统计了A股29家煤炭开采上市公司近5年一季度的利润情况，今年一季度净利润在量价齐跌的情况下下跌幅度大。

其中焦煤代表山西焦煤、潞安环能、冀中能源等下跌幅度超过60%；动力煤代表中国神华、陕西煤业跌的稍微温和一点；实现正增长的有电投能源（电解铝、发电业务对冲）、晋控煤业、新集能源（火电对冲）、昊华能源、淮河能源（并表潘集发电公司）。

这跟投资也很像，单吊一只股票或一个行业的话，遇到下行期可能表现不是很好，组合投资确实可以起到对冲风险的作用。

从一季报和年报来看，动力煤的韧性远强于焦煤。从供给来说，国内总的煤炭供给还是受限，但是进口在持续增长，对比全球的煤炭来看，动力煤价格在500到800元/吨是大概率事件。房地产低迷对于焦煤需求减弱，焦煤的下限可能低于1200元/吨。我的观点是动力煤更好，特别是具备优质资源的煤炭企业，其中典型就是神华和陕煤。

从股息率的角度看，29家公司除去没有分红的6家，剩下的23家中股息率高于8%的有1家，7%有的4家，6%的有2家，5%的有4家，低于5%的有12家。在大环境不友好的情况下，煤炭相对稳定的营收和分红，加上高股息率还是很有吸引力。