原创 马江博说趋势

一

继燕郊圈房价连续“脚踝斩”后，张家口房价继续“鹤岗化”，有些小区花6万元就可以买60平的两室一厅，8万元能买一套78平的两室两厅，单价仅1000元/平左右，而之前的张家口的房价巅峰时期曾超过13000元/平。不光是张家口，环京的河北诸市的房子都在呈现急速下降趋势，再次印证“环沪者富，环京者穷”的谶语。

我们认为：

1、“环沪者富，环京者穷”其背后本质是上海相较于北京，其工业制造业十分发达，产业链的转移外迁能带来非常强大的经济辐射，带动了长三角的全面发展。同时上海地处平坦的三角洲平原，拥有长江干道和优质港口，经济影响力能通过交通物流辐射出去，而北京西面和北面均是群山，产业又以金融、文化和科技为主，经济辐射力有限，虹吸远超辐射。

2、产业单薄、人口流出和投资凋零是张家口乃至所有“鹤岗化”城市的成因，而这也是未来大多数三四线城市宿命的缩影。

3、按照政策的方向，要让市场要素自由流动，让要素和资源去到更高效的地方，比如人口、土地、资源，因此，未来在市场放开的情况下，一个城市没有自己的核心竞争力和比较优势，那就难逃“鹤岗化”的命运。

二

6月3日，国资委召开会议，提出要守住金融风险底线，从严控制增量，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。

我们认为：

1、这里指的央企金融机构，多指央企控股的信托公司、财务公司、商业保理公司、私募基金这些领域，去年11月国资委会议就明确指出：中央企业开展金融业务的目的是探索产融结合，实现以融促产，提高为主业提供服务的金融业务占比，并在随后开展了央企金融风险的专项治理工作。

2、这个政策有两重含义：一是服务央企集团内而非向社会传导风险，过去很多央企控股的金融机构实际上在全国进行展业，形成了很长的金融传导链条，容易将风险扩大并传导向全社会，因此现在必须回归本源，以服务本集团内企业为主。二是服务实体大于金融获利，国资委态度已经十分清晰，央企金融的定位是“以融促产”和“聚焦主业”，必须发挥功能性而非盈利性。

3、风险外溢性较大的金融机构不予参股和增持，意思就是不允许央企再向银行、保险、券商这类面向市场的金融机构进行参股增持，避免企业风险通过这类金融机构向社会外溢。

4、国资委此举，意在全面加强央企金融的风险管制，但其实央企内部金融机构的运作还相对合规可控，真正产生风险外溢的还是中大型民企内部的众多金融机构，后续这些领域大概率也会进入强监管模式。

三

住建部、财政部和央行联合发布了《全国住房公积金2023年年度报告》，其中有几个点比较值得注意。

我们认为：

1、党政机关及事业单位缴纳公积金人数4800w，国有企业3000w，集体企业230w，“体制内”单位一般全部会为员工缴纳公积金，也就意味着体制内人员大概有8000w，再算上一些没有缴纳公积金的编外人员，整个泛体制人员数量在1-1.5亿人左右。

2、缴纳公积金“体制内”单位为104万家，占比25%，但这些单位的员工缴纳人数却有8000w人，占比接近50%；另外总的缴纳人数为1.7亿人，但中国的劳动人口数有8亿，说明大量的社会企业尤其是民营企业未为员工缴纳公积金。

3、目前住房公积金体系内有10万亿的资金余额，而每年的提取压力和公积金贷款规模并不大，大量的资金沉淀在体系内，如何高效利用存量资金及对接地方保租房建设资金需求，无疑是盘活沉淀资金进入市场运转的一个重要方式。