大家好，我是蓝白。
最近我看聊越南的不少，今天索性把越南韩国都一块聊了，他们今年太像了，全都遭遇了外贸和房地产的双杀，刀刀见血的那种。
越南6月出口同比降了11.4%，还是两位数的跌幅，崩的速度有点快。
今年前五个月，越南进出口双降，出口降了11.6%，进口降了17.9%。
手机电脑、服装鞋帽这些主力品类，全都是降的。
按他们官方的预测，接下来的3个月，纺织服装行业的岗位会减少3.81万个，家具生产行业会减少3800个。
屋漏偏逢连阴雨，出口下滑又碰到了电荒。
从6月到现在，越南的电荒，和去年我们在四川看到的差不多，都是因为极端高温。
越南的水电比例接近30%，一边是今年40度的天气，电力负荷暴增，另一边干旱少雨，水电站的水位太低，根本发不了电。
河内拉闸限电，路灯关掉，街道不再灯光璀璨，饭店商店轮着关门。
有的养鸡场，肉鸡一夜之间死光，人和牲口都热的秃噜皮，地也没法种了。
制造业受到的冲击更严重，北部的工业园轮流停电，三星和富士康的工厂都不能幸免。
除了电荒和出口下滑，越南的房地产也开始清算了。
彭博说，现在越南10多万房产中介失业，1200多个烂尾楼盘，40%的房地产企业破产。
越南《青年报》的数据，首都河内约400个项目被搁置，胡志明市停滞的项目数量超过300个。
虽然咱们的楼市这两年也不咋样，可就算拿郑州、长沙这些老大难的城市对比，停工楼盘也比河内相差三倍以上。
而且地方政府有专项纾困基金，央行有保交楼贷款，我观察到一些城市的复工情况，年初到现在推进的速度挺快的。
有第三方机构对全国范围内1114个保交楼项目的调研，华南、华北的交付进度占比，已经达到了56%和40%。
越南房地产走到这一步，是前两年全球瞩目的潜力，带给了局中人对这片土地无穷的信心，步子迈太大扯着了。
以河内为例，6年前均价还在790美元每平方米，但现在最高涨到2200美元每平米，涨幅接近3倍，这比我们2015年那一波要夸张得多。
但是随着出口萎缩，居民收入下降，美元加息导致外资抽离，越南财政部又对房企发债严格限制，导致供给端的资金链断裂，变成一地鸡毛。
我所知道的，这几年网上不少打着海外置业旗号的大V，有一阵老是组织粉丝看房团去越南，现在也不敢吭声了。
越南不大，创造神话。
这两年，我们的互联网盯着这个中国经济“时光机”的地方，有人把它吹的神乎其神，有人把它贬的一文不值。
两种极端的态度，似乎代表了我们对这个国家复杂的感观。
无论如何，今年我们看到的，是爆发式的增长之后，神话似乎有点讲不下去了。
跟越南同样遭遇外贸、房地产双杀的，还有韩国。
7月1号的数据，韩国6月份出口同比下降6%，连续第九个月下降，且不及下降3.6%的预期。
比起前几个月，这个表现还算好的了，因为进口大幅减少，韩国在连续15个月逆差之后，终于实现了首次顺差。
韩国有个外号，是全球经济的“金丝雀”。
18世纪英国工人下矿井作业，一旦发生瓦斯泄漏，“金丝雀”就会焦躁不安，啼鸣发出警告。
这跟韩国在全球经济中的角色特别像，韩国的外贸依存度超过70%，资源匮乏，国土面积狭小，体量如同金丝雀一般。
这一轮全球衰退，韩国在一年多以前就率先发出悲鸣。
比如我们可以看韩元的汇率波动，韩国的库存周期，半导体和显示器出口的变化。
今年一季度三星电子利润降了86%，芯片部门出现14年以来首次亏损，爆亏了34亿美元。
SK海力士一个季度就亏了3.4万亿韩元，创下有史以来最高的亏损记录。
跟越南相似，韩国的房地产今年也很惨。
但这两个地方，惨的特征不太一样。
越南主要是融资断裂，供给端大量烂尾，需求端是居民收入下降，炒房客被套，但房价并没有出现大面积塌陷，还是有买房需求和加杠杆空间的。
韩国不一样，他们老百姓的负债水平，教育、房价、职场卷的程度，放眼全世界都能排到前头。
前段时间跟大家聊过，伴随着韩国央行连续7次史无前例的加息，房价已经连续9个月下跌，首尔不少公寓急降30%-40%，成交量更是暴跌超过70%。
加息刺破泡沫只是表象，韩国独有的全租房模式，才是楼市崩盘的元凶。
所谓全租房，是租客用总房价的50%-80%，给房东一大笔押金，租期可以免费住，到期房东全数退还，相当于白嫖。
房东当然不是做慈善的，他们拿着本不属于自己的这笔钱，继续买房——房价继续涨——年轻人更买不起房——只能选择继续租房——房东继续买房。。。
有人靠这种方式，用极少的本金，控制了几百套房。
问题是，押金这笔钱，也不是租客的。
韩国有专门的“传贳金优惠贷款”，既比买房的利息还低，也比传统租房的月租低。
从银行到租客到房东，从源头到下游，杠杆加的越猛，链条越脆弱。
杠杆太高，一旦加息回笼货币，房价下跌，新租客支付的押金减少，房东“借新还旧”的游戏玩不下去。
为了退押金，只能亏本卖房，房价进一步下跌，房东无力退还押金跑路，房子被拍卖，租客失去巨额押金，集体爆雷。
一个让人心痛的数字：仅仅在4月份，韩国已经爆出17起因全租房自杀的惨剧。
把越南和韩国的现状捋一遍，他们都遭遇了房地产和外贸的双杀，背后也都潜伏了“美联储”这个巨大的阴影。
为了遏制无底线撒钱带来的高通胀，美联储从左满舵到右满舵，1年时间累计加息了450个基点，以不达目标誓不罢休的架势疯狂加息。
从去年3月份开始，1年时间累计加息超过450个基点。
疫情之初疯狂放水，满世界的钱，推高了大宗商品原材料的价格，欧美老百姓手里也有钱愿意去消费，韩国、越南这一类极度依赖外贸的经济体，自然看起来很风光。
可大家都低估了美联储反手加息的速度是如此之快，连美国自己的银行都想不到加这么猛。
市场上美元减少，资本出逃，其他国家也为了稳住汇率，只能跟着亦步亦趋的加息，随之而来的就是全球需求收缩。
需求一旦下降，像越南这种前两年一片称赞声中急速扩张的产能，尤其是手机、家具、服装鞋帽这一类，又没有太高的技术含量，受到的冲击自然更严重。
因为它的模式很简单，就是靠劳动力和土地抢订单，再创造就业，拉动经济的加工贸易。
只是比其他国家下手更早，还有港口和海岸线，政策扶持的力度也大，恰逢其时，承接了中国产业链转移的风口。
但是，原材料依赖中国进口，出口又依赖美国，外需下降的连锁反应，就像多米诺骨牌一样传导到楼市。
韩国其实更特殊一些，如果只看出口，连续十几个月逆差之后终于出现了顺差，6%的降幅已经是今年最小幅度的收缩。
芯片虽然扶不起来，但汽车和船舶的出口，对欧美的出口表现还算不错，金丝雀十几个月之前就开始啼鸣，现在似乎看到了曙光。
但韩国的最大的问题是负债，这一点跟我们挺像的。
国际金融协会的数据，在家庭负债与GDP之比的数据中，韩国以104.2%的比率位列第一，并成为全球唯一一个家庭负债高于GDP的国家，中国排第九。
2021年，韩国20-30岁年轻人的总债务是8万亿韩元。韩国的抵押贷款在一年内，从28亿美元飙升至160亿美元。
这可是一年时间啊。
没加息之前，大家都能借到极其便宜的钱，可以享受资产升值带来的财富倍增幻觉。
股票是涨的，房价是涨的，数字币也是涨的。
但当韩国央行不得不跟着美联储激进加息的时候，便宜的贷款没有了，低息的钱循环不起来了，手里的资产暴跌了，欠的债务却是实打实的，没钱难道拿命还吗？
当然，把锅都扣到美联储头上也不客观，
越南这几年招商引资、炒地炒房的力度非常离谱，从2018年到2023年，越南的外资注册规模达到了1800亿美元，这相当于过去30年越南引进外资的一半以上。
热钱涌动，能带来成群的厂房和岗位，也能带来高速扩张的产能和积压的库存。
都觉得是时光机嘛，管他以后订单会不会减少，先把厂建起来，机器开动起来，土地房子炒起来再说，可现在的时空，毕竟是2023年的越南，不是90年代的中国。
韩国以前的半导体出口年均增速将近30%，大头都是中国贡献的。
但他们也没想到，我们的存储芯片替代速度这么快，换手机的又变少了，手机厂商出货量都在下降，加上各种出口限制封锁，出口崩了，不能全怪货币政策。
关键还是韩国社会卷的程度，并没有随着生育率下降而降低。
拼命读书，5点起床，50%的人口都集中在首尔都市圈，对阶层跃迁的渴求，对稀缺资源的争抢反而愈演愈烈，大有蜕变成世界卷王的趋势。
当然，咱们也不能一味的看低越南跟韩国。
越南的低成本优势还在，依然是大国产业链转移的首选。
韩国的失业率，并没有跟着出口和房地产崩掉，反而还改善了。
这就像我们一直看国内，生育率降的很快，年轻人就业也是老大难，买房的都担心期房能不能交付，城投债的问题隔一段时间就蹦出来刷屏，从疫情之后出口一直被看衰。
但我们的产业链更全，欧美不行了，东盟起来了，电子产品不行了，汽车出口又崛起了，出口的数据，反复打脸那些看衰的。
大拆大建的城市化虽然一直被诟病，却也带来了更大的纵深，一线卷不动，还有二三线。
现在给人的感觉是，出口国、消费国、资源国，国与国之间的联系在退化，有一点“全世界比烂大赛”的意思。
为啥韩国人拍出来的鱿鱼游戏和寄生虫能引起共鸣，因为社会阶层分化、高负债、失业不仅仅是韩国的问题。
不管是卖资源的、依赖进出口的、生产的、印钞的、消费的，都在品尝逆全球化、疫情、战争、高负债、人性贪婪带来的苦果。
想到这，我也有点理解，为啥这两年一直在提国际国内双循环，还有全国统一大市场。
风浪越大鱼越贵，咱们也不指望鱼变贵，能让鱼还活着吃到嘴里就不错了。
我是蓝白，今天先聊到这，咱们下期再见。
