上周小倍才写了个关于医药经理对比的总结，在12中淘汰了8个，最后4选1，还是选了蓓总。合理！12只医药基金，最先排除的就是葛兰！​结果，无情被捶！

小倍我不甘心啊，又想磨刀霍霍加仓医药。不过这次没有选择闭眼冲（实则是怕了），先机智的看一波四季报，给自己点儿底气，然后开干了。

下文先分别阐述了5位小倍分析过的医药经理四季报看法，最后汇总对比，得出操作结论。建议先看结论，再返回来看详情。正文就先从蓓总开始吧！

赵蓓，医药持仓方向总结起来就是“创新+消费”。

先说了净值表现不好的三个原因：估值高+港股跌+疫情散发（都是市场整体风险），而自己预言家视角，提前调仓，减持了CXO二线个股，增持低估值个股。当前性价比凸显，未来仍看好创新药及其产业链。

细看工银前沿Q4前十大持仓，下跌行情业绩-12.08%，操作上集中度降低，持股数总体加仓，与四季报说的一样，性价比显现，看好加仓。减持的部分个股为，昭衍新药和康龙化成退出前十，九洲药业和爱尔眼科小部分降仓，后视镜来看，减仓操作漂亮，的确避免掉了一些损失；加仓个股，昌红科技和迈瑞医疗新进前十，迈瑞在抄底，昌红在站岗，加仓的化学反应如何，小倍我在车上，只想呐喊，涨涨涨！

葛兰，啥也没说，对操作无任何参考价值。相较之下，两位投资方向大体上一致，都是创新药产业链追随者，赵蓓投资方向更创新，葛兰创新保守一起上。

操作上，前十大重仓股还是原来的老熟脸，美迪西和智飞生物退出，片仔癀和九州药业新进。仅从这一波调仓换股来说，非常成功，兰兰女神还是实力不容小觑的。其实换位思考，还挺能理解她的，手上的钱越来越多，总不能空着吧，只能进不能退，只有闷着头买买买。手上的货多了，一卖又自己砸自己，被迫躺平了。

理解归理解，最多也就是不在网上书写优美的中国话，买还是不会买她的。

万民远的Q4季报读下来的整体感觉，就是清晰！一是明明白白说清楚了自己的操作风格-“不扎堆，稳妥”，二是说清楚了自己的4大投资方向及原因，三是点名了对自己未来医药的看法“放低预期，寻找结构性机会”。

这样的季报不比上方葛兰的有收获多了，读起来也是一气呵成。这个基金经理小倍是很喜欢的，只埋头专注于做自己，不理会外界的纷纷扰扰。并且，目前就管理了两只产品，在当下基金热火朝天的销售背景下，能这样保持初心，不捞快钱的实在挺难得。

万民远的行事风格确实独树一帜，基金换手率相比偏高，Q4前十大持仓股普遍呈减仓状态，这也贴合他对医药的偏悲观看法。新进新出有6只（安图生物、长春高新、美年健康退出，开立医疗、药明康德、美迪西新进），他的换仓思路也比较有意思，从长期低位票换到一直比较火热的CXO等高位票。这一操作，虽然有点随大流的意味在，好在他在季报里面也说了看好创新药及其产业链，也算是有理有据，并且他成功躲掉了长春高新和安图生物近两日的连番跌停。

不过，从他的换仓结果来看，稍显反常的动作，也体现了他的悲观，低位票的机会已然不多，开始尝试抱团主流票。

谭小兵，人如其名，文字风格果断犀利，对后世的看法也说的直接，下跌就是机会。她是一个很灵活的基金经理，在医药行业换手率奇高，前十大持仓股集中度低，切换频繁，镰刀型选手。

她看好的医药方向也比较出奇，投资能力圈也在不断进化，是医药中少有购买中药的经理，并且还会购买次新股。相比于上诉三位基金经理，她操作上是最激进的，适合喜欢短线操作博取收益的朋友们。

王大鹏的这个Q4报告字数来说写的是比较多的，和我们写小作文一样，先打个过去的总结，再说未来的看法，小倍读完之后脑海里较深的印象就是加仓了。

他的投资方向与葛兰赵蓓相差不大，青睐成长性更好的抱团股。相对来说，在上述经理中，他的资产配置，权益资产长时间保持在90%以上，不做择时，仓位最激进；对疫苗是比较看好并且实打实配置的。他的这种风格，长期最高仓位卧倒，还挺受机构投资者喜欢的。

王大鹏的换手率比较正常，在他的前十大持仓中，前三大重仓股都持仓超过10个季度，且在不断加仓，在疫苗股“智飞生物”上也是比较执着，一路伴随下跌。在Q4新进前十的个股“新产业”，颇有抄底之嫌。基金经理想抄他底，不知道会不会被抄家，毕竟18年之前踩雷节奏娴熟，堪比散户。

一口气拉了5个医药基金经理的四季报之后，确实是清晰了很多。除一贯保守的万民远比较悲观之外，其余经理以言语或行动表明了对医药后世的看好。

传统派

▲赵蓓、葛兰、王大鹏，三者持仓类似，都钟爱创新药及其产业链，稍有不同的是，葛兰一姐规模太大，配置了仿制药做防守；王大鹏仓位最高，长期高于9成，且对疫苗实打实看好；他们俩都是卧倒派，而赵蓓专注于“创新+消费”，进攻性略强些，会做一些小的择时。

新颖派

▲万民远和谭小兵都是医药界独树一帜的派别，并且对医药的态度南辕北辙。万民远自诩孤独，不扎堆，拒绝泡沫，用来做防守型配置很不错。谭小兵是个镰刀型选手，个股分散投资多切换，适合喜欢博弈的短线投资者。

回归者

细心的铁子们肯定发现小结表格中多了一个人，富国的于洋，之前的文章里，小倍就说他是能与葛兰赵蓓三分天下的男人，能涨抗跌。现在新动力由他独立管理，今年以来业绩是杠杠的，回撤控制一绝，不愧是富国药王！

经过这番对比之后，就小倍自己来说，蓓总还是很不错的，后续会考虑赵蓓+万民远配置，当然还是蓓总占大头，另外，于洋继续观察观察，有入手的打算。我就不信了，我拿它个几年，他们还能亏钱不成！

世界如此美妙，我却如此暴躁，这样不好不好。

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