最近几天，锰硅的行情可太带劲了！看图说话，这个直线拉升，很少见！
郑商所锰硅2409合约自4月低点6108涨到5月7日的8098，持仓从11万到52万，只用了23个工作日，4周时间。值得作为一个案例研究研究。
不过，这种行情，基本上不用看都知道怎么回事：只有供给端的收缩，才会有这么猛烈的拉升，需求端的变化是相对柔和的，就连疫情发生的时候，原油也没跌这么厉害。
1，高库存、低价格、低预期反转
在这一轮上涨之前，市场对锰硅的认识是高库存、低价格、低预期。
由于锰硅需求的50%以上是在建筑钢材，而国内房地产和基建在化债的逻辑下，需求不足。所以，尽管3月份锰硅产量下滑，但港口库存依然不低，市场预期是相当悲观，钢厂锰硅库存也比较少。
不过，更重要的是锰矿主要靠进口，对外依存度90%，而且供给比较集中。这是一种比较适合的做多结构，只要一点儿火星，就能形成燎原之势。
3月下旬，South32发布公告说，由于热带气旋梅根的影响，发生大规模洪灾，码头、港口、桥梁受损，他们在澳洲的业务GEMCO运营暂时停止了。
4月17日，South32发邮件表示，澳矿停止发货将持续到2024年6月。
4月22日，South32发布三季报表示，预计将在2025年一季度重新恢复澳洲业务的码头运营和出口销售。
要知道，这个停产矿山70%到80%发往中国，对中国锰矿进口影响巨大。
所以，市场担心，未来原材料不足会导致冶炼开工率下降，价格直线飙升。
2，简单的叙事，重复的故事
回顾整个逻辑，其实就是很简单，供给过度集中，突然供给中断，大行情就来了。
和去年的纯碱行情类似，大家都预计远兴要投产，结果远兴没投产，预期直接反转，过剩预期变成了天下无碱。
原来，很多有锰硅的人都害怕卖不掉，卖出套保，把供给锁定在仓单里面，进一步加剧了现货紧缺，实现自我验证。
历史虽然不会重复，但总是压着类似的韵脚。去年纯碱的破局，除了远兴落地之外，还有一个重要的产量就是进口。
锰硅也不例外，澳洲锰矿是氧化矿，可以被其他矿完全替代，比如加纳、南非锰矿替代。
3，没有消失，只是没有路
需要特别注意的是，锰矿事件的发生是在锰硅供给过剩的背景下发生的！
国内需求下滑的事实没有改变，政治局都说了要先去库存，然后再说别的，所以不用抱有太高期望了。
假设完全供应停止，对国内供应影响9.5%，而基建带动锰硅需求下滑5%左右，实际上也就只有5%左右的缺口。
这些缺口，在高利润的支撑下，其他矿产可能会弥补缺口。另外，澳洲正在考虑其他航运方案，有可能提前恢复供应。
2021年的时候，全国拉闸限电，锰硅减产30%，价格也才从8000上涨到1.2万。按照，这个来算，这一次，应该不会超过9000。
要知道，过剩的事实丝毫没有改变，只是暂时运不出来罢了。
你要相信利润的吸引力，澳洲会想法设法通路的，不然就是牺牲自己照亮同行了。
最后，还是那句话，价格才是最重要的因素。8500-9000之间，就有诱惑了。
不要怕摸顶，这种供给集中的情况造成的行情，大概率是这样倒V行情，如果价格合适，不要怕摸顶。
不过，现在还是有点硬，可以再等一等，要么价格足够高，要么时间足够长，时间和空间，总要占一个！
Ps：我经常错，仅供娱乐与参考。
