根据青农商行最新发布的2024年半年报显示，上半年，该行实现营业收入58.59亿元，增长4.75%；归属于母公司股东的净利润20.28亿元，增长7.21%。截至6月末，该行资产总额4754.05亿元，较年初增加74.69亿元；发放贷款和垫款总额2608.44亿元，较年初增加50.00亿元；吸收存款余额3108.52亿元，较年初增加53.13亿元。

虽然在上半年，青农商行交出了一份不错的成绩单，但在资本市场上，投资者并不买账，自8月30日发布半年报后，该行股价继续呈下跌走势，根据wind数据显示，该行股价上市即巅峰，股价一路走低，长期低迷，股价较高位已经跌幅超70%，也严重偏离银行板块的走势。

上半年，青农商行不良率为1.8%，位列10家已上市农商行之首，在全部已上市银行股中，仅优于郑州银行与兰州银行，排名倒数第三。

而作为潜在不良贷款的关注类贷款达到4.71%，虽较去年同期有所下降，但仍为42家上市行第二高。青农商行存量不良贷款处置面临较大压力。

另外，2024年6月末青农商行正常类贷款的迁徙率高达3.03%，。这意味着，较多原先被认定为正常类的贷款，其资产质量正在恶化，有一定概率成为关注类或不良贷款。

随着不良贷款认定标准趋严，目前被认定为正常类、关注类的贷款仍可能“堕落”为不良贷款。不良贷款余额走高，更会加重青农商行的不良资产处置压力。

此外，青农商行上半年核销力度同比加大57.29%至37.97亿元，贷款减值损失计提26.35亿元，无法覆盖当期核销。基于此，青农商行未来一段时间资产质量进一步恶化的可能性高于其他上市银行。

与之形成对比的是青农商行年化新生成不良贷款率为2.96%，远高于其他上市银行，且同比增加136bp，环比增加103bp。

资产减值损失来自于银行的税前利润，光景不佳时，银行可能少计提减值损失，增加当期利润，从而"以丰补歉"；同时，为弥补当期核销，也可能会多计提减值损失，侵蚀当期的净利润。

在目前的低利率环境下，新生不良率高达2.96%的青农商行也将面临着低净利润与核销高的双重压力。

未来，如果青农商行无法通过增强风险控制降低新生成不良贷款，并提升盈利能力来增强风险抵补能力，也注定将无法实现持续的内生性增长。

届时将只能等待宏观经济的回暖带动企业偿债能力提升，新贷款的风险暴露程度显著下降，并收回往年已核销贷款，这个恶性循环才会结束。

由此可见，虽然业绩表现尚可，但投资者仍不买账的根本原因，在其发布2023年财报后的业绩说明会上，曾有投资者提问道：“经过您一年多来大刀阔斧的整改，公司的各方面指标都已全面向好，但股价却创了上市以来新低，最近管理层意向已从融资重点转向投资回报为重点，要求上市公司要将股价管理到合理价值投资范围，请问公司有何计划回报中小投资者？”

对此，青岛农商行表示，良好的市值表现是本行和全体股东长期的共同愿望，股价除受上市公司基本面影响外，还受国家宏观经济、二级市场整体环境、行业特点、投资者情绪等多种因素影响。未来本行将继续聚焦主责主业，致力于通过提升经营业绩促进市值增长，在不断提升内在价值的基础上，更好地兼顾资本市场价值的实现，加快推动高质量发展，努力为广大投资者创造可持续的价值回报。

对于青农商行而言，眼下除了保持常规分红、加强与投资者沟通外，适时地开展回购、高管增持、股权激励、增加中期分红等手段，如何在内控方面加强工作，尽快处理不良高企的状况，或许对当下的投资者信心提振效果更为明显些。

对这个上市刚满4年的银行股来说，如何平衡好投资者预期与业绩增长的关系，实现良好互动，切实维护资本市场品牌形象，仍道阻且长。