黑色板块：螺纹钢(RB)、热卷(HC)、铁矿(I)、焦煤(JM)、焦炭(J)；螺纹、热卷:
钢价在本周经历了震荡偏强的走势，期现套利和贸易商投机的行为导致了期现共振的现象。清明节前备货和需求回补带来了反抽动能，但上边际仍然存在压力，行情尚未发生反转。钢材的估值高于原料，上边际在3500-3550之间形成了强压力位。05螺纹偏空，建议持有月差反套，同时在反弹时进行灵活操作空单。下跌的原因是供需双弱和高库存以及黑链成本的坍塌。从静态的角度来看，钢材的估值偏高，钢厂的利润出现了暴力反弹。然而，下跌并没有解决矛盾，只有通过减少产量或需求的反弹才能解决这一问题。需要关注需求修复和产量恢复的速度，各品种的库存都偏高，这些矛盾需要逐步解决。
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铁矿:
铁矿的价格波动主要受空方掌握，因为钢厂库存较去年同期增加，现货买盘不足，且近月价格接近平水，限制了价格反弹的空间。然而，有一些边际上好转的迹象，如非主流发运量受阻和主流矿山调节发运比例。在估值方面，铁矿可能是较为抗跌的品种。操作上建议谨慎对待，短期成本估值有效性丧失，暂时以短线思路为主。供应方面没有具体提及，需求方面也没有具体提及，库存方面也没有具体提及。 根据基本面分析，铁矿的累库趋势还未结束，空方仍然掌握价格波动的主动权。钢厂库存天数同比增加3天，现货缺乏买盘，近月价格接近平水，限制了价格反弹的空间。然而，边际上出现了一些好转的迹象，非主流发运量受阻，主流矿山调节发运比例，这些都有助于价格调节供应。铁矿可能是黑色品种中更抗跌的品种。短期操作上建议谨慎，观察钢材去库速度和钢厂接单情况。供应端保持季节性偏高，需求端仍然弱势，铁水产量已见底但没有可持续增量。虽然产业矛盾未解决，但钢材供需在边际改善，全球铁矿平衡尚未完全打破。价格主动权仍在空方手中，多头驱动需要低库存或超预期需求亮点才能启动。
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焦煤、焦炭:
焦煤供应端的增加和库存的下滑对价格造成了压力。尽管需求端的减产力度不确定，但钢厂利润的扩张可能会抑制减产。建议保持偏弱的看法，并关注套利机会。焦炭港口价约1820，焦煤仓单价约1520。 焦煤供应端总体上有所增加，但增量尚未反映在库存上。焦煤总库存本周再次下降，主要是由于下游主动去库。这对价格造成了一定的压力。近期短期运费下降，导致蒙煤折仓单价格从1450元下降至1340元，近期价格支撑逐步下移。从需求端来看，目前还不能确定减产的力度是否足够，也不能确定铁水产量是否已经达到阶段性底部。钢厂利润的扩张可能会抑制钢厂主动减产的意愿。基于供应弹性差异中长期保持焦煤与铁矿石比价扩张的观点不变，套利方面可以关注后续再度入场的机会。焦炭价格受钢价持续下跌的影响，可能还会有进一步的调整。目前产业链停止负反馈的关键问题在于钢材需求的强度，尚未看到企稳的迹象。价格的走势将由下游需求决定，最近价格支撑有所松动，因此保持偏弱的看法。在极端情况下，价格有可能触及蒙煤长协成本。
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