尿素，跌到底了吗？

近期，尿素市场的表现引起了广泛关注。通过期货数据分析家的手机版，我们可以深入洞察尿素价格的最新动态及其背后的多空逻辑。以下是对当前尿素市场情况的综合分析。

一、价格走势与基差变化

近期，尿素价格持续偏弱，并已跌破1,900元的关键支撑位。在这一过程中，尿素的基差也呈现出小幅走弱的态势，反映出现货市场面临的较大压力。此外，1-5价差维持震荡格局，而01合约成为主力合约后，整体资金增仓迅猛，显示出市场对当前价格的强烈博弈性。

二、库存情况分析

从库存方面来看，港口库存目前处于偏低水平。这主要是由于今年尿素出口受到严格限制，导致港口库存持续维持在低位。然而，国内生产企业的尿素库存自5月底以来持续累积，目前已达到约55万吨的季节性高位。这意味着后期尿素市场仍面临持续的累库压力，可能会一直延续到11月和12月。特别是考虑到往年四季度出口量较大的情况，如果今年出口继续受限，国内尿素市场的内库压力将显著增大，成为空头的主要逻辑之一。

三、供应端情况

从供应端来看，山东、河南等主要地区的尿素价格均持续下跌，显示出整体市场的疲软态势。尽管当前尿素的开工率与往年相比仍算偏高，但与今年二三月份相比已有所下滑。这表明尿素供应虽然偏多，但在后期累库压力增大的情况下，尿素工厂在四季度可能会有明显的季节性降幅行为，从而对价格形成一定支撑。

四、生产利润与成本支撑

近期尿素的生产利润持续下滑，从之前的高点约400元已跌至目前的约100元。这意味着如果尿素价格持续走弱，成本支撑将逐渐显现。特别是当多数企业进入亏损状态时，且四季度为尿素的季节性检修季，供应端可能会面临缩减的压力。这将为多头提供反击的机会，因为减产可能会对价格形成有力支撑。

五、多空博弈与未来展望

综上所述，当前尿素市场的多空博弈十分激烈。空头主要关注后期的累库压力以及出口受限带来的市场压力；而多头则寄希望于尿素价格持续走低后企业进入亏损状态以及四季度的季节性检修带来的减产可能。此外，尿素的亏损和持续累库也可能促使出口政策发生变化。一旦出口放开，尿素的累库格局将明显减弱，从而为价格带来利好。

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作者：韩冰冰

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