能源板块：原油(SC)、沥青(BU)、LPG(液化石油气、PG)；

原油:

原油市场的基本面仍然偏向强势，主要受到供给收缩和需求改善的影响。供给端的关注点在于伊拉克和俄罗斯的减产执行情况，一旦未能达到预期，原油价格可能会回落至之前减产时的水平。预计二季度供需结构将有所改善，但美国汽油去库速度可能受到供给压力和汽油套利窗口的限制。总体而言，原油价格仍将保持偏强趋势，但需要密切关注减产执行情况以及海外成品油市场的状况。

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沥青:

沥青期现价格随着原油的强势上涨而上涨，投机需求略有改善，但裂差压缩。预计沥青的绝对价格将继续上涨，相对价格可能会压缩。关注原料波动和4月排产情况，预计原料支撑仍在，供给端议价权偏低。沥青的供需基本面双弱，现货资源充沛，利润难以修复，短期内将维持震荡走势。库存压力正在向中游转移，下游对拿货的意愿不高。稀释沥青报价转为去库，制裁货源船期减少。供应方面，开工与产量环比下降，地炼生产利润压缩，预计减产将逐渐实现。需求方面，产销环比改善，但未出现超季节性表现，施工受降雨影响。价格方面，现货价格维持，基差走强，沥青利润压缩，情绪偏空。策略上，短期可跟随成本偏强，中期偏空；套利方面，6-9月正套驱动较强。风险在于政治局势反复和原油突破震荡区间。总体来说，沥青市场的基本面供需双弱，短期内可能维持震荡走势。

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LPG:

国内PG供给端缩量逐渐兑现，但受到进口侧受制裁货源冲击，现货价格受到压制。与此同时，美国发运量增加，进口放量进一步压制了远端价格预期。需求方面，PDH开工环比大幅下降，预计4月开工可能下降到5成左右。丙烷/石脑油比价处于超季节性低位，但需求拉动行情的难度较大。综合来看，PG驱动仍偏空，估值中性偏低，近期是修利润的窗口期。需求低迷对内外价格传导节奏不同，内外价差或迎来一波修复。策略上，05波动区间维持在4400~4900，PDH利润修复，FEI-MOPJ驱动不显，内盘阶段性探底后内外价差或修复。整体来看，PG与油的滚动相关性转为负数，仓单回落，虚实盘比处于低位，LPG期限结构需要关注。

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