近期，PTA（精对苯二甲酸）市场持续呈现疲软态势，价格已跌破5200元/吨的关键支撑位，较之前的高点5800元/吨大幅下跌，引发了市场的广泛关注。在这一轮下跌中，一个显著的特点是PTA的加工费并未出现明显下滑，维持在三四百元左右的水平，这背后究竟隐藏着怎样的逻辑？本文将从成本端、供需面及市场展望等多个维度进行深入剖析。

成本端坍塌：PX大跌是主因

PTA作为化工产业链中的重要一环，其价格波动往往受到上游原料PX（对二甲苯）的直接影响。当前，PX与原油的价差已跌至约310美元，远低于历史平均水平。尤其是近期，PX价格的大幅下跌成为推动PTA价格下跌的主要因素。从历史数据来看，PX减原油价差在2020年供需压力最大时仅为250美元，而其余年份多保持在300美元以上。此番跌破重要支撑位，显示出PX市场面临较大的下行压力。

供应高企：PX与PTA双重压力

高供应是导致PX和PTA价格弱势的重要原因。国内PX的开工率长期维持在87%左右的高位，几乎所有能开的装置都在满负荷运行，亚洲整体开工率也同样高企。这种高供应状态使得PX市场面临累库压力，进而推动价格下行。同样，PTA的开工率也处于过去四年的高点，达到83%左右，供过于求的现象十分明显。每天PTA的产量超过聚酯的需求，导致库存不断累积，进一步加剧了市场的悲观情绪。

需求疲软：聚酯开工率恢复缓慢

聚酯作为PTA的主要下游应用领域，其需求状况直接影响PTA的市场走势。然而，目前聚酯的开工率虽然在经历两轮下跌后有所回升，但整体修复力度依然较弱，显示出下游需求并不旺盛。这种需求端的疲软进一步加剧了PTA的累库压力，使得市场价格难以得到有效支撑。

未来展望：关注供应变化与需求回暖

随着四季度的到来，PX市场或将迎来检修高峰期，这将导致供应缩减，为市场带来一定的支撑。下游需求的逐步回暖，聚酯开工率有望进一步提升，从而带动PTA需求的增加。此外，投资者还应密切关注原油等大宗商品价格的走势，这些都将对PTA市场产生重要影响。

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作者：韩冰冰

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