如果要评选今年以来保险市场话题度最高的产品，一定非分红险莫属。

自从去年下半年预定利率3.5%的增额终身寿产品下架，很多保险公司就把分红险作为主力险种推向市场。今年6月12日，部分保险公司增额终身寿产品的预定利率从3%降到2.75%的传言袭来，“资产荒”背景下，分红险“保底收益+红利收益”的形式，显然对多数有财富管理需求的客户都有着不小的吸引力。

而在监管层面，近期多家人身险公司接到要求，进一步严格落实成本收益匹配原则，部分中小险企的万能险结算利率上限下调至3.3%，而大型险企的结算利率上限进一步下调至3.1%。加快了对万能险结算利率上限的下调要求。同时，分红险的分红水平也要参照万能险执行。

一时间，市场对分红险产品的关注达到了顶点。尤其是随着大部分人身险公司开始逐步披露最新的分红险产品的红利实现率，媒体与市场的多重聚焦也让这一类产品再次引发热议：受过去一年大环境收缩、资本市场剧烈波动的影响，各险企的红利实现率较之往年有较大幅度的下滑，有个别险企的红利实现率甚至只有百分之十几。

在社交媒体平台各类营销号的大肆渲染下，红利实现率俨然已成为检验一款分红险产品靠不靠谱的唯一标准，这些分红表现不太尽如人意的险企也似乎背负了“千宗罪”，稳居各营销号建议客户避雷的前几名。

然而，单个年度红利实现率高的产品，就一定是一款符合客户财富管理需求的分红险吗？影响分红险产品经营效果的因素究竟有哪些？面对客户日益增长却无处安放的财富管理需求，若仅仅凭借红利实现率这一个指标就从根本上否定了大批人身险公司，或许才是当下这个时点对客户最大的误导。因此，分红险是否仍然可以在配置保险的清单上有一席之地，是值得展开的话题。

在充满不确定性的时代，客户需要的不仅仅是基础的保障，更有对长期稳健收益的追寻。客户与保司共享经营成果的分红，已成为低利率时代下的主流趋势。而分红险就是在保证资金安全、获得确定利益的前提下，为投保客户提供一个获得潜在更高收益的投资机会。

红利实现率的确能在一定程度上反映一款分红险产品的收益情况，但按照这类产品的特性，同一款产品在不同年份，或者同一年份的几款相似产品，受到保单持有时间、性别、投保年龄、缴费方式等因素的影响，不同产品的红利实现率往往会出现从百分之几到百分之二三百不等的情况。如果演示利率选取了一个比较保守的水平，高实现率并不难实现。尽管可能落实在实际收益率上，不过是百分之一点多甚至零点几的差别。

需要注意的是，由于分红险是单独账户独立核算，且分红险的分红演示利益是不保证的，分红演示利益能否实现，与保司的综合实力和投资经营状况息息相关。因此，与其说客户在挑选分红险产品，不如说是对产品背后保险公司整体实力的全盘考验。

可以说，分红险产品在单一年度的利益固然重要，但在实践中，红利的累计实现率相对更具有参考价值，也更为重要。而这些，都依赖于保险公司的稳健发展，比如过往长期投资收益率较高、盈利能力比较强、偿付能力充足率良好，风险综合评级在B级或以上。

较强的长期投资能力、良好的偿付能力和风险管控能力，是一个公司综合实力的体现，更是分红险产品穿越不同经济周期的底气。如此，才能在获得确定利益的前提下，也不会错过获得潜在高收益的机会，使客户可以和保险公司“共享利润”。进可攻，退可守。

明确了分红险是一种与险企经营情况和综合实力深度绑定的保险产品，那么问题又来了，在人身险市场数十家主体中，到底什么样的保险公司才算是长期稳健发展？实际上，透过现在市面上不同类型的保险机构对分红险的经营情况，也能看出一些端倪。

在行业转型步入前无古人的深水区之时，那些实力突出、在相当的用户心目中已形成品牌效应的头部、外资或合资保险公司，显然和大多数中小型市场主体相比，更有实现长期稳健发展的底气。

反映在分红险经营上，就体现为这类保险公司能够很好地平衡死差、费差及利差的盈余部分，红利来源相对更有保证。在业内瞩目的投资端，这些公司对资产负债匹配、资产安全、风险调整后收益等因素的关注，也往往更甚于对单一投资收益指标的关注。这种坚持长期主义的发展模式，也使得这些保险公司在长期经营过程中，能不断平滑各类风险，持续释放红利。

反观在几家领头外资险企带起分红险热潮后大量跟上的中小型险企，由于在客户基本盘方面并不占优，且本身的财务状况及风险管理能力也面临不小的压力，突破眼下的生存困境是更为迫切的需求，因此往往会通过较高的红利实现率来吸引客户。而在低利率的市场环境下，也给这类公司的利差造成了极大的压力。

尤其是随着市场利率持续走低，这种高红利实现率又能持续多久，也存在很大的疑问。

事实上，即使红利的话题被舆论大书特书，分红险的本质仍是具有保障属性的保险产品，红利只是分红险的部分利益。如果一味纠结红利实现率的高低而忽略了保障，难免有些本末倒置。因此，投保客户在挑选分红险产品时，除了关注险企在长期的表现，其对分红险的专业经营能否形成竞争优势，也是一重考量因素。

分红险产品相对更加复杂的产品特性对险企的专业能力提出了更高的要求，无论是销售过程中要讲清账户、讲清收益的一系列专业操作，还是后续的服务环节，都存在不小的难度。

国内的分红险产品最早是由几家外资和合资公司于21世纪初引入国内，与其他后发险企相比，这些人身险公司在对分红险产品的经营与服务方面有更深的积累。比如，中宏人寿就是国内最早引进分红险产品的险企之一。早在2000年3月，其就率先将分红保险的理念引进国内市场，售出了中国第一张分红保单。

此后，中宏人寿陆续推出完善的系列分红保险产品，至今已有24年分红险运营经验，长期销售和经营分红险为其更好地发挥分红优势、与投保人共享发展红利提供了有力支撑。

同时，依托外方股东宏利金融集团穿越多个经济周期，及对各类寿险产品丰富的经营经验，中宏人寿多年来一直坚持稳健经营的策略，截止至2024年一季度末，核心偿付能力充足率为158.99%，综合偿付能力充足率为236.35%，整体偿付能力水平充足，最近两次风险综合评级结果均为AA级，充分满足监管机构的要求。根据其财务数据显示，2024年上半年逆势盈利，实现利润 5000万元。

穿透当下分红险市场的纷纷扰扰，或许只有在这类险企身上，行业才更有可能看到分红险这一具有悠久历史的险种，历经时间冲刷后本来该有的模样。