一、大事件
• 5月27日，上海发布《关于优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，出台调整优化住房限购政策、支持多子女家庭合理住房需求、优化住房信贷政策、支持“以旧换新”以及优化土地和住房供应等九条政策措施。
• 当地时间周一，以色列与埃及军队在埃及边境的拉法口岸附近发生“射击事件”，有一名埃及士兵在交火中死亡，推动市场避险情绪升温。COMEX黄金期货收涨0.77%，报2352.5美元/盎司；COMEX白银期货收涨4.41%，报31.845美元/盎司。
• 5.30-美国至5月25日当周初请失业金人数(万人)
• 5.31-中国5月官方制造业PM、美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月个人支出月率
二、舆情热点（整理自网络）
• 芯片半导体-国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司于5月24日正式成立，注册资本达3440亿元。(容大感光、扬帆新材、东方嘉盛、智光电气、波长光电等）
• 电力改革-中央在山东济南召开企业和专家座谈会，就深化电力体制改革、发展风险投资等提出意见建议；（恒实科技 、智光电气、保变电气、国电南自、 众智科技 等）；
• 跨境电商/海外仓-国务院常务会议，审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。(凯淳股份、跨境通、海程邦达、龙头股份、华光源海、 太湖雪等)
• 无人驾驶-据报道，百度自动驾驶技术部总经理徐宝强近期透露，百度正在考虑与特斯拉在Robotaxi项目上展开合作；（天迈科技、博通集成、雷尔伟、波长光电、万集科技等）
• 造纸-近期，华泰股份、晨鸣纸业、江河纸业等纸企相继宣布6月1日起上调文化纸价格，涨幅达300元/吨。（景兴纸业 、恒达新材、晨鸣纸业、博汇纸业、华泰股份等。）
• 航运-红海危机持续，上海出口集装箱结算运价指数同比上涨上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报3368.61点，与上期相比涨9.7%；上海出口集装箱结算运价指数（美西航线）报3082.86点，与上期相比涨18.1%。；（凤凰航运、华光源海、中远海空、宁波远洋、中远海特等 ）
• 固态电池-5月24日，上汽集团正式发布面向“新赛道”的新一代底座技术，并宣称将于2026年量产固态电池（普路通 、东方锆业、三祥新材、紫建电子、美联新材 等）；
三、热点研报与纪要
1. 【天风通信】海缆板块大涨：海缆出海大机遇，国内复苏趋势加速！
【事件】
今天海缆板块迎来大涨，东方电缆+5.72%、中天科技+4.92%、亨通光电+4.60%。近期我们【天风通信团队】持续推荐海缆头部厂商，建议重视海缆出海逻辑以及国内复苏进展。头部三家厂商有望充分受益于欧洲海风快速建设需求，海外订单明显增长支撑中长期业绩快速增长。同时国内海风复苏龙头率先受益。结合当前估值和位置，中天科技&亨通光电对应今年仅13-14倍PE估值，我们坚定推荐建议重点关注！
【观点】
• 海缆出海大机遇，龙头厂商资质为基，核心受益：
我们认为中天科技&亨通光电&东方电缆（电新组覆盖）是海风海缆行业领域出海龙头厂商，中天去年已斩获欧洲大项目主缆订单，亨通在欧洲中东亚洲等地均有丰富业绩和供货资历
①从订单维度看，中天科技去年新增约百亿海风订单，其中海外占比近40%，同时海外项目跟踪订单池充沛（超30亿美金），Q2海外订单新增也超2亿美金；亨通光电去年海外新增订单也达到近30亿元。
②从收入占比看，我们预计今年海外海风项目收入占海风业务比例达到约20%-30%。
③从竞争优势看，中天科技供货阿美石油有较长合作历史，资质资历均在全球有强力背书认可，亨通光电在2020年之前便在包括葡萄牙、中东、东南亚等都有较多供货业绩。在资历认可度、产品能力以及响应能力上均具备强大优势。
④全球海风发展加速，欧洲各国因能源可控均有加速发展海风承诺，欧洲年装机23年4.2GW显著加速，向年装机10GW方向迈进，30年有望达到20GW+；中东东南亚装机也快速增长。普睿司曼耐克森等厂商产能排产已到26、27年之后，国内龙头具备很好的切入窗口期。
• 国内海风复苏趋势加速：
近日，江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目风机基础建造、施工及风机安装招标（标段Ⅰ、标段Ⅱ）启动。值得注意的是，公告显示项目计划开工日期2024年6月30日，完工日期2025年4月30日。此前，江苏省招标海上风电配套工程EPC，也标志着JS问题的解决。我们前期持续强调江苏事项的解决，三峡和国信项目均有望在6月陆续开工。同时广东航道问题也取得一定进展，此前包括帆石二也启动了招标，国内整体海上风电行业在经历了此前1-2年的相对低迷后，复苏趋势明确显现，后续有望加速装机，我们预计今年整体装机量将增长至8-10GW。海缆龙头厂商将率先受益，同时我们认为随着招标和开工的复苏，价格和毛利率水平将持续保持稳定，随着后续330kV等更高电压等级结构占比提升，对于毛利率有带动。
• 电力业务承全球电网需求旺盛之风：
电力业务受益于国内特高压建设以及海外需求旺盛。中天&亨通海外电力持续拓展，完成了众多海外高压电力项目。电力市场方面我们看到Q1伊顿订单27%，西门子yoy+25.5%，日立23年累计订单同比+73%增长；从收入占比角度来看，海外占比均达到了20%左右水平。同时从盈利角度，海外项目多以高压为主，毛利率相比更高同时价格竞争压力相对更小，拥有较好盈利水平（毛利率对比国内预计有3-5%提升）。随着整体全球电网建设需求持续体现，中天科技&亨通光电是核心受益于全球电网需求的重点标的，对于公司电力业务的估值拉动也有明显提振。
当前中天科技&亨通光电对应估值仅13-14倍，我们认为，受益海风复苏以及整体出海逻辑，具备估值提升空间，重点关注！
2. 国盛电子】事件点评：国家大基金三期成立！注册资本攀升至3440亿元！集成电路扩产确定性持续加强！
【事件】
据天眼查信息显示，国家大基金三期（国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司）于5月24日正式成立，注册资本达3440亿元人民币。
【历史回顾】
2014年9月，国家集成电路产业投资基金（大基金）一期设立，注册资本987亿元，主要投资多家头部Fabless企业、半导体制造设备龙头（北方华创、中微公司等）及核心晶圆厂（长江存储、中芯国际、华虹集团等）。
集成电路大基金二期于2019年10月落地，注册资本2041亿元。在过去5年中，大基金二期积极参与多个巨型集成电路晶圆厂投资项目，包括但不限于长江存储（180亿起）、长鑫存储新桥厂（145亿起）、中芯南方（100亿起）、中芯京城（80亿起）、中芯东方（70亿起）。
【观点】
在两期大基金超过3300亿的引领式支持下，预估全国向集成电路产业投资额应超万亿，目前主要设备、材料、软件和基础晶圆厂生态已经初步形成。我们认为未来国内半导体大基金三期的主要投资方向主要面向【先进晶圆制造】、【先进封装】和【卡脖子设备、零部件及大芯片研发、量产】。
由于行业的特殊性，【先进晶圆厂和先进封装产能扩张】将是大基金三期资金的主要流向。按照3000亿投向制造环节，并通过地方政府、社会资本、企业自身现金流和银团信贷的多轮杠杆【1/3至1/4】，有望撬动超过1万亿的投资额，按照5年投资周期，预估每年投入到【先进集成电路制造环节】的资金量有望达到2000亿元。
目前，根据产业调研，以北方华创、中微、拓荆为首的国产厂商已全面切入先进制程制造领域，先进设备订单占比有望达到50%至70%。半导体设备制造商将会全面、透彻的受益于本轮大基金三期引领的先进制程投资浪潮，我们相信未来5年，国内可以成长出数家收入超百亿甚至五百亿的全球领先先进半导体设备制造商。同步推动配套零部件、EDA软件企业订单和收入的快速成长，我们坚定看好【集成电路国产化链条企业】：
【北方华创】：全管线刻蚀、薄膜、炉管及清洗
【中微公司】：先进刻蚀系统、薄膜系统
【拓荆科技】：先进PECVD、ALD、永久键合设备
【芯源微】：涂胶显影＋先进封装设备
【华海清科】：CMP、离子注入、减薄抛光设备
【万业企业】：离子注入设备
【英杰电气】：射频电源
【广立微】：良率提升软件及服务、WAT测试设备
【华大九天】：全流程EDA系统
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