拼多多前两天发布中期财报，2024年中报收入1838.72亿，同比增长104.49%；归母净利润600.07亿，同比增长182.93亿，其中Q2单季度盈利320亿，同比增144%！

如此炸裂的业绩，当天股价大跌28%，市值蒸发550亿美元。

原因是拼多多董事长在财报会议上声称高增长业绩不可持续，未来利润下降不可避免，竞争加剧，海外市场风险大等等。

虽然有黄老板故意打击股价，避免做首富的嫌疑，但在消费降级领域，竞争加剧确实是事实。

之前，京东、淘宝天猫赌消费升级，拼多多赌消费降级，最终拼多多胜出。

拼多多2021年Q2才首次盈利24.15亿，到2024年Q2单季度盈利高达320.09亿，赢得非常彻底。

随着消费降级成为大势所趋，追求“性价比”的消费者从传统电商平台淘宝和京东，逐渐转向主打低价的拼多多。这是推动拼多多近年来逆势增长的重要原因。

这两年京东、淘宝开始醒悟，都在追赶拼多多，拼团、百亿补贴等等玩法一个不落，电商平台的关键是 --- 要便宜。

不仅线上电商如此，线下的餐饮业也是这样。

北京统计局最新数据显示，今年上半年，北京年营收1000万元（人民币，下同，约182万新元）以上规模的餐饮业利润总额1.8亿元，同比下降88.8%，利润率低至0.37%。

米其林餐饮连锁名店鼎泰丰星期一（8月26日）宣布，将于2024年10月31日前关闭中国大陆华北14家门店。

以前大家都以为只要房价降了，消费就能起来。

但实际上，一鲸落并未万物生，房地产市场崩溃，消费也没有真正起来。

事实就是，房地产不行，百业萧条。

道理很简单，房地产不仅是影响GDP比例最大的行业，影响上下游26个行业；而且对于大多数城市的老百姓而言，家庭资产大部分都是房子，房价下跌则资产缩水，导致出现资产负债表式衰退，进而造成通缩。

国家并不希望通缩，还是希望让通胀起来一些，也希望把股市搞起来，近一两年股市也出了很多利好的政策，甚至都下场抓人了，但实际情况仍然并不乐观，上证指数今天仅有2800多点，仅仅是2006年的点位。

目前整个社会面都在降杠杆，从投资者角度看，由于对收入预期悲观，有钱就先还房贷；当面临还房贷、失业、降薪等压力时，只能从证券账户撤出资金，收回投资。

一个可怕的事实是，全社会都在去金融化。

过去我们从更多是投资的角度来看待楼市和股市，如果这两大投资引擎熄火，失去金融属性后，楼市正迅速回归消费属性，那么楼市也难逃“消费降级”。

过去两年，我们看到，无论是二手房还是新房市场，都是“以价换量”，只有降价才会放量。

从微观层面，我们接触的大部分购房人，都在避免上高杠杆，虽然现在政策宽松，杠杆率可以上到历史最高。购房人的决策更为理性了，能买三居就不买四居；能买紧凑三居就不买大三居。

这可能会成为未来相当长时间的市场偏好和共识。