半年报系列】

20231212-挣脱——2024年展望

20230627-寻找看不见的增长——2023年中期策略报告

20221227-移动靶时代：边开枪，边瞄准——宏观2023年度策略报告

20220516-有形之手突围，中美风景互换——2022年中期策略报告

20211115-赢己赢彼的稳增长——2022年度宏观策略展望

20210510-登顶后的惆怅——2021年中期策略报告

20201123-2021：归途——年度宏观策略展望

20200625-显微镜下的经济复苏——2020年中期策略

20191111-踏边识界，持盾击矛——2020年度策略报告

20181126-来者犹可追--宏观2019年度策略

【投资导航仪系列】

20230815-宏观反诈训练营——千页PPT来袭！

20220815-当宏观可以落地·2022版——16小时千页PPT邀邀约！

20210909-中国政经体系与大类资产配置的指标体系——2021培训系列一

20210910-旧瓶如何出新酒？200页PPT详解中国宏观经济特色分析框架——2021培训系列二

20210911-中美通胀分析框架的共性和差别——2021培训系列三

20210912-流动性之思——2021培训系列四

20210913-财政收支ABC——2021培训系列五

20210914-海外研究的框架：全球数据盲海中的那些“灯”——2021培训系列六

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