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10月24日，深圳市委金融委员会办公室发布《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024-2026）（公开征求意见稿）》（以下简称“《行动方案》”），向全社会公开征求意见。

深圳这一纸重磅文件，搅动了整个创投圈。

《行动方案》在系统研究梳理各类经验、调研走访重点创投机构、充分听取业界诉求、两轮书面征求各单位意见等的基础上，出台了七章、共二十一条促进深圳创投行业发展的行动纲领。《行动方案》从引领发展“大胆资本”、培育壮大“耐心资本”、吸引集聚“国际资本”、大力发展“产业资本”、打通创投行业“循环梗阻”、提供行业发展“最优服务”等方面，率先提出多项探索，其中最为耀眼、最受行业关注的莫过于其首提的“大胆资本”。

在IIR看来，深圳首提“大胆资本”这个概念所对应的场景，主要在于先行探索国资、政府性投资基金在创业投资领域的引领作用，通过对深圳市政府性投资基金、国资平台的适度松绑，来引领、推动早期机构、创投机构、CVC机构更好地投早、投小、投硬科技（官方发布的《行动方案》可点击下方“阅读原文”查看）。

“大胆资本”这个概念，之所以如此广受关注，正是因为《行动方案》中它所代表的内涵，深深击中了当下国有资本在创投行业里的核心痛点。

近年来，国有资本已成为我国创投市场的重要资金来源，在解决市场募资难、投资难等问题，引导社会资本投早、投小、投硬科技等方面发挥了积极作用。但是，长期以来，由于受到传统考核体系的制约，国资创投的风格往往趋于稳健乃至过分保守。

今年以来，政策层面屡提国资基金容错机制，鼓励树立长期业绩导向，鼓励“长钱”支持科技创新。

今年6月，国务院办公厅印发的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》提出，改革完善基金考核、容错免责机制，健全绩效评价制度；9月18日召开的国务院常务会议提出，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施；9月下旬，中央金融办、中国证监会联合印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》提出，建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以上长周期考核机制，推动树立长期业绩导向。

近期，全国多地加速建立国资基金容错机制，尝试为国资创投的考核周期和标准“松绑”。此次，深圳旗帜鲜明地提出“支持国资基金大胆试错”，以“大胆资本”引领创投机构投早、投小、投硬科技，强调建立风险容忍和尽职免责机制，就是要促进国有资金敢于“出手”，同时坚持有法可依、于法有据。

针对政府性投资基金，《行动方案》指出，支持国资基金大胆试错，发挥好财政资金的杠杆放大作用。《行动方案》首次提出，分类研究降低子基金返投认定和要求，对于种子和天使等初早期基金，探索取消返投时序进度、资金规模等要求；整体构建投资容错和尽职免责机制，实行差异化考核监督制度，区分基金属性，提升投资积极性。

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针对探索发展多元化的天使投资、早期投资各类型主体，《行动方案》提出，组建河套深港科技创新合作区跨境双币早期母基金和系列专业子基金，投资粤港澳大湾区科创企业；支持深圳市有条件的高校、科研机构、创新平台参与创业投资，推动设立概念验证基金、中试基金等。

针对链主企业、上市公司，《行动方案》指出，探索设立面向CVC机构的专业化母基金，联合产业龙头、上市公司等共同出资设立一批“链主”基金，推动重点产业“补链强链延链”。支持深圳市区国有企业结合自身优势和条件，通过创业投资基金加大对科技成果转化和产业链上下游中小企业的投资力度。

不过，深圳提出以“大胆资本”引领创投机构投早、投小、投硬科技，虽然是鼓励国有资本在投资过程中应敢于尝试、敢于冒险，但这种“大胆”，并不是倡导国资“盲动”。《行动方案》所指的“大胆资本”，至少应是非短期投机，更看重长期价值的投资；此外，“大胆资本”与“耐心资本”并不冲突，为国资疏“堵点”，消“痛点”，注信心，其核心目标仍然是让资本更好地服务于产业发展，“大胆资本”与“耐心资本”，都是金融赋能新质生产力的重要力量。