大家是不是也有点儿懵？

兄弟姐妹们下午好呀，持续的跌跌不休&跌妈不认后，大A今天竟然“奇迹”般的反弹大涨了，不容易啊。

不知道大家是不是也和龙龙一样，对这个“突然”的反弹大涨，竟有点儿懵，竟有点儿摸不着头脑，竟有点儿感觉“不真实”？

细看今天大涨的方向，半导体，算比较先锋亮眼的一个。

消息面上，隔夜盘中台积电一度大涨4.8%，市值一度突破1万亿美元。

你没看错，就是1万亿，美元！

这是个啥概念呢？

大概相当于5.34个拼多多（1870亿美元）、5.72个阿里巴巴（1748亿美元），24.75个京东（404美元）。

数据显示，今年以来，台积电股价已经上涨超过80%，近两个月以来已经涨超28%。目前，台积电总市值已经位居美股上市公司第七名。

图片来源：东方财富行情截图

此外，整个半导体行业层面，涨价潮持续扩散，多家相关公司中报“成绩单”亮眼，多方信号显示半导体正在复苏。

五矿证券指出，半导体周期的持续时长通常为3-5年，目前正处于第5轮周期的上行期间（本轮半导体周期底起始于2023一季度），AI是本轮周期的新技术驱动，产业去库存是半导体产业将迎来稳步上升的坚实基础。

台积电为啥持续大涨，底气何在？涨价获大客户力挺

6月18日，据澎湃新闻，有市场传闻称，台积电或将在下半年启动新的价格调涨谈判，主要是针对5nm和3nm，以及未来的2nm制程等，预计涨价的决策最快会在2025年正式生效。

7月3日，据TechWeb援引消息人士透露透露，台积电计划从2025年1月1日起对3/5纳米制程技术进行涨价，其中，AI产品价格提高5%至10%，而非AI产品的价格将上涨0%至5%。

而据麦格理证券在最新发布的报告中指出，根据供应链访查，台积电多数客户已同意上调代工价格换取可靠的供应。

据中国台湾经济日报最新报道，苹果、高通、英伟达与AMD等四大厂大举包下台积电3nm家族制程产能，并涌现客户排队潮，一路排到2026年。

摩根士丹利的一份报告也显示，最新的供应链数据表明台积电正在传递一个信息，即2025年领先的代工供应可能会紧张，如果不能接受台积电的价值，客户可能无法获得足够的产能分配。

而这些将带动台积电的毛利率进一步攀升。据分析师测算，台积电的毛利率将于2025年攀升至55.1%；2026年将逼近六成，达到59.3%。

市场对台积电二季度业绩乐观

7月18日（下周四），台积电将披露2024财年第二季度业绩。

目前野村、瑞穗证券等机构对台积电即将公布的第二季度业绩表示乐观。市场普遍预计，台积电公司二季度的收入将同比增长36%，为2022年四季度以来的最快增速。

摩根士丹利也预计台积电将在下周公布的财报中上调全年销售预期；摩根大通同样预计，台积电可能会“上调2024年营收预期，并可能将资本支出提高至预期范围的高点”，并预计到2028年人工智能将占总营收的35%。

整个半导体行业层面，涨价潮持续扩散

涨价往往是周期复苏反转的重要信号，事实上，半导体行业的复苏早有端倪，去年以来，半导体整个产业链涨价潮持续扩散，从最先的存储、功率，再到近期的代工环节，都在涨价。

存储芯片方面，CFM闪存市场数据显示，2023年四季度NAND Flash现货市场综合价格指数上扬超30%，DRAM现货市场综合价格指数上升超15%。2024年第一季度，存储行业“淡季不淡”，TrendForce集邦咨询称，NAND Flash合约价平均涨幅已高达25%

功率半导体方面，今年1月4日，捷捷微电向客户发出《价格调整函》：自2024年1月15日起，公司TrenchMOS产品线单价上调5%-10%；2024年5月，扬杰科技对部分产品进行了涨价。

代工方面，如前文所说，台积电3nm代工计划涨价5%以上，先进封装明年年度报价也约有10%-20%的涨幅。并且，下游多数客户为了获得可靠的供应，已经同意了台积电的涨价动作。

中报“成绩单”亮眼

行业持续的涨价潮，反映到业绩上，往往可能就是“成绩单”亮眼。近日，大A半年报业绩预告出炉，多家半导体相关公司中报业绩预告亮眼。

7月6日，韦尔股份公告，预计2024年半年度实现归母净利润为13.08-14.08亿元，同比大幅增长754%至819%.

同日，澜起科技公告，预计2024年半年度实现归母净利润5.83-6.23亿元，同比增长612%至661%。

此前，芯原股份预计今年第二季度单季度实现营业收入6.10亿元，环比增长91.87%；佰维存储预计上半年实现营业收入31.00亿元至37.00亿元，同比大幅增长169%-222%，上半年收入基本与去年全年相当。

至于业绩大涨的原因，以佰维存储为例，其在接受调研时表示，受益于AI服务器需求迅猛增长、HBM需求爆满和北美服务器市场的强劲复苏，存储市场将在第三季度进入传统旺季，行业景气度有望延续。

中国电子商务专家服务中心副主任郭涛认为，半导体企业捷报频传，展现了全球半导体产业的强劲复苏。行业在经历此前低迷之后，已经步入上行周期。

本轮半导体周期走到哪里了？

据五矿证券研报，半导体周期的持续时长通常为3-5年，目前正处于第5轮周期的上行期间（本轮半导体周期底起始于2023一季度），AI是本轮周期的新技术驱动，产业去库存是半导体产业将迎来稳步上升的坚实基础。

根据对经济周期和库存周期的对比分析，五矿证券认为，当前全球和中国半导体周期处于被动去库向主动补库的转折期。

据五矿证券对290余家中国半导体上市公司的统计分析，2024一季度，IC设计、光电子、传感器/MEMS、材料耗材/零部件、晶圆代工/IDM等五个细分赛道的存货周转天数分别出现同比下降，说明去库存初现成效；封测行业首次出现存货周转天数的同比上升，可能说明行业库存消化完成，开始出现补库。

全球半导体产业链将在周期中如何演绎？

五矿证券认为，AI大模型的海量计算，使得全球高性能服务器需求爆发，从而逻辑芯片和存储芯片高速增长，未来也将提升AIPC/AI手机等终端消费品的渗透率。从半导体周期的角度来看，全球智能手机和PC也出现回暖。根据Canalys统计数据，2024年一季度全球PC、中国智能手机出货量均实现2022年以来首次同比正增长。

政策持续支持，并购重组或在路上

除涨价扩散，中报“成绩单”亮眼外，事实上，半导体还有并购重组预期可能在路上。

6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革，服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（简称“科八条”），明确提出“支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合、聚焦做优做强主业开展吸收合并”。

7月5日，上交所召开“科创板八条”集成电路公司专题培训，近50家集成电路公司的80余名董事长、总经理等“关键少数”参会。培训结束后，上交所与5家集成电路龙头公司董事长、总经理召开专题座谈会，将“更大力度支持并购重组”的举措落到实处。

申万宏源预计，围绕产业链资源进行整合的纵向并购，将成为新一轮高质量并购重组潮的主要特征。

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