鱼跃医疗披露2024年中报之后，有人说不及预期，也有人觉得大体还算不错，以至于在众人中产生了不小的分歧，那么成绩到底是好还是差呢？

如果单看当期数据的话，肯定不太理想，至少二级市场的股价一直是这样进行解读的。

数据显示，整个上半年鱼跃医疗共实现营业收入43.08亿、净利润11.2亿、扣非净利润9.64亿，相较于去年同期分别下降了13.5%、25.02%、23.19%。

关于业绩的下滑，公司给出的解释是上年同期业绩基数偏高，给今年带来了较大承压，特别是与呼吸治疗相关业务相较去年下降明显。

其中，呼吸制氧方案下滑了约28.88%、感染控制解决方案下降了26.79%。

我们知道去年一季度由于疫情管控的突然放开，羊来了效应显现，呼吸治疗需求再次迎来短暂井喷，而今年则不具备这样的外部条件，所以出现下滑是完全可以理解的。

不过尽管如此，下滑幅度还是略有些偏大。

我们对比一下疫情前的2019年上半年，当时公司的营业收入是25.02亿、净利润和扣非净利润分别是5.33亿、5.11亿。

到今年上半年，这三项数据上升为43.08亿、11.2亿、9.64亿，分别累计增长了72.18%、110.13%、88.65%，折合年化分别约为11.48%、16.01%、13.54%。增速中规中矩，基本与估值相匹配，还谈不上超出预期。

然而，在当前的熊市环境下，平淡本身就是一种罪过，所以市场依然是以暴跌予以应对。

或许考虑到业绩下滑所带来的负面情绪，为了维护市值稳定，鱼跃破天荒的首次公布了中期分红预案，计划每10股派４元，将拿出4.01亿进行分红，占当期净利润的35.78%。这一点，立刻被许多人视为当下的意外之喜。

关于鱼跃的分红，我们可以发现近年来总体呈一种逐渐上升的趋势，这显然算是个很好的现象。毕竟只有钱越赚越多的情况下，才可能不断提高分红水平，上市公司是不可能拿老本来分给你的。

与此同时，公司分红的基础也正变得越来越牢固，从下表可看到，这期间没有任何再融资的情况下，随着业绩的提升，公司的净资产出现了明显的膨胀，相对于2019年底几乎翻了一倍，其中现金类资产更是翻了３倍多，意味着公司的盈利质量非常不错，资产端日益雄厚，自然有能力不断提高分红。

除此之外，中报中还有两大亮点，一是糖尿病护理解决方案表现较好，同比大增54.94%，虽然碍于体量有限，没有起到力挽狂澜的效果，但是在人口老龄化背景下，糖尿病护理治疗显然是个前景不错的发展方向，公司在这条赛道上明显已获得了先机。

二是外销收入增长30.19%，继续保持不错的增长态势，也让人对出海产生了更多的臆想。

鉴于上述这些情况，我对鱼跃的态度持中性，将继续持有手中的股份。

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