作为一家在疫情中发行并经历过新股炒作的公司，公牛集团算是基本兑现了当初市场的预期。

根据最新的中报数据，2024年上半年公司共实现营业收入83.86亿，同比增长10.45%；净利润22.39亿，同比增长22.88%；扣非净利润19.03亿，同比增长14.27%。

这一成绩对比上市时的2020年同期，营业收入、净利润、扣非净利润分别累计增长了104.09%、178.48%、136.69%，折合年化分别可达19.52%、29.18%、24.04%。

由于业绩增长迅速，所以估值消化较快，PE值很快从上市初期的接近50倍，下行至现在的不足20倍。

故而，总体上看公牛集团是本轮熊市中一只比较抗跌的股票。如下图所示，股价基本处于新股炒作期过后的位置附近，进行横向平台整理。

之所以能够取得如此佳绩，简单可以概括为以下几点：

１、基本盘稳固。公司是做电连接起家，公牛插线板可以说已做到了家喻户晓的程度，虽然这个领域始终面临着市场饱和的问题，但是公司围绕多元化消费需求不断进行产品创新升级，持续巩固其专业、时尚、高端的品牌形象，依然能够在该领域维持适度的增长。

上半年再度实现收入38.70亿元，同比增长5.23%。

２、由电连接跨界衍生的智能电工照明业务大获成功，上半年实现收入42.11亿元，同比增长11.69%，体量规模甚至还反超了电连接主业。

究其原因还在于这两个领域上下游其实是可以共通的，公牛电连接转换器现成的渠道、品牌、客户群体兼容跨界领域，做到了无缝衔接。

３、新业务亮眼，公牛以电连接闻名，其主业天生与新能源充电桩及储能设备相契合。

在能源结构变革的时代趋势下，凭借多年来用电技术和品牌优势的积累，公牛快速完成了从交流到直流、从慢充到快充、从单桩到群充、从充电到储能、从ToC到ToB等产品线和渠道的布局。

上半年公司新能源业务收入2.89亿元，同比增长120.22%，成为了新的重要看点。

在这些因素的作用下，公司近年来净资产增长飞快，上市后股东权益足足提升了81.15%，（上市前公司的股东权益为55.51亿，上市募资后一跃为75.87亿，后续靠内生增长，到2024年达到了137.44亿）说明盈利质量相当过硬，实现了蛋糕的快速做大。

正因为如此，公司账面显得非常有钱，截止2024年６月底，躺在账面上的货币资金＋交易性金融资产达到了134.87亿，占总资产之比高达70.8%。

134.87亿类现金资产减去全部的52.91亿负债，还将结余81.96亿，意味着如果以现价买下整个公司，将附赠81.96亿元现金，相当于现在的实际总市值只有750.53亿（832.49－81.96=750.53）。

这一实际市值，对应当前42.76亿的滚动盈利，滚动PE值仅为17.55倍，如果参照公司的一贯表现，性价比其实非常不错。

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